Stablecoins explicate: Întrebări frecvente despre aceste active digitale

Stablecoin-urile funcționează prin legarea valorii lor de piață de un activ stabil. Deoarece valoarea lor nu fluctuează la fel de mult ca criptomonedele care circulă liber, acestea sunt mai potrivite pentru a fi utilizate ca mijloc de plată în tranzacțiile de zi cu zi și ca stocare de valoare.  

Odată ce o criptomonedă stabilă a fost emisă și legată de activul stabil, aceasta este pusă la dispoziția publicului prin intermediul unui registru blockchain, care înregistrează cine o deține și orice tranzacții efectuate cu aceasta. Valoarea din registru este legată de stablecoin, ceea ce înseamnă că proprietarul își poate schimba stablecoin-ul înapoi în monedă fiduciară cu ușurință și la același preț.  

Stablecoin-urile sunt adesea utilizate ca o punte între activele cripto mai volatile și monedele fiat; deținătorii de criptomonede convertesc bitcoin sau ether într-o stablecoin și apoi într-o monedă fiat, cum ar fi dolarul american, ceea ce poate facilita cheltuirea fondurilor lor. 

Stabilizarea valorii sale face mai probabil ca stablecoin-urile să fie utilizate în comerțul de zi cu zi decât criptomonedele, dar nu este atât de simplu. Una dintre principalele probleme nerezolvate pentru monedele stabile se concentrează pe modul în care acestea mențin așa-numita valoare stabilă - adică mecanismele prin care aceste cotații fixe sunt controlate și modul în care valoarea este susținută de valoarea reală. 

Da. Dintre sutele de monede stabile aflate în circulație, majoritatea sunt legate de dolarul american, dar există și altele legate de mărfuri precum aurul sau petrolul, alte active criptografice sau un coș de valute fiat sau criptomonede. Unii emitenți de stablecoin folosesc un algoritm pentru a ajusta oferta de stablecoin în funcție de cerere, pentru a ajuta la menținerea stabilității prețurilor. Deși matematica este complexă, în esență se emit mai multe monede atunci când prețul crește și se ard când prețul scade. Fie că sunt algoritmice sau garantate cu active, majoritatea schemelor de criptomonede stabile nu au fost testate într-un scenariu de stres. Prăbușirea criptomonedei stabile algoritmice Terra demonstrează că acestea nu sunt izolate de volatilitatea mai largă a pieței cripto.

Pentru ca monedele stabile să rămână cu adevărat stabile, emitentul trebuie să își asume un angajament executoriu de a emite și răscumpăra moneda stabilă la valoarea curentă a activului la care este legată, precum și de a deține activele care susțin monedele stabile în circulație ca garanție, astfel încât acestea să poată fi răscumpărate în orice moment. Riscul pe care l-ar putea reprezenta pentru consumatori sau pentru piețe în general, dacă nu sunt garantate în mod adecvat, este o preocupare majoră pentru autoritățile de reglementare. 

Garanțiile sunt cu adevărat importante.  Dacă o criptomonedă stabilă este complet garantată, înseamnă că pentru fiecare criptomonedă stabilă aflată în circulație, există o unitate din activul său de referință - de exemplu, dolari americani sau aur - ținută în rezervă de către emitentul criptomonedei stabile. Cu alte cuvinte, valoarea unei monede stabile în dolari americani, complet garantată, cu 1 milion de monede în circulație, ar fi susținută de 1 milion de dolari în numerar și echivalente, deținute în rezervă de către emitentul monedei stabile. Desigur, fără reglementare poate fi dificil să știi dacă emitentul monedei tale stabile a oferit garanții adecvate. Deși unele firme de criptomonede au trecut la o „dovadă a rezervelor” sau „PoR” voluntară, nu există încă un standard industrial sau guvernamental pentru a face acest lucru. 

Reglementarea pentru stablecoin-uri variază în funcție de țară. Ca și în industria mai largă a activelor digitale, reglementarea monedelor stabile este extrem de fragmentată. Unele interzic utilizarea monedelor stabile pentru plăți sau împiedică băncile să le emită, în timp ce altele propun noi reglementări, de la obligarea emitenților de a avea rezerve semnificative de numerar până la limitarea emiterii doar la băncile licențiate.   

Cu siguranță, abordarea de tip așteptare și observare a autorităților de reglementare s-a schimbat dramatic. Nu clipi, altfel vei rata o nouă cântărire a regulatorului sau o actualizare a poziției acestuia. Multe autorități de reglementare au modificat sau doresc să modifice regulile existente pentru a acoperi activitățile care implică active digitale (Regatul Unit, Singapore, Africa de Sud, Australia). În anumite circumstanțe, legiuitorii au adoptat sau doresc să adopte noi reglementări specifice activelor digitale (UE, Elveția, Gibraltar, SUA). 

Încercarea de a naviga prin acest puzzle al reglementărilor face incredibil de dificilă inovarea cu certitudine juridică. Multe piețe, inclusiv SUA și Regatul Unit, își intensifică eforturile de reglementare, în timp ce în UE emitenții sunt acum supuși unor cerințe de reglementare riguroase, cum ar fi obligația de a deține rezerve de active și respectarea unor reguli detaliate privind guvernanța, divulgarea informațiilor, conflictul de interese, mecanismele de gestionare a reclamațiilor, custodia și investirea activelor de rezervă și planificarea unei lichidări ordonate.   

Da, mulți sunt. Băncile centrale au urmărit cu îngrijorare ascensiunea atât a criptomonedelor cu flotație liberă, cât și a monedelor stabile, deoarece majoritatea consideră că, dacă nu sunt reglementate, monedele stabile au potențialul de a destabiliza un sistem financiar și de a risca o altă recesiune mondială, așa cum am experimentat în 2008. Și fără reglementare, guvernele își exprimă îngrijorarea că acestea ar putea facilita și activități financiare ilicite, cum ar fi spălarea de bani și evaziunea fiscală. 

Monedele digitale ale băncilor centrale — care au fost lansate în Caraibe și Nigeria și sunt în curs de testare în unele dintre cele mai mari economii ale lumii, inclusiv China, Coreea de Sud și Arabia Saudită, potrivit instrumentului de urmărire CBDC al Atlantic Council — ar avea o valoare echivalentă cu moneda legală de plată a unei țări (de exemplu, bancnotele de dolari). Sunt concepute pentru a fi utilizate în același mod - ca o formă de monedă digitală care poate fi folosită pentru a plăti lucruri, la fel ca monedele stabile private. Însă, spre deosebire de monedele stabile private, CBDC-urile ar fi emise de banca centrală a unei țări (ca și bancnotele de un dolar) și ar avea aceeași garanție ca moneda de hârtie. Unele piețe majore, cum ar fi UE, accelerează eforturile legislative pentru a emite o CBDC, în timp ce SUA, pe de altă parte, interzic acum înființarea, emiterea și utilizarea CBDC-urilor în SUA, invocând riscuri la adresa stabilității financiare, a vieții private și a suveranității naționale. 

În 2019, lumea a urmărit cu atenție evoluțiile legate de un proiect stablecoin propus de Meta (pe atunci Facebook). Deși Meta a abandonat de atunci proiectul, acesta a lăsat în urmă o moștenire de interes global crescut în rândul instituțiilor financiare și o supraveghere reglementată sporită în spațiul activelor digitale. 

Principalii jucători în domeniul stablecoin-urilor sunt emitenții de Tether și USDC, cele mai mari stablecoin-uri ca valoare totală. Printre participanții mai recenți se numără PayPal, care a lansat stablecoin-ul său în 2023, și Fiserv, care a anunțat luni o nouă platformă de active digitale ancorată pe propriul stablecoin. Între timp, Mastercard a anunțat marți noi capabilități și parteneriate cu mulți dintre acești jucători pentru a sprijini mai multe stablecoin-uri în rețeaua sa, a scala noi cazuri de utilizare și a integra mai profund securitatea și conformitatea. Unii se așteaptă ca băncile să lanseze propriile criptomonede stabile sau noi versiuni digitale ale depozitelor comerciale actuale. Dar chiar dacă băncile nu emit propriile criptomonede stabile, este probabil să existe o integrare tot mai mare a serviciilor legate de criptomonede stabile în cadrul băncilor tradiționale prin intermediul parteneriatelor cripto-bancare.