Skip to main content

Блокчейн

20 июля 2026 года

   

Что такое стейблкоин? Руководство по типам, использованию и принципам работы

Стейблкоины находятся в обращении с 2014 года, но в последние годы их рост резко вырос. Вот что вам нужно знать.

Логотип Google

Jennifer Lorentz

Senior Managing Counsel, Regulatory, Mastercard

Если вы не готовы кататься на американских горках волатильных криптоактивов, таких как Bitcoin или Ether, стейблкоины могут быть вам ближе. Как следует из их названия, стейблкоины — это тип цифровых активов, созданный для поддержания стабильной стоимости и служащий мостом или «входом» между традиционными фиатными и криптоактивами. Стейблкоины могут сыграть значительную роль в будущем цифровой коммерции, превратившись из торговых инструментов в реальную платежную инфраструктуру. 

 

стабильная

/ˈstābəl/ • прилагательное

  1. вряд ли сдастся или опрокинется; Твёрдо, непоколебимо.
  2. Неизменный или не колеблющийся; непреходящий.

 

Хотя стейблкоины циркулируют с 2014 года, в последние годы их рост резко ускорился, и сейчас они составляют 30% всего объема транзакций криптовалют, связанных с цифровыми активами, что в общей сложности превышает 4 триллиона долларов, согласно отчету TRM Labs за 2025 год, что на 83% больше по сравнению с прошлым годом. Стейблкоины по-прежнему используются в основном для покупки или продажи криптоактивов или совершения трансграничных платежей, но с ростом нормативной ясности и легитимности вероятность того, что предприятия и потребители начнут совершать платежи стейблкоинами в повседневной жизни, выше, чем когда-либо. 

Растущий интерес со стороны традиционного финансового сектора, включая как банковское, так и инвестиционное сообщества, ускорил сосредоточение внимания правительств по всему миру на разработке нормативно-правовой базы для размещения этой новой технологии и связанных с этим новых рисков. Все больше законодателей и регуляторов активно оценивают наилучший подход для введения новых правил в отношении практик в сфере криптовалют. 

В 2023 году Европейский союз принял Регламент о рынках криптоактивов (MiCAR), который вступит в полную силу с 1 июля 2026 года после истечения срока действия переходного режима. А 18 июля 2025 года Закон GENIUS был подписан, установив первую всеобъемлющую федеральную основу для платежных стейблкоинов в Соединенных Штатах. Ожидается, что законодательство обеспечит большую нормативную ясность, усилит защиту потребителей и поддержит ответственные инновации и участие в экосистеме стейблкоинов.

Нельзя отрицать, что миры цифровых активов и традиционных финансов сталкиваются. Однако это вряд ли будет простой путь прогресса. Вот что вам нужно знать.

 

Что такое стейблкоины и чем они отличаются от других криптовалют?

Стейблкоин — это тип цифрового актива, обычно выпускаемый частной компанией и передаваемый с помощью технологии распределенного реестра, также известной как блокчейн. Стейблкоины изначально были разработаны для облегчения транзакций с криптоактивами и, как правило, привязаны к стабильному базовому активу, такому как доллар США. 

Цифровой актив — это любой из видов цифровых монет и токенов, представляющий собой форму стоимости или договорных прав. Помимо стейблкоинов, к цифровым активам относятся частные криптовалюты, цифровые валюты центральных банков и токенизированные активы, такие как токенизированные облигации или токенизированное золото.  

Самые популярные криптовалюты, такие как Биткоин, известны как свободно плавающая криптовалюта и ведут себя как товар, получая свою стоимость из спроса и рыночного спроса на актив. 

Поскольку их стоимость не привязана к активу или алгоритму, они часто демонстрируют значительные колебания цен. Цифровые валюты центральных банков представляют собой цифровые версии бумажных денег, выпускаемых центральным банком страны. А токенизированные облигации или золото — это цифровые представления этих активов, но на блокчейне. 

Хотя стейблкоины могут принимать различные формы на практике, регулирование стейблкоинов все больше концентрируется на стейблкоинах, обеспеченных одной валютой, которые должны соответствовать строгим обязательствам по соблюдению требований в отношении управления резервами, погашения и стабилизации привязки. 

 

Как стейблкоины используются в платежах сегодня?

Стейблкоины можно использовать для покупки или продажи криптоактивов, однако они все чаще используются для осуществления повседневных платежей. Как использовать стейблкоины на практике? Для осуществления прямых платежей стейблкоинами вы храните стейблкоины в цифровом кошельке, а затем переводите их на кошелек получателя через блокчейн. Этот процесс часто облегчается различными посредниками, чтобы сделать использование стейблкоинов в платежах таким же простым и беспрепятственным, как использование банковских денег и платежных карт.

Криптокарты также могут использовать стейблкоины для финансирования покупок в существующих платежных сетях, таких как Mastercard. С криптокартами со стейблкоинами вы можете связать стейблкоины, которые хранятся в вашем цифровом кошельке, с платежной картой, чтобы при совершении покупки стейблкоины автоматически конвертировались в местную фиатную валюту в точке продажи. Mastercard также сотрудничает с крупными платформами стейблкоинов, чтобы позволить продавцам получать платежи в стейблкоинах независимо от того, как потребитель выбирает платить. Это может привести к более быстрым расчетам, помогая предприятиям лучше управлять ликвидностью.

Основным вариантом использования платежей стейблкоинами являются трансграничные платежи, особенно денежные переводы, которые обеспечивают более быстрые и дешевые международные транзакции без традиционных банковских посредников.

Стейблкоины тестируются для микроплатежей, чтобы упростить транзакции небольшой стоимости, которые часто непрактичны при использовании традиционных методов оплаты.

В сфере расчета заработной платы они позволяют работодателям мгновенно выплачивать зарплату работникам, что особенно полезно для глобальных или удаленных рабочих коллективов.

Для эскроу стейблкоины могут обеспечить прозрачное, программируемое хранение средств до выполнения условий контракта.

В условиях торговли иностранной валютой стейблкоины могут служить стабильным промежуточным активом для конвертации валют и торговли.

 

    

Какие типы стейблкоинов?

  • Стейблкоины, обеспеченные фиатом — Привязаны к одной фиатной валюте, такой как доллар США или евро, с резервами, хранящимися для обеспечения каждой монеты в обращении 
  • Стейблкоины, обеспеченные сырьевыми товарами, — обеспечены физическими товарами, такими как золото или нефть, и привязаны к рыночной стоимости активов
  • Криптовалютные стейблкоины — Обеспечены другими криптовалютами, часто с избыточным обеспечением для учета волатильности цен
  • Алгоритмические стейблкоины — используют алгоритмы для динамической корректировки предложения токенов в зависимости от спроса, выпуская больше монет при росте цен и сжигая их при падении цен

 

Стейблкоины звучат как цифровые деньги, которые я уже использую в банковском приложении. В чём разница?

Это отличный вопрос, и, к сожалению, ответ пока неясен. В некотором смысле, платежи стейблкоинами могли бы действовать точно так же, как электронные деньги сегодня, для покупки товаров и услуг. 

Но есть несколько основных отличий, которые стейблкоины могут принести, такие как прозрачность — позволяющая пользователям видеть все транзакции — и программируемость, возможность добавлять новые функции или автоматизацию, поскольку стейблкоины — это программное обеспечение, а не просто оцифрованная форма бумажных денег. Их также можно использовать для быстрой оплаты между странами, если людям не нужно переходить с одной валюты на другую и использовать разные банковские системы.  

Регуляторы и законодатели по всему миру оценивают, подходят ли стейблкоины к уже существующей категории, похожей на деньги, или же они представляют собой совершенно новый тип денег, нуждающийся в новой нормативной базе. 

 

   

Как работают стейблкоины?

Стейблкоины работают, привязывая свою рыночную стоимость к стабильному активу. Поскольку их стоимость не колеблется так сильно, как у свободно плавающих криптовалют, они лучше подходят для использования в качестве средства платежа в повседневных транзакциях и в качестве средства сбережения. 

После выпуска стейблкоина и его привязки к стабильному активу, он становится доступным для общественности через блокчейн-реестр, в котором регистрируется, кто им владеет и какие транзакции с ним совершают. Значение в реестре привязано к стейблкоину, что означает, что владелец может легко обменять свой стейблкоин обратно на фиатные деньги по той же цене.  

Стейблкоины часто использовались в качестве моста между более волатильными криптоактивами и фиатными валютами; держатели криптовалют конвертируют биткойн или эфир в стейблкоин, чтобы сохранить токенизированную стоимость в блокчейне, не подвергая ее рыночным колебаниям этих криптоактивов.

Однако по мере созревания и развития отраслевого, технологического и регуляторного ландшафта наличие стабильной стоимости в токенизированной форме повышает вероятность использования стейблкоинов в повседневной коммерции, но это не так просто. Одна из ключевых нерешенных проблем стейблкоинов связана с тем, как именно они поддерживают эту так называемую стабильную стоимость, то есть с механизмами контроля этих привязок и тем, как стоимость обеспечивается реальной ценностью. 

 

 

Можно ли привязать стейблкоин к другим активам?

Да. Из сотен стейблкоинов, находящихся в обращении, большинство в настоящее время привязаны к доллару США, но все чаще появляются и другие, привязанные к другим единым фиатным валютам, таким как евро, дирхам ОАЭ (AED) и японская иена. Стейблкоины также могут быть привязаны к нефатным товарам, таким как золото или нефть, другим криптоактивам или корзине фиатных валют или криптовалют. Хотя отрасль в значительной степени отошла от чистых алгоритмических стейблкоинов (когда разработчики использовали только алгоритм для управления и корректировки предложения стейблкоина на основе спроса для поддержания ценовой стабильности) после громких крахов, интерес к гибридным, избыточно обеспеченным версиям сохраняется.

 

Залог ... Что это?

Обеспечение действительно важно.  Если стейблкоин полностью обеспечен, это означает, что на каждый стейблкоин в обращении приходится единица его базового актива — например, доллары США или золото — хранящаяся в резерве у эмитента стейблкоина. Другими словами, стоимость полностью обеспеченного стейблкоина в долларах США с 1 миллионом монет в обращении будет обеспечена 1 миллионом долларов США наличными и эквивалентами, хранящимися в резерве у эмитента стейблкоина. Конечно, без регулирования может быть трудно узнать, обеспечил ли эмитент вашего стейблкоина надлежащее обеспечение. Регулирование все чаще стандартизирует требования, касающиеся «подтверждения резервов» или «PoR».

 

Так что... Действительно ли стейблкоины стабильны?

Чтобы стейблкоины оставались действительно стабильными, эмитент должен взять на себя обязательство выпускать и выкупать стейблкоин по текущей стоимости актива, к которому он привязан, а также держать активы, обеспечивающие стейблкоины в обращении, в качестве залога, чтобы их можно было обналичить в любое время. Риск, который они могут представлять для потребителей или рынков в целом, если они не обеспечены надлежащим образом, является серьезной проблемой для регуляторов, и это основной фокус большинства крупных регулятивных норм в отношении стейблкоинов. 

 

Как сегодня регулируются стейблкоины?

Помимо США и ЕС, такие юрисдикции, как Гонконг, Сингапур, ОАЭ и Япония, установили нормативно-правовые рамки для стейблкоинов, что отражает растущую глобальную тенденцию к регуляторной ясности, гарантиям резервов и пруденциальному надзору за эмитентами стейблкоинов.

Основные регулятивные изменения включают: 

  • Гонконг (2025): Гонконг принял свой Закон о стейблкоинах, установив режим лицензирования для эмитентов стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам, и передав выпуск и связанные с ним виды деятельности под надзор Валютного управления Гонконга (HKMA) — одну из наиболее полных систем регулирования стейблкоинов в Азии.
  • Сингапур (2023–2024): Валютно-кредитное управление Сингапура завершило разработку своей нормативно-правовой базы для стейблкоинов, требующей резервного обеспечения, погашения по номинальной стоимости, требований к капиталу и раскрытия информации для квалифицированных стейблкоинов, создавая четкий регулятивный путь для регулируемых эмитентов.
  • Объединенные Арабские Эмираты (2024): Центральный банк ОАЭ представил Положение об услугах токенов оплаты, создав систему лицензирования для выпуска, хранения, передачи и конвертации стейблкоинов, одновременно вводя требования к резервам и защите потребителей, а также ограничивая алгоритмические стейблкоины.
  • Япония (2023): Пересмотренный Закон Японии о платежных услугах учредил один из первых в мире специализированных режимов для стейблкоинов, ограничив выпуск стейблкоинов, обеспеченных фиатными валютами, регулируемыми организациями и создав основу для прав на погашение, защиты потребителей и надзора.

Несмотря на растущую динамику регулирования, регулирование стейблкоинов остается специфичным для каждой юрисдикции. Рынки все больше сходятся во мнениях относительно основных гарантий, таких как резервные требования, права выкупа и нормативный надзор, но существенные различия остаются в требованиях к лицензированию, надзору и доступу к рынку, что требует от фирм ориентироваться в сложной и развивающейся глобальной структуре.

 

Постойте, разве некоторые из этих же юрисдикций не рассматривают возможность выпуска собственных цифровых валют?

Да, многие такие. Центральные банки с тревогой следят за ростом как свободно плавающих криптовалют, так и стейблкоинов, поскольку большинство считает, что если их не регулировать, стейблкоины могут дестабилизировать финансовую систему и привести к новой мировой рецессии, подобной тому, что мы испытали в 2008 году. Без регулирования правительства опасаются, что они могут способствовать незаконной финансовой деятельности, такой как отмывание денег и уклонение от уплаты налогов. 

Цифровые валюты центральных банков (CBDC) — которые были запущены в Нигерии и проходят пилотное тестирование в некоторых крупнейших экономиках мира, включая Китай, Южную Корею и Саудовскую Аравию, согласно трекеру CBDC Атлантического совета — будут эквивалентны по стоимости законному платежному средству страны (например, долларовым банкнотам). Они предназначены для использования таким же образом — в качестве формы цифровых денег, которые можно использовать для оплаты товаров и услуг, как и частные стейблкоины. Но, в отличие от частных стейблкоинов, CBDC будут выпускаться центральным банком страны (как и долларовые банкноты) и будут иметь те же гарантии, что и бумажная валюта. Некоторые крупные рынки, такие как ЕС, ускоряют законодательные усилия по выпуску CBDC, в то время как США, с другой стороны, теперь запрещают создание, выпуск и использование CBDC в стране, ссылаясь на риски для финансовой стабильности, конфиденциальности частной жизни и национального суверенитета. 

 

Кто основные игроки в мире стейблкоинов?

Крупнейшими игроками на рынке стейблкоинов являются эмитенты Tether и USDC, крупнейших стейблкоинов по общей стоимости. Среди более новых участников: PayPal, который запустил свой стейблкоин в 2023 году, и Fiserv, которая объявила в прошлом году о новой платформе цифровых активов, основанной на собственном стейблкоине. Тем временем Mastercard объявила о новых возможностях и партнерствах со многими из этих игроков для поддержки нескольких стейблкоинов в своей сети, расширения новых вариантов использования и более глубокого внедрения безопасности и соответствия требованиям. Некоторые ожидают, что банки будут выпускать собственные стейблкоины или новые цифровые версии современных коммерческих депозитов. Но даже если банки не будут выпускать собственные стейблкоины, вероятно, будет наблюдаться растущая интеграция услуг, связанных со стейблкоинами, в традиционные банки посредством партнерств криптокомпаний с банками. 

В июне широкий консорциум банков и платежных сетей, включая Mastercard, объявил о запуске Open USD — нового стейблкоина, предназначенного для снижения затрат и повышения масштабируемости с целью создания более открытой, совместимой инфраструктуры для перемещения денег и ценностей в цифровой экономике. 

Эта история была впервые опубликована 9 сентября 2021 года. Было обновлено 20 июля 2026 года с учетом новых регуляторных изменений и дополнительных объявлений о стейблкоинах. 

Стейблкоины за 90 секунд

Узнайте, как работают стейблкоины, почему они важны и как они могут изменить будущее денег в этом видеоуроке от Бена Фокса Рубина из пресс-центра Mastercard. 

Смотрите здесь