Selon un rapport de la Réserve fédérale de 2023, les banques américaines disposent de près de 18 000 milliards de dollars de dépôts bancaires commerciaux provenant d'entreprises et de particuliers, y compris des chèques, de l'épargne et des dépôts à terme. Ces dépôts alimentent des pans entiers de l'économie mondiale, en finançant des prêts bancaires et d'autres services financiers, en alimentant les dépenses de consommation et en stimulant les échanges et le commerce. Cependant, des innovations sont nécessaires pour que cette forme d'argent bénéficie des dernières avancées en matière de technologie financière.

Pour y parvenir, les banques expérimentent ce que l'on appelle les dépôts symbolisés, qui nécessitent l'émission d'un jeton sur une blockchain qui représente un dépôt sur le propre grand livre d'une banque. Les banques espèrent ainsi accélérer le règlement des transactions et permettre des paiements programmables, dans lesquels l'argent ne peut être distribué que si certains critères sont remplis.

Les stablecoins, qui sont garantis par une monnaie fiduciaire dans une proportion de 1 pour 1, gagnent du terrain, non seulement en raison de l'activité commerciale, mais aussi parce qu'ils sont de plus en plus utilisés, notamment pour les envois de fonds et les paiements interentreprises. À l'heure où nous écrivons ces lignes, il y a environ 200 milliards de dollars de stablecoins basés sur le dollar américain en circulation. Les monnaies stables, bien que nécessitant une immobilisation de capital, se déplacent en temps réel et permettent des paiements programmables. Un cadre réglementaire plus clair rendra les stablecoins plus sûrs et attirera de nouveaux participants et émetteurs. 

Je pense que nous évoluerons vers un monde où coexisteront à la fois les dépôts bancaires commerciaux tokenisés et les stablecoins, où les transactions telles que les achats d'actifs tokenisés commenceront par de l'argent tokenisé sur des comptes bancaires et seront réglées par le biais de stablecoins. 

La position plus crypto-critique des États-Unis a été bouleversée par l'investiture du président Trump, qui a promis d'être le premier "crypto-président". Notamment, dès le deuxième jour complet de Trump, la Securities and Exchange Commission a lancé un groupe de travail sur les crypto-monnaies pour élaborer son propre cadre réglementaire, dirigé par la commissaire de la SEC, Hester Peirce, et deux jours plus tard, le président a publié un décret sur les actifs numériques qui a mis en place un groupe de travail composé des principales agences de réglementation pour recommander des politiques plus claires, là où de nouvelles lois sont nécessaires. 

Entre-temps, le règlement de l'Union européenne sur les marchés des crypto-actifs est entré pleinement en vigueur le 30 décembre, faisant de l'UE la première grande juridiction à établir un cadre réglementaire complet pour les crypto-actifs. Elle offre aux institutions financières beaucoup plus de clarté sur la façon dont les régulateurs considèrent les actifs et les monnaies numériques et sur ce qu'une entreprise doit faire, par exemple, pour émettre un stablecoin. Elle a déjà encouragé les acteurs plus traditionnels à agir. On peut affirmer sans risque de se tromper que les législateurs et les régulateurs feront preuve d'une plus grande clarté - voire d'une clarté cristalline - en 2025. Il s'agit peut-être plus d'un plaidoyer que d'une prédiction : Une plus grande clarté sur les règles relatives aux crypto-monnaies et sur la manière dont les banques peuvent participer au système public de la blockchain encouragera une plus grande expérimentation de la blockchain, ce qui permettra à l'innovation de prospérer tout en tenant les mauvais acteurs à l'écart.

Il y a quelques années à peine, de nombreuses banques centrales du monde entier étudiaient la possibilité d'émettre leurs propres monnaies sous forme numérique. Aujourd'hui, de plus en plus de banques centrales ont conclu que le secteur privé innove bien par lui-même et que les monnaies numériques de banque centrale destinées au grand public n'ont pas besoin d'être une grande priorité. En fait, un autre élément du décret de Trump sur les actifs numériques interdit le développement et l'émission de CBDC, les qualifiant de menace pour la stabilité du système financier.  

En 2025, je m'attends à ce que davantage de banques centrales suivent cette tendance, en s'éloignant des CBDC axées sur les consommateurs, connues sous le nom de CBDC "de détail". Mais elles continueront à s'occuper des actifs numériques destinés au secteur bancaire et à d'autres institutions financières, également connus sous le nom de CBDC "de gros". Ces CBDC pourraient fondamentalement accroître les capacités de règlement institutionnel et permettre une circulation plus rapide des capitaux entre les juridictions.