스테이블코인은 시장 가치를 안정적인 자산에 고정하는 방식으로 작동합니다. 자유 유동성 암호화폐처럼 가치 변동이 심하지 않기 때문에 일상적인 거래에서 결제 수단으로 사용하거나 가치 저장 수단으로 사용하기에 더 적합합니다.  

스테이블코인이 발행되고 스테이블 자산에 고정되면 블록체인 원장을 통해 대중에게 공개되며, 이 원장은 스테이블코인을 소유한 사람과 스테이블코인으로 이루어진 모든 거래를 기록합니다. 원장의 가치는 스테이블코인에 연동되어 있으므로 소유자는 스테이블코인을 동일한 가격으로 쉽게 법정화폐로 교환할 수 있습니다.  

스테이블코인은 변동성이 큰 암호화폐 자산과 법정화폐를 연결하는 다리 역할을 하는 경우가 많으며, 암호화폐 보유자는 비트코인이나 이더를 스테이블코인으로 전환한 다음 미국 달러와 같은 법정화폐로 전환하여 자금을 더 쉽게 사용할 수 있습니다. 

스테이블코인의 가치가 안정화되면 암호화폐보다 일상적인 상거래에서 더 많이 사용될 가능성이 높지만, 그렇게 간단하지는 않습니다. 스테이블코인의 주요 미해결 이슈 중 하나는 소위 안정적인 가치를 유지하는 방법, 즉 페그가 제어되는 메커니즘과 실제 가치에 의해 가치가 뒷받침되는 방식에 관한 것입니다. 

예. 유통되는 수백 개의 스테이블코인 중 대부분은 미국 달러에 고정되어 있지만 금이나 석유와 같은 상품, 기타 암호화폐 자산, 법정화폐 또는 암호화폐 바스켓에 고정된 코인도 있습니다. 일부 스테이블코인 발행자는 가격 안정성을 유지하기 위해 수요에 따라 스테이블코인의 공급량을 조절하는 알고리즘을 사용합니다. 계산은 복잡하지만, 기본적으로 가격이 상승하면 더 많은 코인이 발행되고 가격이 하락하면 소각됩니다. 알고리즘이든 자산 기반이든, 대부분의 스테이블코인 체계는 스트레스 시나리오에서 테스트되지 않았습니다. 알고리즘 스테이블코인 테라의 붕괴는 스테이블코인이 더 광범위한 암호화폐 시장 변동성으로부터 안전하지 않다는 것을 보여줍니다.

스테이블코인이 진정한 안정성을 유지하려면 발행자는 스테이블코인이 연동된 자산의 현재 가치로 발행하고 매입하겠다는 강제력 있는 약속을 해야 하며, 언제든지 상환할 수 있도록 스테이블코인을 뒷받침하는 자산을 담보로 유통에 보유해야 합니다. 적절한 담보를 제공하지 않을 경우 소비자나 시장에 미칠 수 있는 위험은 규제 당국의 주요 관심사입니다. 

담보 설정은 정말 중요합니다.  스테이블코인이 완전히 담보화되어 있다면, 이는 유통되는 모든 스테이블코인에 대해 스테이블코인 발행자가 보유한 기준 자산(예: 미국 달러 또는 금) 단위가 있다는 의미입니다. 즉, 100만 개의 코인이 유통되는 완전 담보형 미국 달러 스테이블코인의 가치는 스테이블코인 발행자가 보유한 100만 달러의 현금 및 이에 상응하는 자산으로 뒷받침됩니다. 물론 규제가 없다면 스테이블코인 발행자가 적절한 담보를 제공했는지 확인하기 어려울 수 있습니다. 일부 암호화폐 회사가 자발적인 '보유량 증명' 또는 'PoR'로 전환하고 있지만, 아직 이를 위한 업계 또는 정부 표준은 없습니다. 

스테이블코인 규제는 국가마다 다릅니다. 광범위한 디지털 자산 산업과 마찬가지로스테이블코인에 대한 규제는 매우 세분화되어 있습니다. 일부는 스테이블코인을 결제에 사용하는 것을 금지하거나 은행의 발행을 막고 있으며, 다른 일부는 발행자에게 상당한 현금 보유를 요구하거나 허가된 은행으로만 발행을 제한하는 등 새로운 규제를 제안하고 있습니다.   

확실히 규제 당국의 관망세가 크게 달라졌습니다. 눈 하나 깜빡이지 않으면 새로운 규제 기관의 입장 발표를 놓칠 수 있습니다. 많은 규제 당국이 디지털 자산과 관련된 활동을 다루기 위해 기존 규정을 개정했거나 개정할 계획입니다(영국, 싱가포르, 남아프리카공화국, 호주). 일부 국가에서는 입법자들이 새로운 디지털 자산 관련 규정을 제정했거나 제정할 계획입니다(EU, 스위스, 지브롤터, 미국). 

이 복잡한 규제의 퍼즐을 풀어나가다 보면 법적 확실성을 가지고 혁신하는 것이 매우 어렵습니다. 미국과 영국을 포함한 많은 시장에서 규제를 강화하고 있으며, EU의 경우 발행자는 자산 준비금 보유 의무, 지배구조, 공시, 이해상충, 불만 처리 메커니즘, 준비금 자산의 수탁 및 투자, 질서 있는 청산 계획 등 세부 규정을 준수해야 하는 등 엄격한 규제 요건을 적용받게 됩니다.   

네, 많은 분들이 그렇습니다. 중앙은행들은 자유 유동성 암호화폐와 스테이블코인 모두에 대해 우려의 시선을 보내고 있는데, 이는 대부분 스테이블코인을 규제하지 않을 경우 금융 시스템을 불안정하게 만들고 2008년과 같은 글로벌 경기 침체를 초래할 가능성이 있다고 판단하기 때문입니다. 또한 규제가 없다면 자금 세탁이나 탈세와 같은 불법적인 금융 활동도 가능해질 수 있다는 우려가 각국 정부로부터 제기되고 있습니다. 

카리브해와 나이지리아에서 출시되었고 중국, 한국, 사우디아라비아 등 세계 최대 경제권에서 시범 운영 중인 중앙은행 디지털 화폐는 대서양위원회의 CBDC 추적기에 따르면 해당 국가의 법정 화폐(예: 달러 지폐)와 동등한 가치를 지니게 될 것입니다. 프라이빗 스테이블코인처럼 물건을 결제하는 데 사용할 수 있는 디지털 화폐의 한 형태로서 동일한 방식으로 사용하도록 설계되었습니다. 그러나 민간 스테이블코인과 달리 CBDC는 달러 지폐처럼 한 국가의 중앙은행이 발행하며, 지폐와 동일한 보증을 받습니다. EU와 같은 일부 주요 시장에서는 CBDC 발행을 위한 입법 노력에 속도를 내고 있는 반면, 미국은 금융 안정성, 개인 프라이버시, 국가 주권에 대한 위험을 이유로 미국 내 CBDC의 설립, 발행, 사용을 금지하고 있습니다. 

2019년, 전 세계는 메타(당시 페이스북)가 제안한 스테이블코인 프로젝트와 관련된 개발 상황을 주의 깊게 지켜보고 있었습니다. 이후 메타는 프로젝트를 포기했지만, 전 세계적으로 금융 기관의 관심이 높아지고 디지털 자산 분야에 대한 규제 조사가 강화되었다는 유산을 남겼습니다. 

주요 스테이블코인 플레이어는 총 가치 기준으로 가장 큰 스테이블코인인 테더와 USDC의 발행사입니다. 가장 최근의 참가자들 중에는 2023년에 스테이블코인을 출시한 페이팔과 월요일에 자체 스테이블코인으로 고정된 새로운 디지털 자산 플랫폼을 발표한 피서브가 있습니다. 한편, 마스터카드는 화요일에 네트워크에서 여러 스테이블코인을 지원하고, 새로운 사용 사례를 확장하며, 보안 및 규정 준수를 더욱 심층적으로 내장하기 위해 이러한 많은 플레이어와 새로운 기능과 파트너십을 발표했습니다. 일부에서는 은행이 자체 스테이블코인 또는 오늘날의 상업용 예금의 새로운 디지털 버전을 출시할 것으로 예상합니다. 그러나 은행이 자체 스테이블코인을 발행하지 않더라도, 암호화폐 은행 파트너십을 통해 기존 은행 내에서 스테이블코인 관련 서비스를 통합하는 사례가 늘어날 가능성이 높습니다.