Le stablecoin funzionano ancorando il loro valore di mercato a un asset stabile. Poiché il loro valore non oscilla così fortemente come le criptovalute fluttuanti, sono più adatte all'uso come mezzo di pagamento nelle transazioni quotidiane e come riserva di valore.  

Una volta che una stablecoin è stata emessa e ancorata all'asset stabile, viene resa disponibile al pubblico tramite un registro blockchain, che registra chi la possiede e tutte le transazioni che effettua con essa. Il valore sul libro mastro è legato alla stablecoin, il che significa che il proprietario può scambiare la propria stablecoin con denaro fiat facilmente e allo stesso prezzo.  

Le stablecoin sono spesso utilizzate come ponte tra le criptovalute più volatili e le valute fiat; I possessori di criptovalute convertono Bitcoin o Ether in una stablecoin e poi in una valuta fiat come il dollaro USA, il che può rendere più facile spendere i propri fondi. 

Stabilizzare il suo valore rende più probabile che le stablecoin vengano utilizzate nel commercio quotidiano rispetto alle criptovalute, ma non è così semplice. Una delle principali questioni in sospeso per le stablecoin riguarda il modo in cui mantengono il cosiddetto valore stabile, ovvero i meccanismi con cui questi peg sono controllati e il modo in cui il valore è supportato da un valore reale. 

Sì. Delle centinaia di stablecoin in circolazione, la maggior parte è ancorata al dollaro statunitense, ma ce ne sono altre ancorate a materie prime come oro o petrolio, altre criptovalute o un paniere di valute legali o criptovalute. Alcuni emittenti di stablecoin utilizzano un algoritmo per regolare l'offerta della stablecoin in base alla domanda per contribuire a mantenere la stabilità dei prezzi. Sebbene la matematica sia complessa, essenzialmente vengono emesse più monete quando il prezzo sale e bruciate quando il prezzo scende. Che siano algoritmici o supportati da asset, la maggior parte degli schemi di stablecoin non è stata testata in uno scenario di stress. Il crollo della stablecoin algoritmica Terra dimostra che le stablecoin non sono isolate dalla più ampia volatilità del mercato delle criptovalute.

Affinché le stablecoin rimangano veramente stabili, l'emittente deve assumere un impegno esecutivo a emettere e riacquistare la stablecoin al valore corrente dell'asset a cui è ancorata, nonché a detenere gli asset a sostegno delle stablecoin in circolazione come garanzia in modo che possano essere riscattati in qualsiasi momento. Il rischio che potrebbero rappresentare per i consumatori o per i mercati in generale se non fossero adeguatamente garantiti è una delle principali preoccupazioni per le autorità di regolamentazione. 

La collateralizzazione è davvero importante.  Se una stablecoin è completamente collateralizzata, significa che per ogni stablecoin in circolazione c'è un'unità del suo asset di riferimento, dollari USA o oro, ad esempio, detenuta in riserva dall'emittente della stablecoin. In altre parole, il valore di una stablecoin in dollari USA completamente collateralizzata con 1 milione di monete in circolazione sarebbe sostenuto da 1 milione di dollari in contanti ed equivalenti detenuti in riserva dall'emittente della stablecoin. Ovviamente, senza regolamentazione può essere difficile sapere se l'emittente della tua stablecoin ha fornito una garanzia adeguata. Sebbene alcune società di criptovalute siano passate a una «prova delle riserve» o «PoR» volontaria, ma non esiste ancora uno standard di settore o governativo per farlo. 

La regolamentazione delle stablecoin varia in base al Paese. Come nel più ampio settore degli asset digitali, la regolamentazione delle stablecoin è estremamente frammentata. Alcuni vietano l'uso delle stablecoin per i pagamenti o impediscono alle banche di emetterle, mentre altri propongono nuove normative, impongono agli emittenti di disporre di riserve liquide significative o limitano l'emissione solo alle banche autorizzate.   

Sicuramente l'approccio attendista da parte delle autorità di regolamentazione è cambiato radicalmente. Non battere ciglio o ti perderai un nuovo regolatore che valuta o aggiorna la loro posizione. Molti regolatori hanno modificato o stanno cercando di modificare le norme esistenti per coprire le attività che coinvolgono risorse digitali (Regno Unito, Singapore, Sudafrica, Australia). In alcune circostanze, i legislatori hanno emanato o stanno cercando di emanare nuove normative specifiche sugli asset digitali (UE, Svizzera, Gibilterra, Stati Uniti). 

Cercare di navigare in questo puzzle di regolamentazione rende incredibilmente difficile innovare con la certezza del diritto. Molti mercati, tra cui gli Stati Uniti e il Regno Unito, stanno intensificando i loro sforzi normativi mentre nell'UE gli emittenti sono ora soggetti a rigorosi requisiti normativi come l'obbligo di detenere riserve di attività e il rispetto di norme dettagliate in materia di governance, divulgazione, conflitto di interessi, meccanismi di gestione dei reclami, custodia e investimento delle attività di riserva e pianificazione di una liquidazione ordinata.   

Sì, molti lo sono. Le banche centrali hanno guardato con preoccupazione all'ascesa sia delle criptovalute che delle stablecoin perché la maggior parte crede che, se non regolamentate, le stablecoin abbiano il potenziale per destabilizzare un sistema finanziario e rischiare un'altra recessione mondiale come quella che abbiamo vissuto nel 2008. E senza regolamentazione, c'è preoccupazione da parte dei governi che potrebbero anche consentire attività finanziarie illecite come il riciclaggio di denaro e l'evasione fiscale. 

Le valute digitali delle banche centrali, che sono state lanciate nei Caraibi e in Nigeria e sono in fase di sperimentazione in alcune delle più grandi economie del mondo, tra cui Cina, Corea del Sud e Arabia Saudita, secondo il tracker CBDC dell'Atlantic Council, avrebbero un valore equivalente a quello legale di un paese (banconote da un dollaro, ad esempio). Sono progettati per essere utilizzati allo stesso modo: come una forma di denaro digitale che può essere utilizzata per pagare le cose, proprio come le stablecoin private. Ma a differenza delle stablecoin private, le CBDC sarebbero emesse dalla banca centrale di un paese (come le banconote in dollari) e avrebbero la stessa garanzia della valuta cartacea. Alcuni mercati importanti come l'UE stanno accelerando gli sforzi legislativi per emettere una CBDC, mentre gli Stati Uniti, d'altra parte, ora vietano l'istituzione, l'emissione e l'uso di CBDC negli Stati Uniti, citando rischi per la stabilità finanziaria, la privacy individuale e la sovranità nazionale. 

Nel 2019, il mondo stava osservando attentamente gli sviluppi relativi a un progetto di stablecoin proposto da Meta (all'epoca Facebook). Sebbene da allora Meta abbia abbandonato il progetto, ha lasciato un'eredità di crescente interesse globale tra gli istituti finanziari e di un maggiore controllo normativo nel settore degli asset digitali. 

I principali attori di stablecoin sono gli emittenti di Tether e USDC, le più grandi stablecoin per valore totale. Tra i concorrenti più recenti: PayPal, che ha lanciato la sua stablecoin nel 2023, e Fiserv, che lunedì ha annunciato una nuova piattaforma di asset digitali ancorata alla propria stablecoin. Mastercard, nel frattempo, ha annunciato martedì nuove funzionalità e partnership con molti di questi attori per supportare più stablecoin sulla sua rete, scalare nuovi casi d'uso e integrare più profondamente la sicurezza e la conformità.  Alcuni si aspettano che le banche lancino le proprie stablecoin, o nuove versioni digitali dei depositi commerciali di oggi. Ma anche se le banche non emettono le proprie stablecoin, è probabile che ci sarà una crescente integrazione dei servizi legati alle stablecoin all'interno delle banche tradizionali attraverso partnership cripto-banche.