Skip to main content

Блокчейн

20 июля 2026 года

   

Что такое стейблкоин? Руководство по типам, использованию и принципам работы

Стейблкоины находятся в обращении с 2014 года, но в последние годы их популярность резко возросла. Вот что вам нужно знать.

Логотип Google

Jennifer Lorentz

Senior Managing Counsel, Regulatory, Mastercard

Если вы не хотите кататься на американских горках волатильных криптоактивов, таких как Bitcoin или Ether, стейблкоины могут быть более подходящим вариантом. Как следует из их названия, стейблкоины — это тип цифровых активов, предназначенных для поддержания стабильной стоимости и служащих мостом или «трамплином» между традиционными фиатными и криптоактивами. Стейблкоины могут сыграть значительную роль в будущем цифровой коммерции, превращаясь из торговых инструментов в реальную платежную инфраструктуру. 

 

стабильный

/ˈstābəl/ • прилагательное

  1. Маловероятно, что он поддастся или опрокинется; прочно закрепленный, непоколебимый.
  2. не меняется и не колебается; неизменным.

 

Хотя стейблкоины циркулируют с 2014 года, в последние годы их рост резко увеличился, и сейчас стейблкоины составляют 30 % от всего объема транзакций криптовалют, связанных с цифровыми активами, что в сумме превышает 4 триллиона долларов, согласно отчету TRM Labs за 2025 год, что на 83 % больше по сравнению с прошлым годом. Стейблкоины по-прежнему в основном используются для покупки или продажи криптоактивов или совершения трансграничных платежей, но с ростом регуляторной ясности и легитимности становится более вероятно, чем когда-либо, что предприятия и потребители могут начать совершать платежи в стейблкоинах в повседневной жизни. 

Растущий интерес в традиционном финансовом секторе, включая как банковское, так и инвестиционное сообщества, ускорил внимание правительств по всему миру к разработке нормативно-правовых баз для адаптации этой новой технологии и связанных с ней новых рисков. Все больше законодателей и регулирующих органов активно оценивают наилучший подход к введению новых правил для криптовалютной деятельности. 

В 2023 году Европейский союз принял Регламент о рынках криптоактивов (MiCAR), который вступает в полную силу с 1 июля 2026 года после истечения срока действия переходного режима. А 18 июля 2025 года Закон о GENIUS был подписан, установив первую комплексную федеральную систему для платежных стейблкоинов в США. Ожидается, что это законодательство обеспечит большую ясность регулирования, усилит защиту потребителей и поддержит ответственные инновации и участие в экосистеме стейблкоинов.

Нельзя отрицать, что миры цифровых активов и традиционных финансов сталкиваются. Однако, вряд ли это будет простой путь развития. Вот что вам нужно знать.

 

Что такое стейблкоины и чем они отличаются от других криптовалют?

Стейблкоин — это тип цифрового актива, обычно выпускаемый частной компанией и передаваемый через технологию распределенного реестра, также известную как блокчейн. Стейблкоины изначально были разработаны для облегчения операций с криптоактивами и обычно привязаны к стабильному эталонному активу, такому как доллар США. 

Цифровой актив — это любой из различных цифровых монет и токенов, представляющих собой форму стоимости или договорные права. Помимо стейблкоинов, к цифровым активам относятся частные криптовалюты, цифровые валюты центральных банков и токенизированные активы, такие как токенизированные облигации или токенизированное золото.  

Самые популярные криптовалюты, такие как Биткоин, известны как свободно плавающая криптовалюта и ведут себя как товар, получая свою стоимость из спроса и рыночного спроса на актив. 

Поскольку их стоимость не привязана к активу или алгоритму, они часто демонстрируют значительные изменения в цене. Цифровые валюты центральных банков являются цифровыми версиями бумажных денег, выпускаемых центральным банком страны. А токенизированные облигации или золото являются цифровыми представлениями этих активов, но на блокчейне. 

Хотя стейблкоины на практике могут принимать различные формы, регулирование стейблкоинов все больше фокусируется на стейблкоинах, обеспеченных одной валютой, которые должны соответствовать строгим обязательствам по соблюдению требований в отношении управления резервами, погашения и стабилизации привязки. 

 

Как стейблкоины используются в платежах сегодня?

Стейблкоины могут использоваться для покупки или продажи криптоактивов, но все чаще они применяются для совершения повседневных платежей. Так как же использовать стейблкоины на практике? Для осуществления прямых платежей в стейблкоинах вы храните стейблкоин в цифровом кошельке, затем переводите его на кошелек получателя через блокчейн. Этот процесс часто облегчается различными посредниками, чтобы сделать использование стейблкоинов в платежах таким же простым и бесперебойным, как использование банковских денег и платежных карт.

Криптокарты также могут использовать стейблкоины для финансирования покупок в существующих платежных сетях, таких как Mastercard. С криптокартами со стейблкоинами вы можете привязать стейблкоины, которые хранятся в вашем цифровом кошельке, к платежной карте, чтобы при совершении покупки стейблкоины могли автоматически конвертироваться в местную фиатную валюту в точке продажи. Mastercard также объединилась с крупными платформами стейблкоинов, чтобы позволить продавцам получать платежи в стейблкоинах независимо от того, как потребитель выбирает оплату. Это может привести к более быстрым расчетам, помогая предприятиям лучше управлять ликвидностью.

Одним из основных вариантов использования платежей в стейблкоинах являются трансграничные платежи, в частности денежные переводы, которые обеспечивают более быстрые и дешевые международные транзакции без традиционных банковских посредников.

Стейблкоины тестируются для микроплатежей, чтобы упростить транзакции небольшой стоимости, которые часто нецелесообразны при использовании традиционных методов оплаты.

В сфере расчета заработной платы они позволяют работодателям мгновенно выплачивать зарплату работникам, что особенно полезно для глобальной или удаленной рабочей силы.

Для эскроу стейблкоины могут обеспечить прозрачное, программируемое хранение средств до выполнения условий контракта.

В торговле иностранной валютой стейблкоины могут служить стабильным промежуточным активом для конвертации валют и торговли.

 

    

Какие бывают типы стейблкоинов?

  • Стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами — привязанные к одной фиатной валюте, такой как доллар США или евро, с резервами, предназначенными для обеспечения каждой монеты в обращении 
  • Стейблкоины, обеспеченные сырьевыми товарами — обеспеченные физическими сырьевыми товарами, такими как золото или нефть, и привязанные к рыночной стоимости активов
  • Стейблкоины, обеспеченные криптовалютой — обеспеченные другими криптовалютами, часто с избыточным обеспечением для компенсации волатильности цен
  • Алгоритмические стейблкоины — Используют алгоритмы для динамического регулирования предложения токенов в зависимости от спроса, выпуская больше монет при росте цен и сжигая их при падении цен.

 

Стейблкоины звучат как цифровые деньги, которые я уже использую в банковском приложении. В чём разница?

Это отличный вопрос, и, к сожалению, ответ пока неясен. В некотором смысле, платежи в стейблкоинах могли бы использоваться точно так же, как электронные деньги сегодня, для приобретения товаров и услуг. 

Однако стейблкоины могут привнести несколько существенных отличий, таких как прозрачность — позволяющая пользователям видеть все транзакции — и программируемость, возможность добавления новых функций или автоматизации, поскольку стейблкоины — это программное обеспечение, а не просто оцифрованная форма бумажных денег. Их также можно использовать для быстрой оплаты товаров и услуг в разных странах, если людям не нужно переключаться между валютами и пользоваться услугами разных банковских систем.  

Регуляторы и законодатели по всему миру оценивают, подходят ли стейблкоины к уже существующей категории, похожей на деньги, или же они представляют собой совершенно новый тип денег, нуждающийся в новой нормативной базе. 

 

   

Как работают стейблкоины?

Стейблкоины работают, привязывая свою рыночную стоимость к стабильному активу. Поскольку их стоимость не колеблется так сильно, как у свободно плавающих криптовалют, они больше подходят для использования в качестве средства платежа в повседневных транзакциях и в качестве средства сбережения. 

После выпуска стейблкоина и его привязки к стабильному активу, он становится доступным для общественности через блокчейн-реестр, в котором регистрируется, кто им владеет и какие транзакции с ним совершают. Значение в реестре привязано к стейблкоину, что означает, что владелец может легко обменять свой стейблкоин обратно на фиатные деньги по той же цене.  

Стейблкоины часто использовались как мост между более волатильными криптоактивами и фиатными валютами; держатели криптовалют конвертируют биткойн или эфир в стейблкоин, чтобы сохранить стоимость токенизированной в блокчейне, не подвергая ее рыночным колебаниям этих криптоактивов.

Однако по мере созревания и развития отраслевого, технологического и регуляторного ландшафта наличие стабильной стоимости в токенизированной форме повышает вероятность использования стейблкоинов в повседневной коммерции, но это не так просто. Один из ключевых нерешенных вопросов для стейблкоинов заключается в том, как именно они поддерживают так называемую стабильную ценность, то есть в механизмах контроля этих привязок и в том, как ценность обеспечивается реальной ценностью. 

 

 

Можно ли привязать стейблкоин к другим активам?

Да. Из сотен стейблкоинов в обращении большинство в настоящее время привязаны к доллару США, но все чаще появляются и другие, привязанные к другим фиатным валютам, таким как евро, дирхам ОАЭ (AED) и японская иена. Стейблкоины также могут быть привязаны к нефиатным товарам, таким как золото или нефть, другим криптоактивам или корзине фиатных валют или криптовалют. Хотя отрасль в значительной степени отошла от чистых алгоритмических стейблкоинов (где разработчики использовали только алгоритм для управления и корректировки предложения стейблкоина на основе спроса для поддержания стабильности цен) после громких крахов, сохраняется интерес к гибридным, с избыточным обеспечением, версиям.

 

Залог ... Что это?

Обеспечение действительно важно.  Если стейблкоин полностью обеспечен, это означает, что на каждый стейблкоин в обращении приходится единица его базового актива — например, доллары США или золото — хранящаяся в резерве эмитентом стейблкоина. Иными словами, стоимость полностью обеспеченного долларового стейблкоина с 1 миллионом монет в обращении будет обеспечена 1 000 000 $ наличными и эквивалентами, хранящимися в резерве эмитентом стейблкоина. Конечно, без регулирования может быть трудно узнать, обеспечил ли эмитент вашего стейблкоина надлежащее обеспечение. Регулирование все чаще стандартизирует требования, касающиеся «подтверждения резервов», или «PoR».

 

Так что... Действительно ли стейблкоины стабильны?

Чтобы стейблкоины оставались действительно стабильными, эмитент должен взять на себя выполнимое обязательство выпускать и выкупать стейблкоин по текущей стоимости актива, к которому он привязан, а также держать активы, обеспечивающие находящиеся в обращении стейблкоины, в качестве залога, чтобы их можно было погасить в любое время. Риск, который они могут представлять для потребителей или рынков в целом, если они не обеспечены адекватным залогом, является серьезной проблемой для регуляторов, и это является основным направлением большинства основных нормативных актов, регулирующих стейблкоины. 

 

Как регулируются стейблкоины сегодня?

Помимо США и ЕС, юрисдикции, включая Гонконг, Сингапур, ОАЭ и Японию, создали нормативно-правовые базы для стейблкоинов, что отражает растущую глобальную тенденцию к регуляторной ясности, гарантиям резервов и пруденциальному надзору для эмитентов стейблкоинов.

Ключевые регуляторные изменения включают: 

  • Гонконг (2025): Гонконг принял Постановление о стейблкоинах, устанавливающее режим лицензирования для эмитентов стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам, и передающее выпуск и связанную с ним деятельность под надзор HKMA — одну из самых комплексных систем, специфичных для стейблкоинов, в Азии.
  • Сингапур (2023–2024): Валютно-кредитное управление Сингапура доработало свою основу для стейблкоинов, требующую обеспечения резервами, погашения по номиналу, капитальных требований и раскрытия информации для соответствующих стейблкоинов, создав четкий регуляторный путь для регулируемых эмитентов.
  • Объединенные Арабские Эмираты (2024): Центральный банк ОАЭ ввел свой Регламент услуг по платежным токенам, создавая основу для лицензирования выпуска, хранения, передачи и конвертации стейблкоинов, при одновременном наложении требований к резервам и защите потребителей и ограничении алгоритмических стейблкоинов.
  • Япония (2023 г.): Пересмотренный Закон Японии о платежных услугах установил один из первых в мире специализированных режимов для стейблкоинов, ограничивающий выпуск стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой, регулируемыми организациями и создающий основу для прав на погашение, защиты потребителей и надзора.

Несмотря на усиление регуляторного движения, регулирование стейблкоинов по-прежнему зависит от юрисдикции. Рынки все больше сходятся во мнениях относительно основных гарантий, таких как требования к резервам, права на погашение и регуляторный надзор, но остаются существенные различия в требованиях к лицензированию, надзору и доступу к рынку, что требует от фирм ориентироваться в сложной и развивающейся глобальной структуре.

 

Подождите, разве некоторые из этих юрисдикций не рассматривают возможность выпуска собственных цифровых валют?

Да, многие такие. Центральные банки с тревогой следят за ростом как свободно плавающих криптовалют, так и стейблкоинов, поскольку большинство считает, что если их не регулировать, стейблкоины могут дестабилизировать финансовую систему и привести к новой мировой рецессии, подобной тому, что мы испытали в 2008 году. Без регулирования правительства опасаются, что они могут способствовать незаконной финансовой деятельности, такой как отмывание денег и уклонение от уплаты налогов. 

Цифровые валюты центральных банков — которые были запущены в Нигерии и пилотируются в некоторых крупнейших экономиках мира, включая Китай, Южную Корею и Саудовскую Аравию, согласно CBDC tracker Атлантического совета — будут эквивалентны по стоимости законному платежному средству страны (например, долларовым банкнотам). Они предназначены для использования таким же образом — как форма цифровых денег, которые можно использовать для оплаты товаров, так же, как частные стейблкоины. Но в отличие от частных стейблкоинов, CBDC будут выпускаться центральным банком страны (как долларовые банкноты) и будут иметь ту же гарантию, что и бумажная валюта. Некоторые крупные рынки, такие как ЕС, ускоряют законодательные усилия по выпуску CBDC, в то время как США, напротив, теперь запрещают создание, выпуск и использование CBDC в США, ссылаясь на риски для финансовой стабильности, индивидуальной конфиденциальности и национального суверенитета. 

 

Кто основные игроки в мире стейблкоинов?

Основными игроками на рынке стейблкоинов являются эмитенты Tether и USDC, крупнейших стейблкоинов по общей стоимости. Среди недавних участников: PayPal, который запустил свой стейблкоин в 2023 году, и Fiserv, который в прошлом году анонсировал новую платформу цифровых активов, основанную на собственном стейблкоине. Mastercard, тем временем, анонсировал новые возможности и партнерства со многими из этих игроков для поддержки нескольких стейблкоинов в своей сети, масштабирования новых вариантов использования и более глубокого внедрения безопасности и соответствия. Некоторые ожидают, что банки выпустят собственные стейблкоины или новые цифровые версии сегодняшних коммерческих депозитов. Но даже если банки не будут выпускать свои собственные стейблкоины, вероятно, будет наблюдаться растущая интеграция услуг, связанных со стейблкоинами, в традиционные банки через партнерства между крипто- и традиционными банками. 

В июне широкий консорциум банков и платежных сетей, включая Mastercard, объявил о запуске Open USD, нового стейблкоина, разработанного для снижения затрат и повышения масштабируемости с целью создания более открытой, интероперабельной инфраструктуры для перемещения денег и ценностей в рамках цифровой экономики. 

Эта статья была первоначально опубликована 9 сентября 2021 года. Он был обновлен 20 июля 2026 года, чтобы учесть новые регуляторные изменения и дополнительные объявления о стейблкоинах. 

Стабильные монеты за 90 секунд

Узнайте, как работают стейблкоины, почему они важны и как они могут изменить будущее денег в этом видео 101 с Беном Фоксом Рубином из редакции Mastercard Newsroom. 

Смотрите здесь