Stablecoini funkcionišu tako što svoju tržišnu vrijednost vežu za stabilnu imovinu. Budući da njihova vrijednost ne fluktuira tako divlje kao kod slobodno fluktuirajućih kriptovaluta, pogodnije su za upotrebu kao sredstvo plaćanja u svakodnevnim transakcijama i kao sredstvo čuvanja vrijednosti.  

Nakon što je stablecoin izdat i vezan za stabilnu imovinu, on postaje dostupan javnosti putem blockchain ledgera, koji bilježi ko je vlasnik i sve transakcije koje su s njim obavili. Vrijednost na ledgeru je povezana sa stablecoinom, što znači da vlasnik može lako i po istoj cijeni zamijeniti svoj stablecoin nazad u fiat novac.  

Stablecoini se često koriste kao most između nestabilnijih kripto imovine i fiat valuta; vlasnici kriptovaluta pretvaraju bitcoin ili ether u stablecoin, a zatim u fiat valutu poput američkog dolara, što im može olakšati trošenje sredstava. 

Stabilizacija vrijednosti čini vjerovatnijim da će se stablecoini koristiti u svakodnevnoj trgovini nego kriptovalute, ali to nije tako jednostavno. Jedno od ključnih neriješenih pitanja za stablecoine se fokusira na to kako održavaju takozvanu stabilnu vrijednost - odnosno, mehanizme kojima se kontrolišu ovi pegovi i kako je vrijednost podržana stvarnom vrijednošću. 

Da. Od stotina stablecoina u opticaju, većina je vezana za američki dolar, ali postoje i drugi koji su vezani za robe poput zlata ili nafte, druge kripto imovine ili korpu fiat valute ili kriptovaluta. Neki izdavatelji stablecoina koriste algoritam za prilagođavanje ponude stablecoina na osnovu potražnje kako bi održali stabilnost cijena. Iako je matematika složena, u suštini se više novčića izdaje kada cijena raste, a sagorijeva kada cijena pada. Bilo da se radi o algoritamskim ili imovinom podržanim shemama, većina shema stabilnih kriptovaluta nije testirana u stresnim situacijama. Kolaps algoritamskog stabilnog kriptovalute Terra pokazuje da stabilne kriptovalute nisu izolovane od šire volatilnosti kripto tržišta.

Da bi stablecoini ostali zaista stabilni, izdavatelj mora preuzeti obavezu izdavanja i otkupa stablecoina po trenutnoj vrijednosti imovine za koju je vezan, kao i držanja imovine koja podržava stablecoine u opticaju kao kolaterala kako bi se mogli otkupiti u bilo kojem trenutku. Rizik koji bi mogli predstavljati za potrošače ili tržišta općenito ako nisu adekvatno osigurani, glavna je briga regulatora. 

Kolateralizacija je zaista važna.  Ako je stablecoin u potpunosti kolateraliziran, to znači da za svaki stablecoin u opticaju postoji jedinica njegove referentne imovine - na primjer, američkih dolara ili zlata - koju izdavatelj stablecoina drži u rezervi. Drugim riječima, vrijednost potpuno kolateraliziranog stablecoina u američkom dolaru sa milion kovanica u opticaju bila bi pokrivena sa milion dolara gotovine i ekvivalenata koje izdavatelj stablecoina drži u rezervi. Naravno, bez regulacije može biti teško znati da li je izdavatelj vašeg stablecoina osigurao odgovarajuću kolateralizaciju. Iako su neke kripto firme prešle na dobrovoljni "dokaz rezervi" ili "PoR", još uvijek ne postoji industrijski ili vladin standard za to. 

Regulacija stablecoina varira od zemlje do zemlje. Kao i u široj industriji digitalne imovine, regulacija stablecoina je izuzetno fragmentirana. Neki zabranjuju korištenje stablecoina za plaćanja ili sprječavaju banke da ih izdaju, dok drugi predlažu nove propise, kojima se od izdavatelja zahtijevaju značajne novčane rezerve ili se izdavanje ograničava samo na licencirane banke.   

Svakako se pristup regulatora "čekajmo i vidimo" dramatično promijenio. Ne trepni ni okom ili ćeš propustiti novog regulatora koji će procijeniti ili osvježiti svoj stav. Mnogi regulatori su izmijenili ili planiraju izmijeniti postojeća pravila kako bi obuhvatili aktivnosti koje uključuju digitalnu imovinu (Velika Britanija, Singapur, Južna Afrika, Australija). U nekim okolnostima, zakonodavci su donijeli ili namjeravaju donijeti nove propise specifične za digitalnu imovinu (EU, Švicarska, Gibraltar, SAD). 

Pokušaj snalaženja u ovoj slagalici propisa čini nevjerovatno izazovnim inovacije s pravnom sigurnošću. Mnoga tržišta, uključujući SAD i Veliku Britaniju, pojačavaju svoje regulatorne napore, dok su u EU izdavatelji sada podložni strogim regulatornim zahtjevima, kao što je obaveza držanja rezervi imovine i poštivanje detaljnih pravila koja pokrivaju upravljanje, objavljivanje, sukob interesa, mehanizme za rješavanje pritužbi, čuvanje i ulaganje rezervne imovine i planiranje uređenog zatvaranja.   

Da, mnogi jesu. Centralne banke sa zabrinutošću prate porast i slobodno fluktuirajućih kriptovaluta i stabilnih kriptovaluta jer većina vjeruje da, ako se ne regulišu, stabilne kriptovalute imaju potencijal da destabilizuju finansijski sistem i rizikuju još jednu svjetsku recesiju kakvu smo doživjeli 2008. godine. A bez regulacije, vlade su zabrinute da bi to moglo omogućiti i ilegalne finansijske aktivnosti poput pranja novca i utaje poreza. 

Digitalne valute centralnih banaka – koje su pokrenute na Karibima i u Nigeriji, a pilot-projekt su u nekim od najvećih svjetskih ekonomija, uključujući Kinu, Južnu Koreju i Saudijsku Arabiju, prema CBDC trackeru Atlantskog vijeća – bile bi ekvivalentne vrijednosti zakonskom sredstvu plaćanja u nekoj zemlji (na primjer, novčanicama dolara). Dizajnirani su da se koriste na isti način - kao oblik digitalnog novca koji se može koristiti za plaćanje stvari, baš kao i privatni stablecoini. Ali za razliku od privatnih stablecoina, CBDC-ove bi izdavala centralna banka zemlje (poput dolarskih novčanica) i nosili bi istu garanciju kao i papirni novac. Neka velika tržišta, poput EU, ubrzavaju zakonodavne napore za izdavanje CBDC-a, dok SAD, s druge strane, sada zabranjuju uspostavljanje, izdavanje i korištenje CBDC-a u SAD-u, navodeći rizike za finansijsku stabilnost, privatnost pojedinaca i nacionalni suverenitet. 

U 2019. godini, svijet je pažljivo pratio dešavanja vezana za projekat stablecoina koji je predložila Meta (u to vrijeme Facebook). Iako je Meta od tada napustila projekat, on je za sobom ostavio nasljedstvo povećanog globalnog interesa među finansijskim institucijama i pojačane regulatorne kontrole u prostoru digitalne imovine. 

Glavni igrači na tržištu stablecoina su izdavatelji Tethera i USDC-a, najvećih stablecoina po ukupnoj vrijednosti. Među novijim učesnicima su: PayPal, koji je lansirao svoj stablecoin 2023. godine, i Fiserv, koji je u ponedjeljak najavio novu platformu digitalne imovine zasnovanu na vlastitom stablecoinu. U međuvremenu, Mastercard je u utorak najavio nove mogućnosti i partnerstva s mnogim od ovih igrača kako bi podržao više stabilnih kriptovaluta na svojoj mreži, proširio nove slučajeve upotrebe i dublje ugradio sigurnost i usklađenost. Neki očekuju da će banke lansirati vlastite stablecoine ili nove digitalne verzije današnjih komercijalnih depozita. Ali čak i ako banke ne izdaju vlastite stablecoine, vjerovatno će doći do sve veće integracije usluga povezanih sa stablecoinima unutar tradicionalnih banaka putem partnerstava kripto banaka.