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區塊鏈

2026年7月20日

   

甚麼是穩定幣？類型、用途及運作方式指南

穩定幣自 2014 年開始流通，但近年來呈爆炸性成長。以下是您需要知道的資訊。

谷歌標誌

Jennifer Lorentz

Senior Managing Counsel, Regulatory, Mastercard

如果您不願意承受比特幣或以太幣等波動的加密資產所帶來的過山車式波動，穩定幣可能更適合您。顧名思義，穩定幣是一種數碼資產，旨在維持穩定價值，並作為連接傳統法定貨幣與加密資產的橋樑或「入口」。穩定幣有望在未來的數碼商貿中發揮重要作用，從交易工具演變為現實世界支付基礎設施。

 

穩定

/ˈstābəl/ - 形容詞

  1. 不可能讓路或傾覆；牢牢固定，堅定不移。
  2. 不改變或波動；不變。

 

雖然穩定幣自2014年以來一直在流通，但近年來其增長卻呈現爆炸式，根據TRM Labs 2025年報告，穩定幣目前佔所有涉及數碼資產的加密貨幣交易總量的30%，總計超過4兆美元，按年增長83%。穩定幣仍主要用於買賣加密貨幣資產或進行跨境支付，但隨著監管日益清晰和合法性增加，企業和消費者比以往任何時候都更有可能開始在日常生活中進行穩定幣支付。

傳統金融業（包括銀行和投資界）日益增長的興趣，促使世界各國政府加速關注制定監管框架，以適應這項新技術和其中涉及的新型風險。更多的立法者和監管機構正在積極評估為加密貨幣實踐引入新規則的最佳方法。

歐盟於2023年頒布了加密資產市場條例 (MiCAR)，並於過渡期有效期結束後，於2026年7月1日全面生效。於2025年7月18日，GENIUS 法案簽署成為法律，為美國的支付穩定幣建立了首個全面的聯邦框架。該立法預計將提供更清晰的監管，加強消費者保障，並支持穩定幣生態系統中的負責任創新和參與。

無可否認的是，數碼資產與傳統金融界正在相互碰撞。然而，這不太可能是一個簡單的發展歷程。以下是您需要知道的。

 

什麼是穩定幣，與其他加密貨幣有何不同？

穩定幣是一種數碼資產，通常由私人公司發行，並透過分佈式帳本技術（亦稱為區塊鏈）進行轉移。穩定幣最初是為了促進加密資產交易而開發，通常與美元等穩定參考資產掛鉤。

數位資產是各種數位硬幣和代幣中的任何一種，代表一種價值形式或合約權利。除了穩定幣之外，數位資產還包括私人加密貨幣、中央銀行數位貨幣，以及代幣化資產，例如代幣化債券或代幣化黃金。

最流行的加密貨幣（如比特幣）被稱為自由浮動的加密貨幣，其行為就像商品一樣，其價值來自於資產的供應量和市場需求量。

由於其價值不受資產或算法限制，它們的價格經常出現大幅波動。中央銀行數碼貨幣是國家中央銀行發行的紙幣的數碼版本。而代幣化的債券或黃金是這些資產在區塊鏈上的數碼表示。

儘管穩定幣在實際操作中可能有多種形式，穩定幣監管日益關注單一貨幣抵押穩定幣，此類穩定幣必須符合有關儲備管理、贖回和掛鈎穩定的嚴格合規義務。

 

穩定幣現時如何用於支付？

穩定幣可以用於買賣加密資產，但它們也越來越多地用於進行日常支付。那麼，穩定幣如何在實踐中使用呢？若要進行直接穩定幣支付，您需要將穩定幣存儲在數碼錢包中，然後透過區塊鏈將其轉移到收款人的錢包。此過程通常由各種中介機構促成，使穩定幣在支付中的使用像銀行貨幣和支付卡一樣簡單和無縫。

加密貨幣卡還可以使用穩定幣在Mastercard等現有支付網絡中為購物提供資金。透過穩定幣加密卡，您可以將數碼錢包中持有的穩定幣與支付卡連結，以便在購物時，穩定幣可以在銷售點自動轉換為當地法定貨幣。Mastercard 亦已與主要穩定幣平台合作，讓商戶無論消費者選擇何種支付方式，都能以穩定幣接收款項。這可實現更快的結算速度，協助企業更好地管理流動性。

穩定幣支付的主要應用場景是跨境支付，特別是匯款，它能實現更快、成本更低的國際交易，而無需傳統銀行中介。

穩定幣正在針對小額支付進行測試，以促進通常難以透過傳統支付方式進行的小額交易。

在薪酬方面，它們可以讓僱主即時向員工支付工資，尤其適用於全球或遙距工作人員。

對於託管而言，穩定幣可以提供透明、可編程的資金持有，直到合約條件達成。

透過外匯交易，穩定幣可作為貨幣轉換和交易的穩定中介資產。

 

    

穩定幣的種類有哪些？

  • 法定貨幣掛鉤穩定幣——與單一法定貨幣（例如美元或歐元）掛鉤，並持有儲備以支持每枚流通中的代幣。
  • 商品擔保穩定幣——由黃金或石油等實物商品支持，並釘住資產的市場價值。
  • 加密資產抵押穩定幣 — 由其他加密貨幣作抵押，通常超額抵押以應對價格波動
  • 演算法穩定幣——使用演算法根據需求動態調整代幣供應量，在價格上漲時發行更多代幣，在價格下跌時銷毀代幣。

 

Stablecoins 聽起來就像我已經在銀行應用程式中使用的數位貨幣。有什麼不同？

這是個很好的問題，但不幸的是，答案尚未明確。在某些方面，穩定幣支付如今可以完全像電子貨幣一樣運作，用於購買商品和服務。

但穩定幣也有幾個主要的差異，例如透明度 - 允許使用者看到所有交易 - 以及可程式化性，也就是增加新功能或自動化的能力，因為穩定幣是軟體，而不只是紙幣的數位化形式。如果人們不需要從一種貨幣轉換到另一種貨幣，也不需要經過不同的銀行系統，它們也可以用來在不同國家之間快速付款。

世界各地的監管機構和立法者都在評估穩定幣是否符合先前存在的類似貨幣的類別，或者穩定幣是否代表一種需要新監管框架的全新貨幣類型。

 

   

穩定幣如何運作？

穩定幣的運作方式是將其市值與穩定資產掛鈎。由於它們的價值不像自由浮動加密貨幣那樣劇烈波動，因此它們更適合用作日常交易的支付手段以及價值儲存。

一旦發行了穩定幣並將其與穩定資產掛鉤，就可以透過區塊鏈總帳向大眾提供，該總帳記錄了誰擁有該穩定幣以及用其進行的任何交易。帳本上的價值與穩定幣相關聯，這表示擁有者可以輕鬆地以相同的價格將穩定幣兌換回法定貨幣。

穩定幣通常被用作更不穩定的加密資產與法定貨幣之間的橋樑；加密貨幣持有者將比特幣或以太幣轉換為穩定幣，以保持區塊鏈上的代幣化價值，而不會將其暴露於這些加密資產的市場波動。

然而，隨著行業、技術和監管環境日趨成熟和發展，代幣化形式的穩定價值使穩定幣更有可能用於日常商業，但事情並非如此簡單。穩定幣其中一個關鍵懸而未決的問題，圍繞著它們如何維持這種所謂的穩定價值——即控制這些掛鉤的機制，以及價值如何透過真實價值支持。

 

 

穩定幣可以與其他資產掛鉤嗎？

是。在數百種流通的穩定幣中，目前大多數與美元掛鉤，但越來越多其他穩定幣與歐元、阿聯酋迪拉姆 (AED) 和日圓等單一法定貨幣掛鉤。穩定幣亦可與非法定商品（例如黃金或石油）、其他加密資產或一籃子法定貨幣或加密貨幣掛鉤。儘管在高調崩盤後，業界已大致上從純粹的算法穩定幣（開發商僅使用算法根據需求管理和調整穩定幣供應以幫助維持價格穩定）轉向，但對於混合型、超額抵押的版本仍存在興趣。

 

抵押......那是什麼？

抵押非常重要。如果穩定幣有足額抵押，即表示每枚流通中的穩定幣，都有等值的參考資產——例如美元或黃金——由穩定幣發行機構持有作儲備。換言之，一枚發行了100萬枚幣的足額抵押美元穩定幣，其價值將由穩定幣發行機構持有作儲備的100萬美元現金及等價物作支持。當然，如果沒有監管，就難以判斷你的穩定幣發行機構是否提供了適當的抵押。監管正日益將「儲備證明」或「PoR」的要求標準化。

 

那麼...穩定幣真的穩定嗎？

為了讓穩定幣保持真正穩定，發行商必須作出可強制執行的承諾，以其所掛鉤資產的現行價值發行及回購穩定幣，並持有作為抵押品的資產以支持流通中的穩定幣，使其可隨時贖回。如果穩定幣沒有得到充分抵押，它們可能對消費者或整體市場造成的風險是監管機構的主要關注點，這也是大多數主要穩定幣監管的重點。

 

當今的穩定幣是如何監管的？

除美國和歐盟外，香港、新加坡、阿聯酋和日本等司法管轄區亦已建立穩定幣監管框架，反映了全球對穩定幣發行人的監管清晰度、儲備保障和審慎監管的日益增長趨勢。

主要的監管發展包括：

  • 香港 (2025年)：香港頒布了穩定幣條例，為與法定貨幣掛鉤的穩定幣發行商設立了許可制度，並將發行及相關活動置於金管局監管之下——這是亞洲最全面的穩定幣專屬框架之一。
  • 新加坡（2023–2024）：新加坡金融管理局敲定了其穩定幣框架，要求合格穩定幣具備儲備支持、等值贖回、資本要求及披露，為受監管發行商建立明確的監管途徑。
  • 阿拉伯聯合酋長國 (2024)：阿聯酋中央銀行推出其支付代幣服務條例，為穩定幣的發行、託管、轉移和轉換建立了許可框架，同時實施了儲備和消費者保護要求，並限制了算法穩定幣。
  • 日本 (2023)：日本修訂的支付服務法建立了全球首個專屬穩定幣制度，將法幣支持穩定幣的發行限制於受規管實體，並為贖回權、消費者保護和監管創建了框架。

儘管監管勢頭日益增長，穩定幣監管仍因司法管轄區而異。市場在儲備要求、贖回權利和監管監督等核心保障措施上日益趨於一致，但在牌照、監管和市場准入要求方面仍存在顯著差異，要求企業應對複雜且不斷演變的全球框架。

 

等等，難道這些相同的司法管轄區不是正在考慮發行自己的數碼貨幣嗎？

是的，很多人都是。央行一直在關注自由浮動加密貨幣和穩定幣的崛起，因為大多數央行認為，如果不加監管，穩定幣有可能會破壞金融體系的穩定，並冒險再次出现像 2008 年那樣的全球經濟衰退。如果沒有法規的規範，政府會擔心它們也會促成洗黑錢、逃稅等非法金融活動。

根據 大西洋理事會的 CBDC 追蹤器 ， 中央銀行數碼貨幣 ——已在尼日利亞推出，並在包括中國、韓國和沙特阿拉伯在內的一些全球最大經濟體進行試點——其價值將與一個國家的法定貨幣（例如美元鈔票）等值。它們的設計用途相同——作為一種可用於支付的數碼貨幣，就像私人穩定幣一樣。但與私人穩定幣不同，CBDC 將由一個國家的中央銀行發行（例如美元鈔票），並將與紙幣具有相同的保證。一些主要市場，例如歐盟，正在加快立法工作以發行 CBDC，而美國則基於對金融穩定、個人私隱和國家主權的風險，目前禁止在美國建立、發行和使用 CBDC。

 

誰是穩定幣世界的主要玩家？

主要的穩定幣參與者是 Tether 和 USDC 的發行商，它們是按總價值計算最大的穩定幣。在最新加入者中：PayPal 於 2023 年推出了其穩定幣，以及 Fiserv，該公司去年宣佈推出一個以其自身穩定幣為核心的數碼資產平台。與此同時，Mastercard 已與其中許多參與者公佈了新功能和合作夥伴關係，以在其網絡上支援多種穩定幣、擴大新的應用場景並更深入地嵌入安全性和合規性。一些人預計銀行將會推出自己的穩定幣，或是現今商業存款的新數碼版本。然而，即使銀行不發行自己的穩定幣，穩定幣相關服務很可能將透過加密貨幣銀行合作夥伴關係日益融入傳統銀行中。

6 月，包括 Mastercard 在內的廣泛銀行和支付網絡聯盟宣佈推出 Open USD，這是一種新型穩定幣，旨在降低成本和提高可擴展性，以期為在數碼經濟中轉移資金和價值建立一個更開放、可互通的基礎設施。

這故事最初於 2021 年 9 月 9 日發佈。該資訊於 2026 年 7 月 20 日更新，以應對新的監管動向及額外的穩定幣公佈。

在 90 秒內穩定硬幣

在這段與 Mastercard Newsroom 的 Ben Fox Rubin 一起觀看的 101 視訊中，您可以瞭解穩定幣的運作方式、為何它們如此重要，以及它們可能如何重塑貨幣的未來。

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