Según un informe de 2023 de la Reserva Federal, los bancos estadounidenses tienen casi 18 billones de dólares en depósitos bancarios comerciales de empresas y particulares, incluidos depósitos en cuentas corrientes, de ahorro y a plazo. Estos depósitos alimentan grandes partes de la economía mundial: financian préstamos bancarios y otros servicios financieros, impulsan el gasto de los consumidores e impulsan el comercio. Aún así, se necesitan innovaciones para dotar a esta forma de dinero de los últimos avances fintech.

Para que esto suceda, los bancos están experimentando con lo que se conoce como depósitos tokenizados, que requieren la emisión de un token en una cadena de bloques que representa un depósito en el libro mayor del propio banco. Con ello, los bancos esperan acelerar la liquidación de transacciones y permitir pagos programables, en los que el dinero puede distribuirse sólo después de que se cumplan ciertos criterios.

Las monedas estables, que están respaldadas por moneda fiduciaria en una proporción de 1 a 1, han ido ganando terreno, impulsadas no solo por la actividad comercial sino también por el aumento de casos de uso como las remesas y los pagos entre empresas. Al momento de escribir este artículo, hay alrededor de 200 mil millones de dólares en monedas estables basadas en dólares estadounidenses en circulación. Las monedas estables, si bien requieren un bloqueo de capital, se mueven en tiempo real y permiten pagos programables. Un marco regulatorio más claro hará que las monedas estables sean más seguras y atraerá a más participantes y emisores. 

Creo que avanzaremos hacia un mundo en el que coexistirán tanto los depósitos bancarios comerciales tokenizados como las monedas estables, donde las transacciones como las compras de activos tokenizados comenzarán con dinero tokenizado en cuentas bancarias y se liquidarán a través de monedas estables. 

La postura más crítica de Estados Unidos respecto de las criptomonedas cambió radicalmente con la investidura del presidente Trump, quien prometió ser el primer “presidente criptográfico”. Cabe destacar que, en el segundo día completo de Trump, la Comisión de Bolsa y Valores lanzó un grupo de trabajo sobre criptomonedas para desarrollar su propio marco regulatorio, liderado por la comisionada de la SEC, Hester Peirce, y dos días después el presidente emitió una orden ejecutiva sobre activos digitales que estableció un grupo de trabajo de agencias reguladoras clave para recomendar políticas más claras, donde se necesitan nuevas leyes. 

Mientras tanto, la regulación de los mercados de criptoactivos de la Unión Europea entró en pleno vigor el 30 de diciembre, convirtiendo a la UE en la primera jurisdicción importante en establecer un marco regulatorio integral para las criptomonedas. Ofrece a las instituciones financieras mucha más claridad sobre cómo los reguladores ven los activos y las monedas digitales y qué debe hacer una empresa, por ejemplo, para emitir una moneda estable. Esto ya ha animado a los actores más tradicionales a actuar. Es seguro decir que habrá más claridad, si no cristalina, por parte de legisladores y reguladores en 2025. Tal vez sea más una súplica que una predicción: una mayor claridad en las reglas sobre las criptomonedas y en cómo los bancos pueden participar en el sistema público de blockchain estimulará una mayor experimentación con la blockchain, lo que permitirá que la innovación florezca y al mismo tiempo mantendrá a raya a los malos actores.

Hace apenas unos años, muchos de los bancos centrales del mundo estudiaban la viabilidad de emitir sus propias monedas en forma digital. Hoy en día, cada vez más bancos centrales han llegado a la conclusión de que el sector privado está innovando bien por sí solo y que las monedas digitales de los bancos centrales dirigidas al público en general no necesitan ser una alta prioridad. De hecho, otro elemento de la orden ejecutiva de Trump sobre activos digitales prohíbe el desarrollo y la emisión de CBDC, calificándolas de amenaza para la estabilidad del sistema financiero.  

En 2025, espero que más bancos centrales sigan esta tendencia, alejándose de las CBDC centradas en el consumidor, conocidas como CBDC “minoristas”. Pero seguirán buscando activos digitales dirigidos al sector bancario y otras instituciones financieras, también conocidos como CBDC “mayoristas”. Estas CBDC podrían aumentar fundamentalmente las capacidades de liquidación institucional y permitir un movimiento más rápido de capital entre jurisdicciones.