Skip to main content

Blockchain

20. jul 2026.

   

Šta je stabilni koin? Vodič za vrste, upotrebu i kako funkcionišu

Stablecoini kruže od 2014. godine, ali rast je poslednjih godina eksplodirao. Evo šta treba da znate.

logotip korporacije google

Jennifer Lorentz

Senior Managing Counsel, Regulatory, Mastercard

Ako niste voljni da se vozite na rolerkosteru volatilne kripto imovine poput Bitcoina ili Ethereuma, stabilni koini bi vam mogli više odgovarati. Kao što im ime govori, stabilni koini su vrsta digitalne imovine stvorene da održi stabilnu vrednost i služi kao most ili „ulazna rampa“ između tradicionalne fiducijarne i kripto imovine. Stabilni koini bi mogli da igraju značajnu ulogu u budućnosti digitalne trgovine, razvijajući se od alata za trgovanje do infrastrukture za plaćanje u stvarnom svetu. 

 

stabilan

/ˈstābəl/ • pridev

  1. verovatno neće ustupiti ili prevrnuti se; čvrsto fiksiran, nepokolebljiv.
  2. ne menja se ili fluktuira; nepromenljivo.

 

Iako su stabilni koini u opticaju od 2014. godine, njihov rast je eksplodirao poslednjih godina, a stabilni koini sada čine 30% ukupnog obima transakcija kriptovalutama koje uključuju digitalnu imovinu, preko 4 biliona dolara ukupno, prema izveštaju TRM Labs iz 2025. godine, što je povećanje od 83% u odnosu na prethodnu godinu. Stabilni koini se i dalje uglavnom koriste za kupovinu ili prodaju kripto imovine ili za prekogranična plaćanja, ali sa sve većom regulatornom jasnoćom i legitimitetom, verovatnije je nego ikada da će preduzeća i potrošači početi da vrše plaćanja stabilnim koinima u svakodnevnom životu. 

Rastuće interesovanje u tradicionalnom finansijskom sektoru, uključujući bankarske i investicione zajednice, ubrzalo je fokus vlada širom sveta na razvoj regulatornih okvira za prilagođavanje ovoj novoj tehnologiji i pratećim novim rizicima. Sve više zakonodavaca i regulatora aktivno procenjuje najbolji pristup za uvođenje novih pravila za kripto prakse. 

Evropska unija je 2023. godine usvojila Uredbu o tržištima kripto-imovine (MiCAR), koja je stupila na snagu 1. jula 2026. godine, nakon isteka prelaznog režima. A 18. jula 2025. godine, Zakon GENIUS je stupio na snagu, uspostavljajući prvi sveobuhvatni savezni okvir za platne stabilne koine u Sjedinjenim Američkim Državama. Očekuje se da će zakonodavstvo pružiti veću regulatornu jasnoću, ojačati zaštitu potrošača i podržati odgovorne inovacije i učešće u ekosistemu stabilnih koina.

Ne može se poreći da se svetovi digitalne imovine i tradicionalnih finansija sudaraju. Međutim, malo je verovatno da će to biti jednostavan put napretka. Evo šta treba da znate.

 

Šta su stablecoini i po čemu se razlikuju od ostalih kriptovaluta?

Stabilni koin je vrsta digitalne imovine koju obično izdaje privatna kompanija i prenosi se putem tehnologije distribuiranog registra, poznate i kao blokčejn. Stabilni koini su prvobitno razvijeni da olakšaju transakcije kripto imovine i obično su vezani za stabilnu referentnu imovinu poput američkog dolara. 

Digitalna imovina je bilo koji od različitih digitalnih kovanica i tokena koji predstavlja oblik vrednosti ili ugovornih prava. Pored stabilnih kovanica, digitalna sredstva uključuju privatne kriptovalute, digitalne valute centralne banke i tokenizovanu imovinu poput tokenizovanih obveznica ili tokenizovanog zlata.  

Najpopularnije kriptovalute, poput Bitcoina, poznate su kao slobodno plutajuće kriptovalute i ponašaju se kao roba, izvlačeći svoju vrednost iz ponude i potražnje na tržištu za imovinom. 

Budući da njihova vrednost nije vezana za sredstvo ili algoritam, često dolazi do velikih promena u ceni. Digitalne valute centralnih banaka su digitalne verzije papirnog novca koje izdaje centralna banka zemlje. A tokenizovane obveznice ili zlato su digitalne reprezentacije tih sredstava, ali na blokčejnu. 

Dok stabilni koin u praksi može imati različite oblike, regulativa stabilnih koina se sve više fokusira na stabilne koine podržane jednom valutom koji moraju ispunjavati stroge obaveze usaglašenosti u pogledu upravljanja rezervama, otkupa i stabilizacije fiksiranog kursa. 

 

Kako se stabilni koini koriste u plaćanjima danas?

Stabilni koini se mogu koristiti za kupovinu ili prodaju kripto sredstava, ali se sve više koriste za svakodnevna plaćanja. Pa kako se stabilni koini koriste u praksi? Za direktna plaćanja stabilnim koinima, držite stabilni koin u digitalnom novčaniku, a zatim ga prebacujete u novčanik primaoca putem blokčejna. Ovaj proces često olakšavaju različiti posrednici kako bi upotreba stabilnih koina u plaćanjima bila jednostavna i besprekorna kao i upotreba bankarskog novca i platnih kartica.

Kripto kartice takođe mogu koristiti stabilne koine za finansiranje kupovina unutar postojećih platnih mreža kao što je Mastercard. Sa kripto karticama za stabilne koine, možete povezati stabilne koine koje držite u svom digitalnom novčaniku sa platnom karticom tako da, kada obavite kupovinu, stabilni koini mogu automatski biti konvertovani u lokalnu fiat valutu na prodajnom mestu. Mastercard se takođe udružio sa velikim platformama za stabilne koine kako bi omogućio trgovcima da primaju uplate u stabilnim koinima, bez obzira na to kako potrošač odabere da plati. To može rezultirati bržim poravnanjem, pomažući preduzećima da bolje upravljaju likvidnošću.

Glavni slučaj upotrebe za plaćanja stabilnim koinima su prekogranična plaćanja, posebno doznake, koje omogućavaju brže, jeftinije međunarodne transakcije bez tradicionalnih bankarskih posrednika.

Stabilni koini se testiraju za mikroplaćanja radi olakšavanja transakcija male vrednosti koje su često nepraktične sa tradicionalnim metodama plaćanja.

U obračunu zarada, oni mogu omogućiti poslodavcima da isplate radnike odmah, što je posebno korisno za globalne ili udaljene radne snage.

Za escrow, stabilni koini mogu obezbediti transparentno, programabilno držanje sredstava dok se ne ispune uslovi ugovora.

Uz devizno trgovanje, stabilni koini mogu da posluže kao stabilna posrednička aktiva za konverzije valuta i trgovanje.

 

    

Koje su vrste stablecoina?

  • Stabilni novčići podržani fiatom — Vezani za jednu fiat valutu, kao što su američki dolar ili evro, sa rezervama koje se drže kao pokriće za svaki novčić u opticaju 
  • Stabilni koini podržani robom — Podržani fizičkim robama kao što su zlato ili nafta i vezani za tržišnu vrednost te imovine
  • Stabilni novčići podržani kriptovalutama — Kolarizovani drugim kriptovalutama, često prekomerno kolarizovani kako bi se uračunala volatilnost cena
  • Algoritamski stabilni koini — Koriste algoritme za dinamičko podešavanje ponude tokena na osnovu potražnje, izdavanje više koina kada cene rastu i njihovo spaljivanje kada cene padaju

 

Stablecoini zvuče kao digitalni novac koji već koristim u svojoj bankarskoj aplikaciji. U čemu je razlika?

To je odlično pitanje, a nažalost odgovor još uvek nije jasan. Na neki način, plaćanja stabilnim koinima mogla bi da funkcionišu kao elektronski novac danas, za kupovinu roba i usluga. 

Ali postoji nekoliko glavnih razlika stablecoins može doneti na sto, kao što su transparentnost — omogućavajući korisnicima da vide sve transakcije — i programabilnost, mogućnost dodavanja novih funkcija ili automatizacije jer stablecoins su softver, a ne samo digitalizovani oblik papirnog novca. Takođe bi se mogli koristiti za brzo plaćanje stvari u svim zemljama, ako ljudi ne moraju da prelaze iz jedne valute u drugu i prolaze kroz različite bankarske sisteme.  

Regulatori i zakonodavci širom sveta procenjuju da li se stablecoini uklapaju u već postojeću kategoriju novca ili da li stablecoins predstavljaju potpuno novu vrstu novca kojoj je potreban novi regulatorni okvir. 

 

   

Kako funkcionišu stablecoini?

Stabilni koini funkcionišu tako što vezuju svoju tržišnu vrednost za stabilnu imovinu. Pošto njihova vrednost ne fluktuira tako divlje kao slobodno fluktuirajuće kriptovalute, prikladniji su za upotrebu kao sredstvo plaćanja u svakodnevnim transakcijama i kao skladište vrednosti. 

Kada stablecoin je izdat i vezan za stabilnu imovinu, onda je dostupan javnosti preko blockchain knjige, koji beleži ko je vlasnik i sve transakcije koje čine sa njim. Vrednost na knjizi je povezan sa stablecoin, što znači da vlasnik može razmeniti svoj stablecoin nazad na fiat novac lako i po istoj ceni.  

Stabilne valute su često korišćene kao most između volatilnijih kripto sredstava i fiat valuta; vlasnici kriptovaluta konvertuju bitcoin ili ether u stabilnu valutu kako bi vrednost ostala tokenizovana na blockchainu, a da je ne izlažu tržišnim fluktuacijama tih kripto sredstava.

Međutim, kako industrija, tehnologija i regulatorni pejzaž sazrevaju i razvijaju se, posedovanje stabilne vrednosti u tokenizovanom obliku čini verovatnijim da će stabilne valute biti korišćene u svakodnevnoj trgovini, ali to nije tako jednostavno. Jedno od ključnih nerešenih pitanja za stabilne valute vrti se oko toga kako one održavaju tu takozvanu stabilnu vrednost — to jest, mehanizama kojima se ovi pariteti kontrolišu i kako je vrednost podržana stvarnom vrednošću. 

 

 

Može li se stabilni coin vezati za drugu imovinu?

Da. Od stotina stabilnih novčića u opticaju, većina je trenutno vezana za američki dolar, ali sve više ima i drugih vezanih za druge pojedinačne fiat valute, kao što su evro, dirham UAE (AED) i japanski jen. Stabilni novčići takođe mogu biti vezani za nefijatne robe poput zlata ili nafte, drugu kripto imovinu ili korpu fiat valuta ili kriptovaluta. Dok se industrija u velikoj meri odmakla od čisto algoritamskih stabilnih novčića (gde su programeri koristili samo algoritam za upravljanje i prilagođavanje ponude stabilnog novčića na osnovu potražnje radi održavanja stabilnosti cena) nakon propasti visokog profila, i dalje postoji interesovanje za hibridne, prekomerno kolateralizovane verzije.

 

Kolateralizovano... šta je to?

Kolateralizacija je zaista važna.  Ako je stabilni koin u celosti pokriven kolateralom, to znači da za svaki stabilni koin u opticaju, izdavalac stabilnog koina drži u rezervi jedinicu njegove referentne imovine — na primer, američke dolare ili zlato. Drugim rečima, vrednost potpuno kolateralizovanog američkog dolarskog stabilnog koina sa milion koina u opticaju bila bi podržana sa milion dolara u gotovini i ekvivalentima koje izdavalac stabilnog koina drži u rezervi. Naravno, bez regulative može biti teško znati da li je izdavalac vašeg stabilnog koina obezbedio odgovarajuće pokriće. Regulativa sve više standardizuje zahteve u vezi sa „dokazom o rezervama“, ili „PoR“.

 

Dakle ... Da li su stablecoins zapravo stabilni?

Da bi stabilni koini ostali zaista stabilni, izdavalac mora preuzeti izvršivu obavezu da izdaje i otkupljuje stabilni koin po trenutnoj vrednosti imovine za koju je vezan, kao i da drži imovinu koja podržava stabilne koine u opticaju kao kolateral, tako da se mogu otkupiti u bilo kom trenutku. Rizik koji mogu predstavljati za potrošače ili tržišta uopšte, ako nisu adekvatno kolateralizovani, predstavlja veliku brigu za regulatore, i to je glavni fokus većine glavne regulative stabilnih koina. 

 

Kako su stabilni kovani danas regulisani?

Pored SAD i EU, jurisdikcije uključujući Hong Kong, Singapur, UAE i Japan uspostavile su regulatorne okvire za stabilne koine, odražavajući rastući globalni trend ka regulatornoj jasnoći, zaštiti rezervi i bonitetnom nadzoru za izdavaoce stabilnih koina.

Ključna regulatorna kretanja uključuju: 

  • Hong Kong (2025): Hong Kong je usvojio svoju Uredbu o stabilnim koinima, uspostavljajući režim licenciranja za izdavaoce stabilnih koina vezanih za fiat valute i stavljajući izdavanje i srodne aktivnosti pod nadzor HKMA — jedan od najsveobuhvatnijih okvira specifičnih za stabilne koine u Aziji.
  • Singapur (2023–2024): Monetarna uprava Singapura finalizovala je svoj okvir za stabilne koine, zahtevajući podršku rezervama, otkup po nominalnoj vrednosti, kapitalne zahteve i objave za kvalifikovane stabilne koine, stvarajući jasan regulatorni put za regulisane izdavaoce.
  • Ujedinjeni Arapski Emirati (2024): Centralna banka UAE uvela je svoju Regulativu usluga platnih tokena, stvarajući okvir za licenciranje za izdavanje, čuvanje, prenos i konverziju stabilnih koina, istovremeno namećući zahteve za rezerve i zaštitu potrošača i ograničavajući algoritamske stabilne koine.
  • Japan (2023): Japanski revidirani Zakon o platnim uslugama uspostavio je jedan od prvih posvećenih režima stabilnih koina u svetu, ograničavajući izdavanje stabilnih koina podržanih fiat valutom na regulisane entitete i stvarajući okvir za prava na otkup, zaštitu potrošača i nadzor.

Uprkos rastućem regulatornom zamahu, regulativa stabilnih koina ostaje specifična za jurisdikciju. Tržišta su sve usklađenija u pogledu osnovnih zaštitnih mera kao što su zahtevi za rezerve, prava na otkup i regulatorni nadzor, ali i dalje postoje značajne razlike u zahtevima za licenciranje, nadzor i pristup tržištu, što zahteva od firmi da se snalaze u složenom i razvijajućem globalnom okviru.

 

Ali čekajte, zar neke od ovih istih jurisdikcija ne razmatraju izdavanje sopstvenih digitalnih valuta?

Da, mnogi jesu. Centralne banke sa zabrinutošću posmatraju porast i slobodno plutajućih kriptovaluta i stabilnih kovanica jer većina veruje da, ako se ostave neregulisani, stabilni kovani imaju potencijal da destabilizuju finansijski sistem i rizikuju još jednu svetsku recesiju kakvu smo doživeli 2008. A bez propisa, vlada zabrinjava da bi one takođe mogle omogućiti nezakonite finansijske aktivnosti poput pranja novca i utaje poreza. 

Digitalne valute centralnih banaka — koje su pokrenute u Nigeriji i testiraju se u nekim od najvećih svetskih ekonomija, uključujući Kinu, Južnu Koreju i Saudijsku Arabiju, prema praćenju CBDC-a Atlantskog saveta – bile bi ekvivalentne po vrednosti zakonskom sredstvu plaćanja neke zemlje (na primer, dolarske novčanice). Dizajnirane su da se koriste na isti način — kao oblik digitalnog novca koji se može koristiti za plaćanje stvari, baš kao i privatni stabilni koini. Ali, za razliku od privatnih stabilnih koina, CBDC-i bi bili izdati od strane centralne banke neke zemlje (kao što su dolarske novčanice) i nosili bi istu garanciju kao papirna valuta. Neka velika tržišta, kao što je EU, ubrzavaju zakonodavne napore za izdavanje CBDC-a, dok SAD, s druge strane, sada zabranjuje uspostavljanje, izdavanje i korišćenje CBDC-a u SAD, navodeći rizike po finansijsku stabilnost, individualnu privatnost i nacionalni suverenitet. 

 

Ko su glavni igrači u svetu stablecoin-a?

Glavni akteri u oblasti stabilnih valuta su izdavaoci Tethera i USDC-a, najvećih stabilnih valuta po ukupnoj vrednosti. Među novijim učesnicima su: PayPal, koji je pokrenuo svoju stabilnu valutu 2023. godine, i Fiserv, koji je prošle godine najavio novu platformu za digitalna sredstva zasnovanu na sopstvenoj stabilnoj valuti. Mastercard je, u međuvremenu, najavio nove mogućnosti i partnerstva sa mnogim od ovih aktera kako bi podržao više stabilnih valuta na svojoj mreži, proširio nove slučajeve upotrebe i dublje implementirao bezbednost i usklađenost. Neki očekuju da će banke lansirati sopstvene stabilne valute ili nove digitalne verzije današnjih komercijalnih depozita. Ali čak i ako banke ne izdaju sopstvene stabilne valute, verovatno će doći do rastuće integracije usluga povezanih sa stabilnim valutama unutar tradicionalnih banaka putem kripto-bankarskih partnerstava. 

U junu je široki konzorcijum banaka i platnih mreža, uključujući Mastercard, objavio da pokreće Open USD, novu stabilnu valutu dizajniranu da smanji troškove i poboljša skalabilnost sa ciljem stvaranja otvorenije, interoperabilne infrastrukture za prenos novca i vrednosti u digitalnoj ekonomiji. 

Prvobitno objavljeno 9. septembra 2021. godine. Ažurirano je 20. jula 2026. godine, da bi se odgovorilo na nova regulatorna kretanja i dodatne najave stabilnih koina. 

Stablecoins za 90 sekundi

Saznajte kako stablecoins funkcionišu, zašto su važni i kako bi mogli da preoblikuju budućnost novca u ovom videu 101 sa Mastercard Newsroom je Ben Foks Rubin. 

Pogledajte ovde