Skip to main content

Blockchain

20. jula 2026.

   

Šta je stablecoin? Vodič za vrste, primjene i kako funkcionišu

Stablecoini su u opticaju od 2014. godine, ali je rast eksplodirao posljednjih godina. Evo šta trebate znati.

Googleov logotip

Jennifer Lorentz

Senior Managing Counsel, Regulatory, Mastercard

Ako niste voljni da se vozite na rolerkosteru nestabilne kripto imovine poput Bitcoina ili Ethera, stablecoini bi vam mogli više odgovarati. Kao što im ime sugerira, stablecoini su vrsta digitalnog sredstva izgrađena da održi stabilnu vrijednost i služi kao most ili 'on-ramp' između tradicionalnih fiat i kripto sredstava. Stablecoini bi mogli imati značajnu ulogu u budućnosti digitalne trgovine, razvijajući se od alata za trgovanje u infrastrukturu za plaćanja u stvarnom svijetu. 

 

štala

/ˈstābəl/ • pridjev

  1. nije vjerovatno da će popustiti ili se prevrnuti; čvrsto fiksiran, postojan.
  2. koji se ne mijenja ili ne fluktuira; nepromjenjiv.

 

Iako su stabilni koinovi u opticaju od 2014. godine, rast je eksplodirao posljednjih godina, a stabilni koinovi sada predstavljaju 30% ukupnog obima transakcija kriptovaluta koje uključuju digitalnu imovinu, ukupno preko 4 biliona dolara, prema izvještaju TRM Labs iz 2025. godine, što je povećanje od 83% u odnosu na prethodnu godinu. Stabilni koinovi se još uvijek uglavnom koriste za kupovinu ili prodaju kripto imovine ili za obavljanje plaćanja preko granica, ali sa sve većom regulatornom jasnoćom i legitimitetom, vjerovatnije je nego ikada da će preduzeća i potrošači početi koristiti stabilne koine u svakodnevnim plaćanjima. 

Rastuće interesovanje unutar tradicionalnog finansijskog sektora, uključujući bankarske i investicijske zajednice, ubrzalo je fokus vlada širom svijeta na razvoj regulatornih okvira kako bi se prilagodili ovoj novoj tehnologiji i novim rizicima koji su uključeni. Više zakonodavaca i regulatora aktivno procjenjuje najbolji pristup za uvođenje novih pravila puta za kripto prakse. 

Evropska unija je 2023. godine donijela Uredbu o tržištima kripto imovine (MiCAR), koja stupa na snagu 1. jula 2026. godine, nakon isteka prelaznog režima. I 18. jula 2025. godine, Zakon GENIUS je potpisan, uspostavljajući prvi sveobuhvatni federalni okvir za platne stabilne kovanice u Sjedinjenim Državama. Očekuje se da će zakonodavstvo pružiti veću regulatornu jasnoću, ojačati zaštitu potrošača i podržati odgovornu inovaciju i učešće u ekosistemu stabilnih kovanica.

Ne može se poreći da se svjetovi digitalne imovine i tradicionalnih finansija sudaraju. Međutim, malo je vjerovatno da će to biti jednostavan put napretka. Evo što trebate znati.

 

Šta su stablecoini i po čemu se razlikuju od ostalih kriptovaluta?

Stablecoin je vrsta digitalne imovine koju obično izdaje privatna kompanija i prenosi se putem tehnologije distribuirane knjige, poznate i kao blockchain. Stablecoini su prvobitno razvijeni kako bi olakšali transakcije kripto imovine i uglavnom su vezani za stabilnu referentnu imovinu poput američkog dolara. 

Digitalna imovina je bilo koja od raznih digitalnih kovanica i tokena koja predstavlja oblik vrijednosti ili ugovornih prava. Pored stablecoina, digitalna imovina uključuje privatne kriptovalute, digitalne valute centralnih banaka i tokeniziranu imovinu poput tokeniziranih obveznica ili tokeniziranog zlata.  

Najpopularnije kriptovalute, poput Bitcoina, poznate su kao slobodno fluktuirajuće kriptovalute i ponašaju se poput robe, crpeći svoju vrijednost iz ponude i tržišne potražnje za tom imovinom. 

Budući da njihova vrijednost nije vezana za imovinu ili algoritam, često dolazi do velikih promjena u cijeni. Digitalne valute centralnih banaka su digitalne verzije papirnog novca koje izdaje centralna banka neke zemlje. I tokenizirane obveznice ili zlato su digitalni prikazi te imovine, ali na blockchainu. 

Iako stabilni novčići u praksi mogu imati različite oblike, regulacija stabilnih novčića se sve više fokusira na stabilne novčiće podržane jednom valutom koji moraju ispunjavati stroge obaveze usklađenosti u pogledu upravljanja rezervama, otkupa i stabilizacije vezivanja. 

 

Kako se stabilne kovanice koriste u plaćanjima danas?

Stabilne kovanice mogu se koristiti za kupovinu ili prodaju kripto imovine, ali se sve više koriste za obavljanje svakodnevnih plaćanja. Za direktno plaćanje stabilnim kovanicama, držite ih u digitalnom novčaniku, a zatim ih prebacujete u novčanik primaoca putem blockchaina. Ovaj proces često olakšavaju različiti posrednici kako bi korištenje stabilnih kovanica u plaćanjima bilo jednostavno i besprijekorno kao što je korištenje bankovnog novca i platnih kartica.

Kripto kartice također mogu koristiti stablecoine za finansiranje kupovina unutar postojećih platnih mreža poput Mastercardove. Možete povezati stablecoine koje držite u svom digitalnom novčaniku s platnom karticom tako da se, kada obavljate kupovinu, stablecoini mogu automatski pretvoriti u lokalnu fiat valutu na prodajnom mjestu. Mastercard se također udružio s glavnim stablecoin platformama kako bi trgovcima omogućio primanje uplata u stablecoinima bez obzira na to kako potrošač odluči platiti. To može rezultirati bržim poravnanjem, pomažući preduzećima da bolje upravljaju likvidnošću.

Glavna primjena za stablecoine je prekogranična plaćanja, posebno doznake, koje omogućavaju brže, jeftinije međunarodne transakcije bez tradicionalnih bankarskih posrednika.

Stabilni koini se testiraju za mikroplaćanja kako bi se olakšale transakcije male vrijednosti koje su često nepraktične s tradicionalnim metodama plaćanja.

U isplati plata, mogu omogućiti poslodavcima da isplate radnike trenutno, što je posebno korisno za globalnu ili udaljenu radnu snagu.

Za escrow, stablecoini mogu osigurati transparentno, programabilno držanje sredstava dok se ne ispune ugovorni uslovi.

Uz devizno trgovanje, stabilne kovanice mogu služiti kao stabilna posrednička imovina za konverziju valuta i trgovanje.

 

    

Koje su vrste stablecoina?

  • Stabilni kovanice podržane fiatom — Vezane za jednu fiat valutu, poput američkog dolara ili eura, sa rezervama koje se drže za podršku svakom kovanicu u opticaju 
  • Stabilne kovanice podržane robom — Podržane fizičkim dobrima kao što su zlato ili nafta i vezane za tržišnu vrijednost imovine
  • Stablecoini podržani kriptovalutama — Kolateralizovani drugim kriptovalutama, često prekomjerno kolateralizovani kako bi se u obzir uzela volatilnost cijena
  • Algoritamski stabilni koinovi — Koriste algoritme za dinamičko prilagođavanje ponude tokena na osnovu potražnje, izdajući više koinova kada cijene rastu i sagorijevajući ih kada cijene padaju.

 

Stablecoini zvuče kao digitalni novac koji već koristim u svojoj bankarskoj aplikaciji. Koja je razlika?

To je odlično pitanje, a nažalost odgovor još nije jasan. U nekim aspektima, stablecoini bi mogli djelovati potpuno isto kao i današnji elektronski novac, za kupovinu robe i usluga. 

Ali postoji nekoliko glavnih razlika koje bi stablecoini mogli donijeti, kao što su transparentnost - omogućavanje korisnicima da vide sve transakcije - i programabilnost, mogućnost dodavanja novih funkcija ili automatizacije, budući da su stablecoini softver, a ne samo digitalizirani oblik papirnog novca. Također bi se mogli koristiti za brzo plaćanje stvari u različitim zemljama, ako ljudi ne moraju prelaziti s jedne valute na drugu i koristiti različite bankarske sisteme.  

Regulatori i zakonodavci širom svijeta procjenjuju da li stablecoini spadaju u već postojeću kategoriju sličnu novcu ili predstavljaju potpuno novu vrstu novca kojoj je potreban novi regulatorni okvir. 

 

   

Kako funkcionišu stabilni kriptovalute (stablecoini)?

Stablecoini funkcionišu tako što svoju tržišnu vrijednost vežu za stabilnu imovinu. Budući da njihova vrijednost ne fluktuira tako divlje kao kod slobodno fluktuirajućih kriptovaluta, pogodnije su za upotrebu kao sredstvo plaćanja u svakodnevnim transakcijama i kao sredstvo čuvanja vrijednosti.  

Nakon što je stablecoin izdat i vezan za stabilnu imovinu, on postaje dostupan javnosti putem blockchain ledgera, koji bilježi ko je vlasnik i sve transakcije koje su s njim obavili. Vrijednost na ledgeru je povezana sa stablecoinom, što znači da vlasnik može lako i po istoj cijeni zamijeniti svoj stablecoin nazad u fiat novac.  

Stablecoini su se često koristili kao most između nestabilnijih kripto imovina i fiat valuta; vlasnici kriptovaluta pretvaraju bitcoin ili ether u stablecoin kako bi vrijednost ostala tokenizirana na blockchainu bez izlaganja tržišnim fluktuacijama tih kripto-sredstava.

Međutim, kako industrija, tehnologija i regulatorni pejzaž sazrijevaju i razvijaju se, posjedovanje stabilne vrijednosti u tokenizovanom obliku čini vjerovatnijim da će se stabilni koinovi koristiti u svakodnevnoj trgovini, ali to nije tako jednostavno. Jedno od ključnih neriješenih pitanja za stabilne koine vrti se oko toga kako tačno održavaju tu takozvanu stabilnu vrijednost — to jest, mehanizama kojima se kontrolišu ta vezivanja i kako je vrijednost potkrijepljena stvarnom vrijednošću. 

 

 

Može li se stablecoin vezati za drugu imovinu?

Da. Od stotina stabilnih kovanica u opticaju, većina je trenutno vezana za američki dolar, ali sve je više i drugih koje su vezane za druge pojedinačne fiat valute, kao što su euro, dirham Ujedinjenih Arapskih Emirata (AED) i japanski jen. Stabilne kovanice također mogu biti vezane za ne-fiat robe poput zlata ili nafte, drugu kripto imovinu ili korpu fiat valute ili kriptovaluta. Iako se industrija u velikoj mjeri odmakla od čistih algoritamskih stabilnih kovanica (pri čemu su programeri koristili samo algoritam za upravljanje i prilagođavanje ponude stabilne kovanice na osnovu potražnje kako bi pomogli u održavanju stabilnosti cijena) nakon zvučnih kolapsa, i dalje postoji interes za hibridne, prekolaeralizovane verzije.

 

Kolateralizovano ... šta je to?

Kolateralizacija je zaista važna.  Ako je stablecoin u potpunosti kolateralizovan, to znači da za svaki stablecoin u opticaju postoji jedinica njegovog referentnog sredstva – naprimjer, američki dolari ili zlato – koje izdavalac stablecoina drži u rezervi. Drugim riječima, vrijednost u potpunosti kolateralizovanog stablecoina u američkim dolarima sa milion kovanica u opticaju bila bi podržana sa milion dolara u gotovini i ekvivalentima koje izdavalac stablecoina drži u rezervi. Naravno, bez regulacije može biti teško znati je li izdavalac vašeg stablecoina osigurao odgovarajuće kolateralizovanje. Regulacija sve više standardizuje zahtjeve u vezi s „dokazom rezervi“ ili „PoR-om“.

 

Dakle... jesu li stablecoini zaista stabilni?

Da bi stabilni koini ostali zaista stabilni, izdavač mora preuzeti obavezujuću obavezu da izdaje i otkupljuje stabilni koin po trenutnoj vrijednosti imovine za koju je vezan, kao i da drži imovinu koja podupire stabilne koine u opticaju kao kolateral kako bi ih bilo moguće otkupiti u bilo kojem trenutku. Rizik koji bi mogli predstavljati za potrošače ili za tržišta općenito, ako nisu adekvatno kolateralizovani, predstavlja veliku brigu za regulatore, i to je glavni fokus većine značajnih regulacija stabilnih koina. 

 

Kako su danas regulisani stablecoini?

Pored SAD-a i EU, jurisdikcije uključujući Hong Kong, Singapur, UAE i Japan uspostavile su regulatorne okvire za stablecoine, odražavajući rastući globalni trend ka regulatornoj jasnoći, zaštiti rezervi i bonitetnom nadzoru za izdavaoce stablecoina.

Ključna regulatorna kretanja uključuju: 

  • Hong Kong (2025): Hong Kong je usvojio svoju Uredbu o stabilnim kovanicama, uspostavljajući režim licenciranja za izdavaoce stabilnih kovanica referenciranih na fiat valute i stavljajući izdavanje i srodne aktivnosti pod nadzor HKMA – jedan od najsveobuhvatnijih okvira specifičnih za stabilne kovanice u Aziji.
  • Singapur (2023–2024): Monetarna uprava Singapura finalizirala je svoj okvir za stabilne valute, zahtijevajući podršku rezervama, otkup po nominalnoj vrijednosti, kapitalne zahtjeve i objelodanjivanja za kvalifikovane stabilne valute, stvarajući jasan regulatorni put za regulisane izdavaoce.
  • Ujedinjeni Arapski Emirati (2024): Centralna banka UAE predstavila je svoju Uredbu o uslugama platnih tokena, stvarajući okvir za licenciranje za izdavanje, čuvanje, prenos i konverziju stabilnih kovanica, dok nameće zahtjeve za rezerve i zaštitu potrošača te ograničava algoritamske stabilne kovanice.
  • Japan (2023): Japanski revidirani Zakon o platnim uslugama uspostavio je jedan od prvih svjetskih namjenskih režima za stabilne novčiće, ograničavajući izdavanje stabilnih novčića podržanih fiat valutom na regulirane subjekte i stvarajući okvir za prava otkupa, zaštitu potrošača i nadzor.

Uprkos rastućem regulatornom zamahu, regulacija stabilnih koinova ostaje specifična za jurisdikciju. Tržišta su sve više usklađena o ključnim zaštitnim mjerama kao što su zahtjevi za rezervama, prava na otkup i regulatorni nadzor, ali značajne razlike i dalje postoje u zahtjevima za licenciranje, nadzor i pristup tržištu, što zahtijeva od firmi da se snalaze u složenom i promjenjivom globalnom okviru.

 

Čekajte, zar neke od ovih istih jurisdikcija ne razmatraju izdavanje vlastitih digitalnih valuta?

Da, mnogi jesu. Centralne banke sa zabrinutošću prate porast i slobodno fluktuirajućih kriptovaluta i stabilnih kriptovaluta jer većina vjeruje da, ako se ne regulišu, stabilne kriptovalute imaju potencijal da destabilizuju finansijski sistem i rizikuju još jednu svjetsku recesiju kakvu smo doživjeli 2008. godine. A bez regulacije, vlade su zabrinute da bi to moglo omogućiti i ilegalne finansijske aktivnosti poput pranja novca i utaje poreza. 

Digitalne valute centralnih banaka – koje su pokrenute u Nigeriji i pilotiraju se u nekim od najvećih svjetskih ekonomija, uključujući Kinu, Južnu Koreju i Saudijsku Arabiju, prema CBDC trackeru Atlantskog vijeća – bile bi jednake vrijednosti zakonskom sredstvu plaćanja neke zemlje (npr. dolarske novčanice). Dizajnirani su da se koriste na isti način — kao oblik digitalnog novca koji se može koristiti za plaćanje stvari, baš kao i privatni stablecoini. Ali za razliku od privatnih stablecoina, CBDC-ove bi izdale centralne banke neke zemlje (poput dolarskih novčanica) i nosile bi istu garanciju kao papirni novac. Neka velika tržišta poput EU ubrzavaju zakonodavne napore za izdavanje CBDC-a, dok SAD s druge strane sada zabranjuje uspostavljanje, izdavanje i korištenje CBDC-a u SAD-u, navodeći rizike po finansijsku stabilnost, privatnost pojedinca i nacionalni suverenitet. 

 

Ko su glavni igrači u svijetu stablecoina?

Glavni akteri stabilnih kovanica su izdavaoci Tethera i USDC-a, najvećih stabilnih kovanica po ukupnoj vrijednosti. Među novijim učesnicima su: PayPal, koji je pokrenuo svoj stablecoin 2023. godine, i Fiserv, koji je prošle godine najavio novu platformu za digitalnu imovinu usidrenu vlastitim stablecoinom. Mastercard je, u međuvremenu, najavio nove mogućnosti i partnerstva sa mnogim od ovih aktera kako bi podržao više stabilnih kovanica na svojoj mreži, proširio nove slučajeve upotrebe i dublje ugradio sigurnost i usklađenost. Neki očekuju da će banke pokrenuti vlastite stabilne kovanice ili nove digitalne verzije današnjih komercijalnih depozita. Ali čak i ako banke ne izdaju vlastite stabilne kovanice, vjerovatno će doći do sve veće integracije usluga povezanih sa stabilnim kovanicama unutar tradicionalnih banaka putem partnerstava kripto-banaka. 

U junu je široki konzorcij banaka i platnih mreža, uključujući Mastercard, objavio da pokreće Open USD, novi stabilni coin dizajniran za smanjenje troškova i poboljšanje skalabilnosti s ciljem stvaranja otvorenije, interoperabilnije infrastrukture za prenos novca i vrijednosti kroz digitalnu ekonomiju. 

Ova priča je prvobitno objavljena 9. septembra 2021. godine. Ažurirano je 20. jula 2026. godine, kako bi se obratilo pažnja na nove regulatorne pokrete i dodatne objave o stablecoinima. 

Stablecoini za 90 sekundi

Saznajte kako stablecoini funkcioniraju, zašto su važni i kako bi mogli preoblikovati budućnost novca u ovom videu 101 s Benom Foxom Rubinom iz Mastercard Newsrooma. 

Gledajte ovdje