Пояснення стейблкоїнів: Найчастіші запитання щодо цих цифрових активів

Стейблкоїни працюють, прив'язуючи свою ринкову вартість до стабільного активу. Оскільки їхня вартість не коливається так різко, як у вільно обігу криптовалют, вони більше підходять для використання як засіб оплати в повсякденних транзакціях та як засіб збереження вартості.  

Після випуску стейблкоїна та його прив'язки до стабільного активу, він стає доступним для громадськості через блокчейн-реєстр, який фіксує, хто ним володіє та будь-які транзакції, які вони здійснюють з ним. Значення в реєстрі пов'язане зі стейблкоїном, що означає, що власник може легко обміняти свій стейблкоїн назад на фіатні гроші за тією ж ціною.  

Стейблкоїни часто використовуються як місток між більш волатильними криптоактивами та фіатними валютами; власники криптовалют конвертують біткойн або ефір у стейблкоїн, а потім у фіатну валюту, таку як долар США, що може полегшити витрачання їхніх коштів. 

Стабілізація його вартості робить стейблкоїни більш імовірними для використання в повсякденній комерції, ніж криптовалюти, але це не так просто. Одне з ключових невирішених питань для стейблкоїнів стосується того, як вони підтримують так звану стабільну вартість, тобто механізми, за допомогою яких контролюються ці прив'язки, і як вартість підтримується реальною вартістю. 

Так. З сотень стейблкоїнів , що перебувають в обігу, більшість прив'язані до долара США, але є й інші, прив'язані до таких товарів, як золото чи нафта, інших криптоактивів або кошика фіатної валюти чи криптовалют. Деякі емітенти стейблкоїнів використовують алгоритм для коригування пропозиції стейблкоїнів залежно від попиту, щоб допомогти підтримувати стабільність цін. Хоча математика складна, по суті більше монет випускається, коли ціна зростає, і спалюється, коли ціна падає. Незалежно від того, чи є вони алгоритмічними, чи підкріпленими активами, більшість схем стейблкоїнів не були протестовані за стресовим сценарієм. Крах алгоритмічного стейблкоїна Terra демонструє, що стейблкоїни не захищені від ширшої волатильності крипторинку.

Щоб стейблкоїни залишалися справді стабільними, емітент повинен взяти на себе обов'язкове зобов'язання випускати та викуповувати стейблкоїни за поточною вартістю активу, до якого вони прив'язані, а також тримати активи, що підтримують стейблкоїни в обігу, як заставу, щоб їх можна було викупити в будь-який час. Ризик, який вони можуть становити для споживачів або ринків загалом, якщо вони не будуть належним чином забезпечені, викликає серйозне занепокоєння у регуляторів. 

Колатералізація справді важлива.  Якщо стейблкоїн повністю забезпечений заставою, це означає, що на кожен стейблкоїн, що перебуває в обігу, припадає одиниця його еталонного активу — наприклад, доларів США або золота — яка зберігається в резерві емітентом стейблкоїна. Іншими словами, вартість повністю забезпеченого стейблкоїна в доларах США з 1 мільйоном монет в обігу буде забезпечена 1 мільйоном доларів готівкою та еквівалентами, що зберігаються в резерві емітента стейблкоїна. Звичайно, без регулювання може бути важко дізнатися, чи емітент вашого стейблкоїна надав належне забезпечення. Хоча деякі криптовалютні фірми перейшли до добровільного «підтвердження резервів» або «PoR», галузевого чи урядового стандарту для цього ще немає. 

Регулювання стейблкоїнів залежить від країни. Як і в ширшій індустрії цифрових активів, регулювання стейблкоїнів є надзвичайно фрагментарним. Деякі забороняють використання стейблкоїнів для платежів або не дозволяють банкам випускати їх, тоді як інші пропонують нові правила, які вимагають від емітентів значних грошових резервів або обмежують випуск лише ліцензованими банками.   

Безумовно, вичікувальний підхід регуляторів кардинально змінився. Не моргніть оком, бо пропустите, як новий регулятор зважить або оновить свою позицію. Багато регуляторів внесли зміни або планують внести зміни до чинних правил, щоб охопити діяльність, пов'язану з цифровими активами (Велика Британія, Сінгапур, Південна Африка, Австралія). За деяких обставин законодавці прийняли або планують прийняти нові правила, що стосуються саме цифрових активів (ЄС, Швейцарія, Гібралтар, США). 

Спроба зорієнтуватися в цій головоломці регулювання неймовірно ускладнює інновації з юридичною визначеністю. Багато ринків, включаючи США та Велику Британію, посилюють свої регуляторні зусилля, тоді як в ЄС емітенти тепер підпадають під суворі регуляторні вимоги, такі як зобов'язання зберігати резерви активів та дотримання детальних правил, що охоплюють управління, розкриття інформації, конфлікт інтересів, механізми розгляду скарг, зберігання та інвестування резервних активів, а також планування впорядкованого згортання.   

Так, багато хто з них. Центральні банки з занепокоєнням спостерігають за зростанням як вільно обігу криптовалют, так і стейблкоїнів, оскільки більшість вважає, що якщо стейблкоїни залишаться нерегульованими, вони можуть дестабілізувати фінансову систему та ризикувати черговою світовою рецесією, як ми пережили у 2008 році. А без регулювання уряди стурбовані тим, що вони також можуть сприяти незаконній фінансовій діяльності, такій як відмивання грошей та ухилення від сплати податків. 

Цифрові валюти центральних банків , які були запущені в країнах Карибського басейну та Нігерії та проходять пілотне тестування в деяких найбільших економіках світу, включаючи Китай, Південну Корею та Саудівську Аравію, згідно з даними трекера CBDC Атлантичної ради , будуть еквівалентні за вартістю законному платіжному засобу країни (наприклад, доларовим банкнотам). Вони розроблені для використання таким самим чином — як форма цифрових грошей, які можна використовувати для оплати речей, як і приватні стейблкоїни. Але на відміну від приватних стейблкоїнів, CBDC випускатимуться центральним банком країни (як і доларові банкноти) та матимуть таку ж гарантію, як і паперові гроші. Деякі великі ринки, такі як ЄС, прискорюють законодавчі зусилля щодо випуску CBDC, тоді як США, з іншого боку, зараз забороняють створення, випуск та використання CBDC у США, посилаючись на ризики для фінансової стабільності, конфіденційності особистої інформації та національного суверенітету. 

У 2019 році світ уважно стежив за подіями, пов'язаними з проектом стейблкоїнів, запропонованим Meta (на той час Facebook). Хоча Meta з того часу відмовилася від проєкту, він залишив після себе спадщину підвищеного глобального інтересу серед фінансових установ та посиленого регуляторного контролю у сфері цифрових активів. 

Основними гравцями на ринку стейблкоїнів є емітенти Tether та USDC, найбільших стейблкоїнів за загальною вартістю. Серед останніх учасників: PayPal, який запустив свій стейблкоїн у 2023 році, та Fiserv, який у понеділок оголосив про нову платформу цифрових активів, що базується на власному стейблкоїні. Тим часом, Mastercard оголосила у вівторок про нові можливості та партнерства з багатьма з цих гравців для підтримки кількох стейблкоїнів у своїй мережі, масштабування нових варіантів використання та глибшого впровадження безпеки та відповідності вимогам. Дехто очікує, що банки запустять власні стейблкоїни або нові цифрові версії сучасних комерційних депозитів. Але навіть якщо банки не випускатимуть власні стейблкоїни, ймовірно, відбудеться зростаюча інтеграція послуг, пов'язаних зі стейблкоїнами, у традиційні банки через партнерства криптобанків.