Skip to main content

Veriženje blokov

20. julij 2026

   

Kaj je stabilni kovanec? Vodnik po vrstah, uporabah in kako delujejo

Stabilni kovanci krožijo od leta 2014, vendar se je rast v zadnjih letih izjemno povečala. Tukaj je, kar morate vedeti.

logotip Google

Jennifer Lorentz

Senior Managing Counsel, Regulatory, Mastercard

Če niste pripravljeni na vožnjo z vlakcem smrti nestanovitnih kripto sredstev, kot sta Bitcoin ali Ether, so stabilni kovanci morda bolj primerni za vas. Kot že ime pove, so stabilni kovanci vrsta digitalnega sredstva, ustvarjenega za ohranjanje stabilne vrednosti in služenje kot most ali »vhodna točka« med tradicionalnim fiat denarjem in kripto sredstvi. Stabilni kovanci bi lahko v prihodnosti digitalne trgovine igrali pomembno vlogo, saj se razvijajo od orodij za trgovanje do dejanske plačilne infrastrukture. 

 

stabilen

/ˈstābəl/ • pridevnik

  1. ne verjetno, da bi popustilo ali se prevrnilo; trdno pritrjeno, neomajno.
  2. nespremenljiv ali nestalen; nespremenljiv.

 

Čeprav stabilni kovanci krožijo že od leta 2014, se je rast v zadnjih letih močno povečala, in po poročilu TRM Labs iz leta 2025 stabilni kovanci zdaj predstavljajo 30 % celotnega obsega transakcij s kriptovalutami, ki vključujejo digitalna sredstva, kar znaša več kot 4 bilijone dolarjev, kar je 83 % več kot leto prej. Stabilni kovanci se še vedno uporabljajo predvsem za nakup ali prodajo kripto sredstev ali za čezmejna plačila, vendar je z vedno večjo regulativno jasnostjo in legitimnostjo bolj verjetno kot kdaj koli prej, da bodo podjetja in potrošniki začeli uporabljati stabilne kovance za plačila v vsakdanjem življenju. 

Naraščajoče zanimanje v tradicionalnem finančnem sektorju, vključno z bančnimi in investicijskimi skupnostmi, je pospešilo osredotočenost vlad po svetu na razvoj regulativnih okvirov za prilagoditev tej novi tehnologiji in z njo povezanih novih tveganj. Več zakonodajalcev in regulatorjev aktivno ocenjuje najboljši pristop za uvedbo novih pravil igre za kripto prakse. 

Evropska unija je leta 2023 sprejela Uredbo o trgih kripto sredstev (MiCAR), ki bo v celoti začela veljati 1. julija 2026 po izteku prehodnega režima. Dne 18. julija 2025 je bil podpisan zakon GENIUS Act, ki je vzpostavil prvi celovit zvezni okvir za plačilne stabilne kovance v Združenih državah Amerike. Pričakuje se, da bo zakonodaja zagotovila večjo regulativno jasnost, okrepila zaščito potrošnikov in podprla odgovorne inovacije ter sodelovanje v ekosistemu stabilnih kovancev.

Ni zanikati, da se svetovi digitalnih sredstev in tradicionalnih financ trčita. Vendar pa je malo verjetno, da bo to preprosta pot napredka. Tukaj je tisto, kar morate vedeti.

 

Kaj so stabilni kovanci in kako se razlikujejo od drugih kriptovalut?

Stabilni kovanec je vrsta digitalnega sredstva, ki ga običajno izdaja zasebno podjetje in se prenaša prek tehnologije porazdeljene knjige, znane tudi kot Blockchain. Stabilni kovanci so bili sprva razviti za omogočanje transakcij s kripto sredstvi in so običajno vezani na stabilno referenčno sredstvo, kot je ameriški dolar. 

Digitalno sredstvo je kateri koli od različnih digitalnih kovancev in žetonov, ki predstavlja obliko vrednosti ali pogodbene pravice. Poleg stabilnih kovancev digitalna sredstva vključujejo zasebne kriptovalute, digitalne valute centralnih bank in tokenizirana sredstva, kot so tokenizirane obveznice ali tokenizirano zlato.  

Najbolj priljubljene kriptovalute, kot je Bitcoin, so znane kot prosto plavajoče kriptovalute in se obnašajo kot blago, saj svojo vrednost izpeljujejo iz ponudbe in tržnega povpraševanja po sredstvu. 

Ker njihova vrednost ni vezana na sredstvo ali algoritem, pogosto doživljajo velike premike cen. Digitalne valute centralnih bank so digitalne različice papirnatega denarja, ki jih izdaja centralna banka države. Tokenizirane obveznice ali zlato so digitalne reprezentacije teh sredstev, vendar na verigi blokov. 

Medtem ko lahko stabilni kovanec v praksi prevzame različne oblike, se regulacija stabilnih kovancev vse bolj osredotoča na stabilne kovance, podprte z eno valuto, ki morajo izpolnjevati stroge obveznosti skladnosti glede upravljanja rezerv, unovčenja in stabilizacije tečaja. 

 

Kako se stabilni kovanci danes uporabljajo pri plačilih?

Stabilni kovanci se lahko uporabljajo za nakup ali prodajo kripto sredstev, vendar se vedno pogosteje uporabljajo za opravljanje vsakodnevnih plačil. Torej, kako se stabilni kovanci uporabljajo v praksi? Za neposredna plačila s stabilnimi kovanci stabilni kovanec hranite v digitalni denarnici, nato ga prenesete v denarnico prejemnika prek verige blokov. Ta postopek pogosto omogočajo različni posredniki, da bi bila uporaba stabilnih kovancev pri plačilih tako preprosta in brezhibna kot uporaba bančnega denarja in plačilnih kartic.

Kripto kartice lahko uporabljajo tudi stabilne kovance za financiranje nakupov v obstoječih plačilnih omrežjih, kot je Mastercard. S kripto karticami za stabilne kovance lahko povežete stabilne kovance, ki jih imate v svoji digitalni denarnici, s plačilno kartico, tako da se lahko, ko opravite nakup, stabilni kovanci samodejno pretvorijo v lokalno fiat valuto na prodajnem mestu. Mastercard se je povezal tudi z glavnimi platformami za stabilne kovance, da bi trgovcem omogočil prejemanje plačil v stabilnih kovancih, ne glede na to, kako se potrošnik odloči plačati. To lahko povzroči hitrejše poravnave, kar podjetjem pomaga bolje upravljati likvidnost.

Glavni primer uporabe plačil s stabilnimi kovanci so čezmejna plačila, še posebej nakazila, ki omogočajo hitrejše, cenejše mednarodne transakcije brez tradicionalnih bančnih posrednikov.

Stabilni kovanci se testirajo za mikroplačila, da bi olajšali transakcije majhne vrednosti, ki so s tradicionalnimi plačilnimi metodami pogosto nepraktične.

Pri izplačilu plač lahko delodajalcem omogočajo, da delavcem plačujejo trenutno, še posebej uporabno za globalne ali oddaljene delovne sile.

Za depozitno hrambo lahko stabilni kovanci zagotovijo transparentno, programabilno hrambo sredstev, dokler niso izpolnjeni pogodbeni pogoji.

Pri trgovanju z devizami lahko stabilni kovanci služijo kot stabilno vmesno sredstvo za pretvorbe valut in trgovanje.

 

    

Kakšne so vrste stabilnih kovancev?

  • Stabilni kovanci, podprti s fiat valuto – Vezani na eno samo fiat valuto, kot sta ameriški dolar ali evro, s kritjem v rezervah za vsak kovanec v obtoku. 
  • Stabilni kovanci, podprti z blagom – Podprti s fizičnim blagom, kot so zlato ali nafta, in vezani na tržno vrednost sredstev
  • Stabilni kovanci, podprti s kriptovalutami – zavarovani z drugimi kriptovalutami, pogosto nadzavarovani, da se upošteva nestanovitnost cen.
  • Algoritemski stabilni kovanci – Uporabljajo algoritme za dinamično prilagajanje ponudbe žetonov na podlagi povpraševanja, pri čemer izdajajo več kovancev, ko cene rastejo, in jih sežigajo, ko cene padajo

 

Stabilni kovanci se mi zdijo kot digitalni denar, ki ga že uporabljam v svoji bančni aplikaciji. Kakšna je razlika?

To je odlično vprašanje, in žal odgovor še ni jasen. Na nek način bi lahko plačila s stabilnimi kovanci delovala popolnoma kot današnji elektronski denar, za nakup blaga in storitev. 

Vendar pa lahko stabilni kovanci prinesejo nekaj pomembnih razlik, kot sta transparentnost – ki uporabnikom omogoča vpogled v vse transakcije – in programabilnost, zmožnost dodajanja novih funkcij ali avtomatizacije, saj so stabilni kovanci programska oprema in ne le digitalizirana oblika papirnega denarja. Uporabljali bi se lahko tudi za hitro plačevanje stvari v različnih državah, če ljudem ne bi bilo treba preklapljati med eno valuto in drugo ter uporabljati različnih bančnih sistemov.  

Regulatorji in zakonodajalci po vsem svetu ocenjujejo, ali se stabilni kovanci ujemajo z obstoječo kategorijo denarja ali pa predstavljajo povsem novo vrsto denarja, ki potrebuje nov regulativni okvir. 

 

   

Kako delujejo stabilni kovanci?

Stabilni kovanci delujejo tako, da svojo tržno vrednost vežejo na stabilno sredstvo. Ker njihova vrednost ne niha tako močno kot prosto plavajoče kriptovalute, so primernejši za uporabo kot plačilno sredstvo v vsakdanjih transakcijah in kot hranilnik vrednosti. 

Ko je stabilni kovanec izdan in vezan na stabilno sredstvo, je na voljo javnosti prek blockchain knjige, ki beleži lastništvo in vse transakcije, opravljene z njim. Vrednost v knjigi je povezana s stabilnim kovancem, kar pomeni, da lahko lastnik svoj stabilni kovanec preprosto in po isti ceni zamenja nazaj v fiat valuto.  

Stabilni kovanci so bili pogosto uporabljeni kot most med bolj nestanovitnimi kripto sredstvi in fiat valutami; imetniki kriptovalut pretvorijo bitcoin ali ether v stabilni kovanec, da bi ohranili vrednost tokenizirano v verigi blokov, ne da bi jo izpostavljali tržnim nihanjem teh kripto sredstev.

Vendar pa, ko industrija, tehnologija in regulativno okolje dozorevajo in se razvijajo, prisotnost stabilne vrednosti v tokenizirani obliki povečuje verjetnost, da se bodo stabilni kovanci uporabljali v vsakodnevnem poslovanju, vendar pa ni tako preprosto. Eno ključnih nerešenih vprašanj za stabilne kovance se osredotoča na to, kako natančno ohranjajo to tako imenovano stabilno vrednost – to je, mehanizme, s katerimi so te vezave nadzorovane, in kako je vrednost podprta z realno vrednostjo. 

 

 

Ali je lahko stabilni kovanec vezan na druga sredstva?

Da. Od stotin stabilnih kovancev v obtoku jih je večina trenutno vezanih na ameriški dolar, vendar je vse več drugih, vezanih na druge posamezne fiat valute, kot so evro, dirham ZAE (AED) in japonski jen. Stabilni kovanci so lahko vezani tudi na nefiat blago, kot sta zlato ali nafta, druga kripto sredstva ali košarico fiat valute ali kriptovalut. Medtem ko se je industrija v veliki meri odmaknila od čistih algoritmičnih stabilnih kovancev (pri katerih so razvijalci uporabljali zgolj algoritem za upravljanje in prilagajanje ponudbe stabilnega kovanca glede na povpraševanje, da bi ohranili stabilnost cen) po odmevnih propadih, še vedno obstaja zanimanje za hibridne, prekomerno zavarovane različice.

 

Zavarovano … kaj pa to?

Kritje je zelo pomembno.  Če je stabilni kovanec v celoti krit, to pomeni, da je za vsak stabilni kovanec v obtoku enota njegovega referenčnega sredstva – na primer ameriških dolarjev ali zlata – ki jo izdajatelj stabilnih kovancev hrani v rezervi. Z drugimi besedami, vrednost popolnoma kritih stabilnih kovancev v ameriških dolarjih, z 1 milijonom kovancev v obtoku, bi bila krita z 1 milijonom dolarjev v gotovini in enakovrednih sredstvih, ki jih izdajatelj stabilnih kovancev hrani v rezervi. Seveda, brez regulacije je težko vedeti, ali je izdajatelj vašega stabilnega kovanca zagotovil ustrezno kritje. Regulacija vse bolj standardizira zahteve glede »dokaza o rezervah« ali »PoR«.

 

Torej … so stabilni kovanci dejansko stabilni?

Da bi stabilni kovanci ostali resnično stabilni, mora izdajatelj sprejeti izvršljivo zavezo, da bo izdajal in odkupoval stabilne kovance po trenutni vrednosti sredstva, na katerega so vezani, ter da bo imel sredstva, ki zagotavljajo stabilne kovance v obtoku, kot zavarovanje, da jih je mogoče unovčiti kadar koli. Tveganje, ki bi ga lahko predstavljali za potrošnike ali trge na splošno, če niso ustrezno zavarovani, je velika skrb za regulatorje, in to je glavna točka večine pomembnih regulacij stabilnih kovancev. 

 

Kako so danes regulirani stabilni kovanci?

Poleg ZDA in EU so pristojnosti, vključno s Hongkongom, Singapurjem, ZAE in Japonsko, vzpostavile regulativne okvire za stabilne kovance, kar odraža naraščajoči svetovni trend k regulativni jasnosti, zaščiti rezerv in nadzoru izdajateljev stabilnih kovancev.

Ključni regulatorni razvoj vključujejo: 

  • Hong Kong (2025): Hong Kong je sprejel svojo Uredbo o stabilnih kovancih, s katero je vzpostavil režim licenciranja za izdajatelje stabilnih kovancev, vezanih na fiat valute, in umestil izdajo ter sorodne dejavnosti pod nadzor HKMA — kar predstavlja enega najobsežnejših okvirov, specifičnih za stabilne kovance, v Aziji.
  • Singapur (2023–2024): Monetarna uprava Singapurja je dokončala svoj okvir za stabilne kovance, ki zahteva kritje rezerv, unovčitev po nominalni vrednosti, kapitalske zahteve in razkritja za kvalificirane stabilne kovance, s čimer ustvarja jasno regulativno pot za regulirane izdajatelje.
  • Združeni arabski emirati (2024): Centralna banka ZAE je uvedla svojo uredbo o storitvah plačilnih žetonov, s čimer je vzpostavila licenčni okvir za izdajo, skrbništvo, prenos in pretvorbo stabilnih kovancev, hkrati pa naložila zahteve glede rezerv in varstva potrošnikov ter omejila algoritemske stabilne kovance.
  • Japonska (2023): Japonski spremenjeni Zakon o plačilnih storitvah je vzpostavil enega prvih namenskih režimov za stabilne kovance na svetu, ki omejuje izdajo stabilnih kovancev, podprtih s fiat valutami, na regulirane subjekte in ustvarja okvir za odkupne pravice, varstvo potrošnikov in nadzor.

Kljub naraščajočemu regulativnemu zagonu regulacija stabilnih kovancev ostaja specifična za posamezno jurisdikcijo. Trgi so vse bolj usklajeni glede ključnih zaščitnih ukrepov, kot so zahteve glede rezerv, odkupne pravice in regulativni nadzor, vendar ostajajo pomembne razlike pri licenciranju, nadzoru in zahtevah za dostop do trga, kar od podjetij zahteva krmarjenje po kompleksnem in razvijajočem se globalnem okviru.

 

Ampak, ali nekatere od teh istih pristojnosti razmišljajo o izdaji lastnih digitalnih valut?

Da, mnogi so. Centralne banke z zaskrbljenostjo spremljajo porast tako prostoletečih kriptovalut kot stabilnih kovancev, saj večina verjame, da imajo stabilni kovanci, če ostanejo neregulirani, potencial destabilizirati finančni sistem in tvegati še eno svetovno recesijo, kakršno smo doživeli leta 2008. Brez regulacije pa obstaja zaskrbljenost vlad, da bi lahko omogočali tudi nezakonite finančne dejavnosti, kot sta pranje denarja in davčne utaje. 

Digitalne valute centralnih bank – ki so bile uvedene v Nigeriji in so v pilotni fazi v nekaterih največjih svetovnih gospodarstvih, vključno s Kitajsko, Južno Korejo in Savdsko Arabijo, glede na sledilnik digitalnih valut centralnih bank Atlantic Councila – bi bile po vrednosti enakovredne zakonitemu plačilnemu sredstvu države (na primer dolarskim bankovcem). Zasnovani so za uporabo na enak način – kot oblika digitalnega denarja, ki se lahko uporablja za plačevanje stvari, tako kot zasebni stabilni kovanci. Toda za razliko od zasebnih stabilnih kovancev bi digitalne valute centralnih bank izdala centralna banka države (kot denar v bankovcih) in bi imele enako garancijo kot papirni denar. Nekateri veliki trgi, kot je EU, pospešujejo zakonodajne napore za izdajo digitalne valute centralnih bank, medtem ko ZDA na drugi strani zdaj prepovedujejo ustanavljanje, izdajo in uporabo digitalnih valut centralnih bank v ZDA, navajajoč tveganja za finančno stabilnost, zasebnost posameznikov in nacionalno suverenost. 

 

Kdo so glavni akterji v svetu stabilnih kovancev?

Glavni akterji stabilnih kovancev so izdajatelji kovancev Tether in USDC, ki so največji stabilni kovanci po skupni vrednosti. Med novejšimi udeleženci: PayPal, ki je leta 2023 lansiral svoj stabilni kovanec, in Fiserv, ki je lani napovedal novo platformo za digitalna sredstva, zasidrano z lastnim stabilnim kovancem. Mastercard je medtem napovedal nove zmožnosti in partnerstva s številnimi od teh akterjev za podporo več stabilnim kovancem v svojem omrežju, razširitev novih primerov uporabe in globljo vgradnjo varnosti in skladnosti. Nekateri pričakujejo, da bodo banke lansirale lastne stabilne kovance ali nove digitalne različice današnjih komercialnih vlog. Toda tudi če banke ne izdajo lastnih stabilnih kovancev, je verjetno, da se bo povečala integracija storitev, povezanih s stabilnimi kovanci, v tradicionalne banke prek partnerstev med kripto in bankami. 

Junija je širok konzorcij bank in plačilnih omrežij, vključno z Mastercardom, napovedal zagon Open USD, novega stabilnega kovanca, zasnovanega za znižanje stroškov in izboljšanje razširljivosti s ciljem ustvariti bolj odprto, interoperabilno infrastrukturo za prenos denarja in vrednosti po digitalnem gospodarstvu. 

Ta zgodba je bila prvotno objavljena 9. septembra 2021. Posodobljeno je bilo 20. julija 2026 zaradi novih regulativnih premikov in dodatnih objav o stabilnih kovancih. 

Stabilni kovanci v 90 sekundah

V tem videoposnetku 101 z Benom Foxom Rubinom iz oddelka Mastercard Newsroom spoznajte, kako delujejo stabilni kovanci, zakaj so pomembni in kako bi lahko preoblikovali prihodnost denarja. 

Oglejte si tukaj