Stablecoiny fungují tak, že jejich tržní hodnota je vázána na stabilní aktivum. Protože jejich hodnota nekolísá tak divoce jako volně plovoucí kryptoměny, jsou vhodnější pro použití jako platební prostředek v každodenních transakcích a jako uchovatel hodnoty.  

Jakmile je stablecoin vydán a navázán na stabilní aktivum, je zpřístupněn veřejnosti prostřednictvím blockchainové účetní knihy, která zaznamenává, kdo jej vlastní a jaké transakce s ním provádí. Hodnota v účetní knize je navázána na stablecoin, což znamená, že majitel může svůj stablecoin snadno a za stejnou cenu vyměnit zpět na fiat peníze.  

Stablecoiny se často využívají jako most mezi volatilnějšími kryptoaktivy a fiat měnami; držitelé kryptoměn převádějí bitcoin nebo ether na stablecoin a poté na fiat měnu, jako je americký dolar, což jim může usnadnit utrácení jejich prostředků. 

Díky stabilizaci hodnoty je pravděpodobnější, že se stablecoiny budou používat v každodenním obchodě než kryptoměny, ale není to tak jednoduché. Jedním z klíčových problémů stablecoinů je způsob, jakým si udržují tzv. stabilní hodnotu - tedy mechanismy, kterými jsou tyto mince kontrolovány a jak je jejich hodnota podložena skutečnou hodnotou. 

Ano. Ze stovek stablecoinů v oběhu je většina navázána na americký dolar, ale existují i další, které jsou navázány na komodity, jako je zlato nebo ropa, jiná kryptoaktiva nebo koš fiat měn či kryptoměn. Někteří emitenti stablecoinů používají algoritmus, který upravuje nabídku stablecoinů na základě poptávky, aby pomohl udržet stabilitu cen. Ačkoli je matematika složitá, v podstatě se více mincí vydává, když cena stoupá, a pálí, když cena klesá. Většina stablecoinových schémat, ať už algoritmických nebo založených na aktivech, nebyla testována v zátěžovém scénáři. Kolaps algoritmického stablecoinu Terra ukazuje, že stablecoiny nejsou izolovány od širší volatility kryptotrhu.

Aby stablecoiny zůstaly skutečně stabilní, musí se emitent zavázat, že bude vydávat a odkupovat stablecoiny za aktuální hodnotu aktiva, na které jsou navázány, a že bude držet aktiva, která zajišťují stablecoiny v oběhu, jako kolaterál, aby je bylo možné kdykoli vykoupit. Riziko, které by mohly představovat pro spotřebitele nebo pro trhy obecně, pokud by nebyly dostatečně zajištěny, je pro regulační orgány velkým problémem. 

Zajištění je opravdu důležité.  Pokud je stablecoin plně zajištěn, znamená to, že na každý stablecoin v oběhu připadá jednotka jeho referenčního aktiva - například amerických dolarů nebo zlata - držená v rezervě emitenta stablecoinu. Jinými slovy, hodnota plně zajištěného stablecoinu v amerických dolarech s 1 milionem mincí v oběhu by byla kryta 1 milionem dolarů v hotovosti a ekvivalentech držených v rezervě emitentem stablecoinu. Bez regulace může být samozřejmě obtížné zjistit, zda emitent vašeho stablecoinu poskytl řádné zajištění. Některé kryptografické firmy sice přešly k dobrovolnému "proof of reserves" neboli "PoR", ale zatím pro to neexistuje žádný průmyslový ani vládní standard. 

Regulace stablecoinů se v jednotlivých zemích liší. Stejně jako v širším odvětví digitálních aktiv jeregulace stablecoinů velmi roztříštěná. Některé zakazují používání stablecoinů pro platby nebo brání bankám v jejich vydávání, jiné navrhují nové regulace, od požadavku, aby emitenti měli značné hotovostní rezervy, až po omezení vydávání pouze na licencované banky.   

Přístup regulačních orgánů, které vyčkávají, se jistě dramaticky změnil. Nemrkejte okem, abyste nepřišli o nového regulátora, který by se měl vyjádřit nebo aktualizovat své stanovisko. Mnoho regulačních orgánů změnilo nebo se chystá změnit stávající pravidla tak, aby zahrnovala činnosti zahrnující digitální aktiva (Velká Británie, Singapur, Jihoafrická republika, Austrálie). Za určitých okolností zákonodárci přijali nebo se chystají přijmout nové předpisy týkající se digitálních aktiv (EU, Švýcarsko, Gibraltar, USA). 

Snaha o orientaci v této skládačce předpisů činí inovace s právní jistotou neuvěřitelně náročnou. Mnoho trhů, včetně trhů v USA a Velké Británii, zvyšuje své regulační úsilí, zatímco v EU se na emitenty nyní vztahují přísné regulační požadavky, jako je povinnost držet rezervy aktiv a dodržování podrobných pravidel týkajících se správy a řízení, zveřejňování informací, střetu zájmů, mechanismů vyřizování stížností, úschovy a investování rezervních aktiv a plánování řádného ukončení činnosti.   

Ano, mnoho z nich. Centrální banky sledují vzestup volně plovoucích kryptoměn i stablecoinů s obavami, protože většina z nich se domnívá, že pokud zůstanou neregulované, mají stablecoiny potenciál destabilizovat finanční systém a riskovat další celosvětovou recesi, jakou jsme zažili v roce 2008. Vlády se obávají, že bez regulace by mohly umožnit i nezákonné finanční aktivity, jako je praní špinavých peněz a daňové úniky. 

Digitální měny centrálních bank - které byly podle údajů Atlantic Council's CBDC tracker zavedeny v Karibiku a Nigérii a které se pilotně zavádějí v některých největších světových ekonomikách, včetně Číny, Jižní Koreje a Saúdské Arábie - by měly stejnou hodnotu jako zákonné platidlo dané země (například dolarové bankovky). Jsou navrženy tak, aby se používaly stejným způsobem - jako forma digitálních peněz, kterými lze platit za věci, stejně jako soukromé stablecoiny. Na rozdíl od soukromých stablecoinů by však CBDC byly vydávány centrální bankou dané země (podobně jako dolarové bankovky) a měly by stejnou záruku jako papírová měna. Některé významné trhy, jako například EU, urychlují legislativní úsilí o vydání CBDC, zatímco Spojené státy na druhé straně nyní zakazují zřizování, vydávání a používání CBDC v USA s odkazem na rizika pro finanční stabilitu, soukromí jednotlivců a národní suverenitu. 

V roce 2019 svět pozorně sledoval vývoj související s projektem stablecoinu, který navrhla společnost Meta (tehdy Facebook). Ačkoli Meta od projektu upustila, zanechala po sobě dědictví v podobě zvýšeného globálního zájmu finančních institucí a zvýšené regulační kontroly v oblasti digitálních aktiv. 

Hlavními hráči na poli stablecoinů jsou emitenti Tetheru a USDC, největších stablecoinů podle celkové hodnoty. Z novějších účastníků: Společnost PayPal, která uvedla na trh svůj stablecoin v roce 2023, a společnost Fiserv, která v pondělí oznámila novou platformu digitálních aktiv, jež je založena na vlastním stablecoinu. Společnost Mastercard mezitím v úterý oznámila nové možnosti a partnerství s mnoha z těchto hráčů, aby mohla ve své síti podporovat více stablecoinů, rozšiřovat nové případy použití a hlouběji zakotvit bezpečnost a dodržování předpisů.  Někteří očekávají, že banky zavedou vlastní stablecoiny nebo nové digitální verze dnešních komerčních vkladů. Ale i když banky nebudou vydávat vlastní stablecoiny, je pravděpodobné, že dojde k rostoucí integraci služeb souvisejících se stablecoiny v rámci tradičních bank prostřednictvím partnerství mezi kryptografickými bankami.