Las stablecoins funcionan vinculando su valor de mercado a un activo estable. Debido a que su valor no fluctúa tan salvajemente como las criptomonedas de libre flotación, son más adecuadas para su uso como medio de pago en transacciones diarias y como reservación de valor.  

Una vez que se emitió una moneda estable y se vinculó al activo estable, se pone a disposición del público a través de un registro blockchain, que registra quién la posee y cualquier transacción que realicen con ella. El valor registrado en el libro mayor está vinculado a la moneda estable, lo que significa que el propietario puede cambiar su moneda estable por dinero fiduciario fácilmente y al mismo precio.  

Las stablecoins se emplean a menudo como puente entre los criptoactivos más volátiles y las monedas fiduciarias; los poseedores de criptomonedas convierten bitcoin o ether en una moneda estable y luego en una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense, lo que puede facilitar el gasto de sus fondos. 

Estabilizar su valor hace que sea más probable que las monedas estables se empleen en el comercio diario que las criptomonedas, pero no es tan simple. Una de las cuestiones clave pendientes para las stablecoins se centra en cómo mantienen ese llamado valor estable, es decir, los mecanismos por los que se controlan estas paridades y cómo el valor está respaldado por el valor real. 

Sí. De los cientos de stablecoins en circulación, la mayoría están vinculadas al dólar estadounidense, pero hay otras vinculadas a materias primas como el oro o el petróleo, otros criptoactivos o una cesta de moneda fiduciaria o criptomonedas. Algunos emisores de stablecoins emplean un algoritmo para ajustar la oferta de la stablecoin en función de la demanda para ayudar a mantener la estabilidad de los precios. Aunque las matemáticas son complejas, esencialmente se emiten más monedas cuando el precio sube y se queman cuando el precio cae. Ya sean algorítmicos o respaldados por activos, la mayoría de los esquemas de stablecoins no se probaron en un escenario de estrés. El colapso de la stablecoin algorítmica Terra demuestra que las stablecoins no están aisladas de la volatilidad más amplia del mercado de criptomonedas.

Para que las stablecoins permanezcan realmente estables, el emisor debe comprometer a emitir y recomprar la stablecoin al valor actual del activo al que está vinculada, así como a mantener activos que respalden las stablecoins en circulación como garantía para que puedan canjear en cualquier momento. El riesgo que podrían representar para los consumidores o para los mercados en general si no están adecuadamente garantizados es una preocupación importante para los reguladores. 

La colateralización es realmente importante.  Si una stablecoin está totalmente garantizada, significa que por cada stablecoin en circulación, hay una unidad de su activo de referencia (dólares estadounidenses u oro, por ejemplo) mantenida en reservación por el emisor de la stablecoin. En otras palabras, el valor de una stablecoin en dólares estadounidenses totalmente garantizada con 1 millón de monedas en circulación estaría respaldado por 1 millón de dólares en efectivo y equivalentes mantenidos en reservación por el emisor de la stablecoin. Por supuesto, sin regulación puede ser difícil saber si el emisor de su stablecoin proporcionó la garantía adecuada. Si bien algunas compañías de criptomonedas se movieron hacia una "prueba de reservaciones" voluntaria o "PoR", aún no existe un estándar de la industria o del gobierno para hacerlo. 

La regulación de las stablecoins varía según el país. Al igual que en la industria de activos digitales en general, la regulación de las monedas estables está extremadamente fragmentada. Algunos prohíben el uso de monedas estables para pagos o impiden que los bancos las emitan, mientras que otros proponen nuevas regulaciones, que exigen que los emisores tengan reservaciones de efectivo significativas o limitan la emisión solo a bancos autorizados.   

Sin duda, la postura de esperar y ver de los reguladores cambió significativamente. ¡No pestañees o te perderás la opinión de un nuevo regulador o la actualización de su postura! Muchos organismos reguladores modificaron o están estudiando la posibilidad de modificar las normas existentes para abarcar las actividades relacionadas con los activos digitales (Reino Unido, Singapur, Sudáfrica, Australia). En algunos casos, los legisladores promulgaron o están considerando promulgar nuevas regulaciones específicas para activos digitales (UE, Suiza, Gibraltar, EE. UU.). 

Tratar de navegar por este rompecabezas de la regulación hace que sea increíblemente difícil innovar con seguridad jurídica. Muchos mercados, incluidos los EE. UU. y el Reino Unido, están intensificando sus esfuerzos regulatorios, mientras que en la UE, los emisores ahora están sujetos a rigurosos requisitos regulatorios, como la obligación de mantener reservaciones de activos y el cumplimiento de reglas detalladas que cubren la gobernanza, la divulgación, el conflicto de intereses, los mecanismos de manejo de quejas, la custodia e inversión de los activos de reservación y la planeación para una liquidación ordenada.   

Sí, muchos lo son. Los bancos centrales estuvieron observando con preocupación el aumento de las criptomonedas de libre flotación y las monedas estables porque la mayoría cree que, si no se regulan, las monedas estables tienen el potencial de desestabilizar un sistema financiero y arriesgar a otra recesión mundial como la que experimentamos en 2008. Y sin regulación, a los gobiernos les preocupa que también puedan permitir actividades financieras ilícitas como el lavado de dinero y la evasión fiscal. 

Las monedas digitales de los bancos centrales, que se lanzaron en el Caribe y Nigeria y se están probando en algunas de las economías más grandes del mundo, incluidas China, Corea del Sur y Arabia Saudita, según el rastreador de CBDC del Atlantic Council, serían equivalentes en valor a la moneda de curso legal de un país (billetes de dólar, por ejemplo). Están diseñados para usar de la misma manera: como una forma de dinero digital que se puede usar para pagar cosas, al igual que las monedas estables privadas. Pero a diferencia de las stablecoins privadas, las CBDC serían emitidas por el banco central de un país (como los billetes de dólar) y tendrían la misma garantía que el papel moneda. Algunos mercados importantes, como la UE, están acelerando los esfuerzos legislativos para emitir una CBDC, mientras que Estados Unidos, por otro lado, ahora prohíbe el establecimiento, la emisión y el uso de CBDC en los Estados Unidos, citando riesgos para la estabilidad financiera, la privacidad individual y la soberanía nacional. 

En 2019, el mundo seguía con atención los avances relacionados con un proyecto de moneda estable propuesto por Meta (Facebook en aquel entonces). Aunque Meta abandonó posteriormente el proyecto, dejó como legado un mayor interés global entre las instituciones financieras y un mayor escrutinio regulatorio en el ámbito de los activos digitales. 

Los principales jugadores de stablecoins son los emisores de Tether y USDC, las monedas estables más grandes por valor total. Entre los participantes más recientes: PayPal, que lanzó su stablecoin en 2023, y Fiserv, que anunció el lunes una nueva plataforma de activos digitales anclada en su propia stablecoin. Mastercard, por su parte, anunció el martes nuevas capacidades y asociaciones con muchos de estos jugadores para admitir múltiples monedas estables en su red, escalar nuevos casos de uso e integrar más profundamente la seguridad y el cumplimiento. Algunos esperan que los bancos lancen sus propias stablecoins o nuevas versiones digitales de los depósitos comerciales actuales. Pero incluso si los bancos no emiten sus propias monedas estables, es probable que haya una mayor integración de los servicios relacionados con las monedas estables dentro de los bancos tradicionales a través de asociaciones criptobancarias.