Stablecoiny fungujú tak, že viažu svoju trhovú hodnotu k stabilnému aktívu. Keďže ich hodnota nekolíše tak divoko ako voľne obchodované kryptomeny, sú vhodnejšie na použitie ako platobný prostriedok v každodenných transakciách a ako uchovávateľ hodnoty.  

Keď je stablecoin vydaný a naviazaný na stabilné aktívum, je sprístupnený verejnosti prostredníctvom blockchainovej účtovnej knihy, ktorá zaznamenáva, kto ho vlastní a všetky transakcie, ktoré s ním vykonáva. Hodnota v účtovnej knihe je prepojená so stablecoinom, čo znamená, že majiteľ si môže svoj stablecoin jednoducho a za rovnakú cenu vymeniť späť za fiat peniaze.  

Stablecoiny sa často využívajú ako most medzi volatilnejšími kryptoaktívami a fiat menami; držitelia kryptomien konvertujú bitcoin alebo ether na stablecoin a potom na fiat menu, ako je americký dolár, čo im môže uľahčiť míňanie ich finančných prostriedkov. 

Stabilizácia jeho hodnoty zvyšuje pravdepodobnosť použitia stablecoinov v každodennom obchode ako kryptomien, ale nie je to také jednoduché. Jednou z kľúčových nevyriešených otázok týkajúcich sa stablecoinov je to, ako si udržiavajú takzvanú stabilnú hodnotu – teda mechanizmy, ktorými sú tieto pegy kontrolované a ako je hodnota krytá skutočnou hodnotou. 

Áno. Zo stoviek stablecoinov v obehu je väčšina viazaná na americký dolár, ale existujú aj iné, ktoré sú viazané na komodity ako zlato alebo ropa, iné kryptoaktíva alebo kôš fiat mien či kryptomien. Niektorí emitenti stablecoinov používajú algoritmus na úpravu ponuky stablecoinov na základe dopytu, aby pomohli udržať cenovú stabilitu. Hoci je matematika zložitá, v podstate sa vydáva viac mincí, keď cena stúpa, a spaľuje sa, keď cena klesá. Či už ide o algoritmické alebo aktívami kryté schémy, väčšina schém stablecoinov nebola testovaná v stresovom scenári. Kolaps algoritmického stablecoinu Terra dokazuje, že stablecoiny nie sú chránené pred širšou volatilitou krypto trhu.

Aby stablecoiny zostali skutočne stabilné, emitent sa musí zaviazať k vymáhateľnému vydaniu a spätnému odkúpeniu stablecoinu za aktuálnu hodnotu aktíva, na ktoré je naviazaný, ako aj k držaniu aktív kryjúcich stablecoiny v obehu ako kolaterálu, aby ich bolo možné kedykoľvek spätne vyplatiť. Riziko, ktoré by mohli predstavovať pre spotrebiteľov alebo pre trhy vo všeobecnosti, ak nie sú dostatočne zabezpečené, je pre regulačné orgány hlavným problémom. 

Kolateralizácia je naozaj dôležitá.  Ak je stablecoin plne kolateralizovaný, znamená to, že pre každý stablecoin v obehu existuje jednotka jeho referenčného aktíva – napríklad amerických dolárov alebo zlata – ktorú drží v rezerve emitent stablecoinu. Inými slovami, hodnota plne kolateralizovaného stablecoinu v amerických dolároch s 1 miliónom mincí v obehu by bola krytá 1 miliónom dolárov v hotovosti a ekvivalentoch, ktoré by emitent stablecoinu držal v rezerve. Samozrejme, bez regulácie môže byť ťažké zistiť, či emitent vášho stablecoinu poskytol riadne zabezpečenie. Zatiaľ čo niektoré krypto firmy prešli na dobrovoľný „dôkaz o rezervách“ alebo „PoR“, zatiaľ neexistuje odvetvový ani vládny štandard, ktorý by to dodržiaval. 

Regulácia stablecoinov sa líši v závislosti od krajiny. Rovnako ako v širšom odvetví digitálnych aktív, aj regulácia stablecoinov je extrémne fragmentovaná. Niektoré zakazujú používanie stablecoinov na platby alebo bránia bankám v ich vydávaní, zatiaľ čo iné navrhujú nové nariadenia, ktoré by od emitentov vyžadovali značné hotovostné rezervy alebo obmedzovali vydávanie iba na licencované banky.   

Vyčkávací prístup regulačných orgánov sa určite dramaticky zmenil. Ani okom nežmurknite, inak zmeškáte, ako nový regulátor zváži alebo obnoví svoju pozíciu. Mnohé regulačné orgány zmenili alebo sa snažia zmeniť existujúce pravidlá tak, aby sa vzťahovali na činnosti týkajúce sa digitálnych aktív (Spojené kráľovstvo, Singapur, Južná Afrika, Austrália). Za niektorých okolností zákonodarcovia prijali alebo sa snažia prijať nové nariadenia týkajúce sa digitálnych aktív (EÚ, Švajčiarsko, Gibraltár, USA). 

Snaha zorientovať sa v tejto skladačke regulácie sťažuje inovácie s právnou istotou. Mnohé trhy vrátane USA a Spojeného kráľovstva zintenzívňujú svoje regulačné úsilie, zatiaľ čo v EÚ sú emitenti teraz predmetom prísnych regulačných požiadaviek, ako je povinnosť držať rezervné aktíva a dodržiavanie podrobných pravidiel týkajúcich sa riadenia, zverejňovania informácií, konfliktu záujmov, mechanizmov riešenia sťažností, úschovy a investovania rezervných aktív a plánovania riadeného ukončenia činnosti.   

Áno, mnohí sú. Centrálne banky s obavami sledujú vzostup voľne obchodovaných kryptomien aj stablecoinov, pretože väčšina z nich sa domnieva, že ak nebudú regulované, stablecoiny majú potenciál destabilizovať finančný systém a riskovať ďalšiu celosvetovú recesiu, akú sme zažili v roku 2008. A bez regulácie existujú obavy vlád, že by mohli umožniť aj nezákonné finančné aktivity, ako je pranie špinavých peňazí a daňové úniky. 

Digitálne meny centrálnych bánk – ktoré boli spustené v Karibiku a Nigérii a pilotne sa testujú v niektorých z najväčších svetových ekonomík vrátane Číny, Južnej Kórey a Saudskej Arábie, podľa sledovacieho systému CBDC Atlantickej rady – by mali hodnotu rovnocennú zákonnému platidlu danej krajiny (napríklad dolárovým bankovkám). Sú navrhnuté tak, aby sa používali rovnakým spôsobom – ako forma digitálnych peňazí, ktoré možno použiť na platenie za veci, rovnako ako súkromné stablecoiny. Na rozdiel od súkromných stablecoinov by však CBDC vydávala centrálna banka krajiny (podobne ako dolárové bankovky) a niesli by rovnakú záruku ako papierové peniaze. Niektoré významné trhy, ako napríklad EÚ, zrýchľujú legislatívne úsilie o vydávanie CBDC, zatiaľ čo USA na druhej strane teraz zakazujú zriadenie, vydávanie a používanie CBDC v USA s odvolaním sa na riziká pre finančnú stabilitu, súkromie jednotlivcov a národnú suverenitu. 

V roku 2019 svet pozorne sledoval vývoj v súvislosti s projektom stablecoinov, ktorý navrhla spoločnosť Meta (v tom čase Facebook). Hoci spoločnosť Meta odvtedy projekt opustila, zanechal po sebe dedičstvo zvýšeného globálneho záujmu finančných inštitúcií a zvýšenej regulačnej kontroly v oblasti digitálnych aktív. 

Hlavnými hráčmi na trhu so stablecoinmi sú emitenti Tetheru a USDC, najväčších stablecoinov podľa celkovej hodnoty. Medzi novších účastníkov patria PayPal, ktorý spustil svoj stablecoin v roku 2023, a Fiserv, ktorý v pondelok oznámil novú platformu digitálnych aktív založenú na jeho vlastnom stablecoine. Spoločnosť Mastercard medzitým v utorok oznámila nové možnosti a partnerstvá s mnohými z týchto hráčov s cieľom podporovať viacero stablecoinov vo svojej sieti, rozširovať nové prípady použitia a hlbšie integrovať bezpečnosť a dodržiavanie predpisov. Niektorí očakávajú, že banky spustia vlastné stablecoiny alebo nové digitálne verzie dnešných komerčných vkladov. Ale aj keď banky nevydávajú vlastné stablecoiny, je pravdepodobné, že dôjde k rastúcej integrácii služieb súvisiacich so stablecoinmi v rámci tradičných bánk prostredníctvom partnerstiev kryptobánk.