Stablecoin hoạt động bằng cách gắn giá trị thị trường của chúng với một tài sản ổn định. Bởi vì giá trị của chúng không dao động mạnh như tiền điện tử trôi nổi tự do, chúng phù hợp hơn để sử dụng như một phương tiện thanh toán trong các giao dịch hàng ngày và như một kho lưu trữ giá trị.  

Một khi stablecoin đã được phát hành và gắn vào tài sản ổn định, nó sẽ được cung cấp cho công chúng thông qua sổ cái blockchain, ghi lại ai sở hữu nó và bất kỳ giao dịch nào họ thực hiện với nó. Giá trị trên sổ cái được liên kết với stablecoin, có nghĩa là chủ sở hữu có thể đổi stablecoin của họ trở lại tiền fiat một cách dễ dàng và ở cùng một mức giá.  

Stablecoin thường được sử dụng như một cầu nối giữa các tài sản tiền điện tử biến động hơn và tiền tệ fiat; chủ sở hữu tiền điện tử chuyển đổi bitcoin hoặc ether thành stablecoin và sau đó sang một loại tiền tệ fiat như đô la Mỹ, điều này có thể giúp chi tiêu tiền của họ dễ dàng hơn. 

Việc ổn định giá trị của nó khiến stablecoin có nhiều khả năng được sử dụng trong thương mại hàng ngày hơn là tiền điện tử, nhưng nó không đơn giản như vậy. Một trong những vấn đề nổi bật quan trọng đối với stablecoin xoay quanh cách chúng duy trì cái gọi là giá trị ổn định đó - đó là cơ chế mà các chốt này được kiểm soát và cách giá trị được hỗ trợ bởi giá trị thực. 

Vâng. Trong số hàng trăm stablecoin đang lưu hành, hầu hết được gắn với đồng đô la Mỹ, nhưng có những loại khác được chốt vào các mặt hàng như vàng hoặc dầu mỏ, các tài sản tiền điện tử khác hoặc một rổ tiền tệ fiat hoặc tiền điện tử. Một số nhà phát hành stablecoin sử dụng thuật toán để điều chỉnh nguồn cung của stablecoin dựa trên nhu cầu để giúp duy trì sự ổn định giá cả. Mặc dù toán học rất phức tạp, về cơ bản nhiều tiền xu hơn được phát hành khi giá tăng và đốt cháy khi giá giảm. Cho dù là thuật toán hay tài sản được hỗ trợ, hầu hết các chương trình stablecoin đều chưa được thử nghiệm theo kịch bản căng thẳng. Sự sụp đổ của stablecoin thuật toán Terra chứng minh rằng stablecoin không được cách ly khỏi sự biến động thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.

Để stablecoin vẫn thực sự ổn định, nhà phát hành phải đưa ra cam kết thực thi để phát hành và mua lại stablecoin theo giá trị hiện tại của tài sản mà nó được chốt, cũng như giữ tài sản hỗ trợ stablecoin đang lưu hành làm tài sản thế chấp để chúng có thể được quy đổi bất cứ lúc nào. Rủi ro mà họ có thể gây ra cho người tiêu dùng hoặc thị trường nói chung nếu họ không được thế chấp đầy đủ là mối quan tâm lớn đối với các nhà quản lý. 

Thế chấp là thực sự quan trọng.  Nếu một stablecoin được thế chấp hoàn toàn, điều đó có nghĩa là đối với mỗi stablecoin đang lưu hành, có một đơn vị tài sản tham chiếu của nó - ví dụ như đô la Mỹ hoặc vàng - được giữ trong dự trữ bởi nhà phát hành stablecoin. Nói cách khác, giá trị của một stablecoin đô la Mỹ được thế chấp hoàn toàn với 1 triệu đồng tiền đang lưu hành sẽ được hỗ trợ bởi 1 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương được giữ trong dự trữ bởi nhà phát hành stablecoin. Tất nhiên, nếu không có quy định, có thể khó để biết liệu nhà phát hành stablecoin của bạn có cung cấp tài sản thế chấp thích hợp hay không. Trong khi một số công ty tiền điện tử đã chuyển sang “bằng chứng dự trữ” tự nguyện hoặc “PoR”, nhưng vẫn chưa có tiêu chuẩn của ngành hoặc chính phủ để làm điều này. 

Quy định về stablecoin khác nhau tùy theo quốc gia. Như trong ngành tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn, quy định về stablecoin cực kỳ phân mảnh. Một số cấm sử dụng stablecoin để thanh toán hoặc ngăn các ngân hàng phát hành chúng, trong khi những người khác đang đề xuất các quy định mới, từ yêu cầu các tổ chức phát hành phải có dự trữ tiền mặt đáng kể hoặc chỉ giới hạn phát hành cho các ngân hàng được cấp phép.   

Chắc chắn cách tiếp cận chờ đợi và xem từ các cơ quan quản lý đã thay đổi đáng kể. Đừng chớp mắt nếu không bạn sẽ bỏ lỡ bộ điều chỉnh mới cân hoặc làm mới vị trí của chúng. Nhiều cơ quan quản lý đã sửa đổi hoặc đang tìm cách sửa đổi các quy tắc hiện hành để bao gồm các hoạt động liên quan đến tài sản kỹ thuật số (Vương quốc Anh, Singapore, Nam Phi, Úc). Trong một số trường hợp, các nhà lập pháp đã ban hành hoặc đang tìm cách ban hành các quy định cụ thể về tài sản kỹ thuật số mới (EU, Thụy Sĩ, Gibraltar, Hoa Kỳ). 

Cố gắng điều hướng câu đố ghép hình về quy định này khiến việc đổi mới với sự chắc chắn về mặt pháp lý trở nên vô cùng khó khăn. Nhiều thị trường, bao gồm Hoa Kỳ và Vương quốc Anh đang tăng cường các nỗ lực pháp lý của họ trong khi ở EU, các tổ chức phát hành hiện phải tuân theo các yêu cầu quy định nghiêm ngặt như nghĩa vụ giữ dự trữ tài sản và tuân thủ các quy tắc chi tiết bao gồm quản trị, tiết lộ, xung đột lợi ích, cơ chế xử lý khiếu nại, lưu ký và đầu tư tài sản dự trữ và lập kế hoạch giải quyết có trật tự.   

Vâng, nhiều người như vậy. Các ngân hàng trung ương đã quan tâm đến sự gia tăng của cả tiền điện tử thả nổi và stablecoin vì hầu hết tin rằng, nếu không được kiểm soát, stablecoin có khả năng gây mất ổn định hệ thống tài chính và có nguy cơ suy thoái khác trên toàn thế giới như chúng ta đã trải qua vào năm 2008. Và nếu không có quy định, các chính phủ lo ngại rằng họ cũng có thể kích hoạt các hoạt động tài chính bất hợp pháp như rửa tiền và trốn thuế. 

Tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương - đã được ra mắt tại vùng Caribe và Nigeria và đang được thử nghiệm tại một số nền kinh tế lớn nhất thế giới, bao gồm Trung Quốc, Hàn Quốc và Ả Rập Xê Út, theo công cụ theo dõi CBDC của Hội đồng Đại Tây Dương - sẽ có giá trị tương đương với tiền tệ hợp pháp của một quốc gia (ví dụ như tiền đô la). Chúng được thiết kế để được sử dụng theo cùng một cách - như một dạng tiền kỹ thuật số có thể được sử dụng để thanh toán cho mọi thứ, giống như stablecoin tư nhân. Nhưng không giống như stablecoin tư nhân, CBDC sẽ được phát hành bởi ngân hàng trung ương của một quốc gia (giống như tờ đô la) và sẽ mang sự đảm bảo tương tự như tiền giấy. Một số thị trường lớn như EU đang đẩy nhanh nỗ lực lập pháp để phát hành CBDC, trong khi Hoa Kỳ hiện cấm việc thành lập, phát hành và sử dụng CBDC tại Hoa Kỳ, viện dẫn những rủi ro đối với sự ổn định tài chính, quyền riêng tư cá nhân và chủ quyền quốc gia. 

Vào năm 2019, thế giới đã theo dõi cẩn thận những phát triển liên quan đến một dự án stablecoin do Meta (Facebook vào thời điểm đó) đề xuất. Mặc dù Meta đã từ bỏ dự án, nhưng nó đã để lại một di sản về sự quan tâm toàn cầu ngày càng tăng giữa các tổ chức tài chính và tăng cường giám sát quy định trong không gian tài sản kỹ thuật số. 

Các nhà phát hành stablecoin chính là các nhà phát hành Tether và USDC, các stablecoin lớn nhất tính theo tổng giá trị. Trong số những người tham gia gần đây hơn: PayPal, công ty đã ra mắt stablecoin vào năm 2023 và Fiserv, công ty đã công bố hôm thứ Hai một nền tảng tài sản kỹ thuật số mới được neo bởi stablecoin của riêng mình. Trong khi đó, Mastercard đã công bố các khả năng và quan hệ đối tác mới với nhiều người trong số này để hỗ trợ nhiều stablecoin trên mạng của mình, mở rộng các trường hợp sử dụng mới và nhúng sâu hơn về bảo mật và tuân thủ. Một số người kỳ vọng các ngân hàng sẽ tung ra đồng tiền ổn định của riêng họ hoặc phiên bản kỹ thuật số mới của tiền gửi thương mại hiện nay. Nhưng ngay cả khi các ngân hàng không phát hành stablecoin của riêng họ, có khả năng sẽ có sự tích hợp ngày càng tăng của các dịch vụ liên quan đến stablecoin trong các ngân hàng truyền thống thông qua quan hệ đối tác giữa các ngân hàng tiền điện tử.