Stablecoinit toimivat sitomalla markkina-arvonsa vakaaseen omaisuuserään. Koska niiden arvo ei vaihtele yhtä rajusti kuin vapaasti kelluvien kryptovaluuttojen, ne sopivat paremmin maksuvälineeksi jokapäiväisissä liiketoimissa ja arvon säilyttäjäksi.  

Kun stablecoin on laskettu liikkeeseen ja sidottu vakaaseen omaisuuserään, se asetetaan yleisön saataville lohkoketjun tilikirjan kautta, joka tallentaa omistajan ja heidän sillä tekemänsä tapahtumat. Ledgerissä näkyvä arvo on sidottu stablecoiniin, mikä tarkoittaa, että omistaja voi vaihtaa stablecoinin takaisin fiat-rahaksi helposti ja samaan hintaan.  

Stablecoineja käytetään usein siltana volatiilien kryptovarojen ja fiat-valuuttojen välillä; kryptovaluuttojen haltijat muuntavat bitcoinin tai etherin stablecoiniksi ja sitten fiat-valuutaksi, kuten Yhdysvaltain dollariksi, mikä voi helpottaa varojen käyttöä. 

Arvon vakauttaminen tekee stablecoinien käytöstä todennäköisempää jokapäiväisessä kaupankäynnissä kuin kryptovaluuttojen, mutta asia ei ole niin yksinkertainen. Yksi stablecoinien keskeisistä ratkaisemattomista kysymyksistä keskittyy siihen, miten ne ylläpitävät niin kutsuttua vakaata arvoa – eli millä mekanismeilla näitä sidoksia kontrolloidaan ja miten arvoa tukee todellinen arvo. 

Kyllä. Sadoista liikkeessä olevista stablecoineista suurin osa on sidottu Yhdysvaltain dollariin, mutta osa on sidottu hyödykkeisiin, kuten kultaan tai öljyyn, muihin kryptovaroihin tai fiat-valuuttojen tai kryptovaluuttojen koriin. Jotkut stablecoin-liikkeeseenlaskijat käyttävät algoritmia stablecoinin tarjonnan säätämiseen kysynnän perusteella hintavakauden ylläpitämiseksi. Vaikka matematiikka on monimutkaista, käytännössä enemmän kolikoita lasketaan liikkeeseen, kun hinta nousee, ja poltetaan, kun hinta laskee. Useimpia stablecoin-järjestelmiä, olivatpa ne algoritmisia tai omaisuusvakuudellisia, ei ole testattu stressiskenaariossa. Algoritmiseen perustuvan stablecoin Terran romahdus osoittaa, että stablecoinit eivät ole suojassa kryptomarkkinoiden laajemmalta volatiliteetilta.

Jotta stablecoinit pysyisivät todella vakaina, liikkeeseenlaskijan on tehtävä täytäntöönpanokelpoinen sitoumus stablecoinin liikkeeseenlaskusta ja takaisinostamisesta sen omaisuuserän nykyarvolla, johon se on sidottu, sekä pidettävä stabiilien coinien vakuutena olevia omaisuuseriä liikkeessä, jotta ne voidaan lunastaa milloin tahansa. Riski, jonka ne voivat aiheuttaa kuluttajille tai markkinoille yleensä, jos niillä ei ole riittäviä vakuuksia, on sääntelyviranomaisten suuri huolenaihe. 

Vakuudettomaksi tekeminen on todella tärkeää.  Jos stablecoin on täysin vakuudellinen, se tarkoittaa, että jokaista liikkeessä olevaa stablecoinia kohden on stablecoinin liikkeeseenlaskijan varalla yksikkö sen viiteomaisuutta – esimerkiksi Yhdysvaltain dollareita tai kultaa. Toisin sanoen, täysin vakuudellisen Yhdysvaltain dollarin määräisen stablecoinin, jonka liikkeessä on miljoona kolikkoa, arvo olisi taattu stablecoinin liikkeeseenlaskijan varalla pitämillä miljoonalla dollarilla käteistä ja vastaavia varoja. Ilman sääntelyä voi tietenkin olla vaikea tietää, onko stablecoinin liikkeeseenlaskija asettanut asianmukaisen vakuuden. Vaikka jotkut kryptoyritykset ovat siirtyneet kohti vapaaehtoista "varantotodistusta" eli "PoR:ia", tälle ei ole vielä olemassa toimiala- tai hallitusstandardia. 

Stablecoin-sääntely vaihtelee maittain. Kuten laajemminkin digitaalisten omaisuuserien toimialalla, myös stablecoinien sääntely on erittäin pirstaloitunutta. Jotkut kieltävät stablecoinien käytön maksuissa tai estävät pankkeja liikkeeseen laskemasta niitä, kun taas toiset ehdottavat uusia säännöksiä, jotka edellyttävät liikkeeseenlaskijoilla merkittäviä käteisvaroja tai rajoittavat liikkeeseenlaskun vain lisensoituihin pankkeihin.   

Sääntelyviranomaisten odottava ja katsova lähestymistapa on varmasti muuttunut dramaattisesti. Älä räpäytä silmääsi, tai et huomaa uuden säätimen punnitsevan tai päivittävän niiden asentoa. Monet sääntelyviranomaiset ovat muuttaneet tai pyrkivät muuttamaan nykyisiä sääntöjä kattamaan digitaalisiin omaisuuseriin liittyvät toiminnot (Iso-Britannia, Singapore, Etelä-Afrikka, Australia). Joissakin olosuhteissa lainsäätäjät ovat säätäneet tai aikovat säätää uusia digitaalisiin omaisuuseriin liittyviä säännöksiä (EU, Sveitsi, Gibraltar, Yhdysvallat). 

Tämän sääntelyn palapelin selvittäminen tekee oikeusvarmuuden omaavan innovoinnin uskomattoman haastavaksi. Monet markkinat, mukaan lukien Yhdysvallat ja Iso-Britannia, tehostavat sääntelytoimiaan, kun taas EU:ssa liikkeeseenlaskijoihin sovelletaan nyt tiukkoja sääntelyvaatimuksia, kuten velvollisuutta pitää omaisuuseriä varannoissa ja noudattaa yksityiskohtaisia sääntöjä, jotka kattavat hallinnoinnin, tiedonannon, eturistiriidat, valitusten käsittelymekanismit, omaisuuserien säilytyksen ja sijoittamisen sekä hallitun alasajon suunnittelun.   

Kyllä, monet ovat. Keskuspankit ovat seuranneet huolestuneena sekä vapaasti kelluvien kryptovaluuttojen että stablecoinien nousua, koska useimmat uskovat, että sääntelemättä jätetyt stablecoinit voivat horjuttaa rahoitusjärjestelmää ja aiheuttaa uuden maailmanlaajuisen taantuman, kuten koimme vuonna 2008. Ja ilman sääntelyä hallitukset ovat huolissaan siitä, että ne voisivat myös mahdollistaa laittoman taloudellisen toiminnan, kuten rahanpesun ja veronkierron. 

Keskuspankkien digitaaliset valuutat – jotka on otettu käyttöön Karibialla ja Nigeriassa ja joita pilotoidaan joissakin maailman suurimmissa talouksissa, kuten Kiinassa, Etelä-Koreassa ja Saudi-Arabiassa, Atlantic Councilin CBDC-seurannan mukaan – vastaisivat arvoltaan maan laillista maksuvälinettä (esimerkiksi dollarin seteleitä). Ne on suunniteltu käytettäväksi samalla tavalla – digitaalisena rahana, jota voidaan käyttää asioiden maksamiseen, aivan kuten yksityisiä stablecoineja. Mutta toisin kuin yksityiset stablecoinit, CBDC:t laskisi liikkeeseen maan keskuspankki (kuten dollariseteleitä), ja niillä olisi sama takuu kuin paperivaluutalla. Jotkin suuret markkinat, kuten EU, vauhdittavat lainsäädäntötyötä keskuspankin digitaalisten valuuttojen (CBDC) liikkeeseenlaskun varmistamiseksi, kun taas Yhdysvallat kieltää nyt keskuspankin digitaalisten valuuttojen perustamisen, liikkeeseenlaskun ja käytön Yhdysvalloissa vedoten riskeihin rahoitusvakaudelle, yksityisyyden suojalle ja kansalliselle itsemääräämisoikeudelle. 

Vuonna 2019 maailma seurasi tarkasti Metan (silloisen Facebookin) ehdottaman stablecoin-projektin kehitystä. Vaikka Meta on sittemmin hylännyt projektin, se jätti jälkeensä perinnöksi lisääntyneen maailmanlaajuisen kiinnostuksen rahoituslaitosten keskuudessa ja lisääntyneen sääntelyvalvonnan digitaalisten omaisuuserien alalla. 

Suurimmat stablecoin-toimijat ovat Tetherin ja USDC:n liikkeeseenlaskijat, jotka ovat kokonaisarvoltaan suurimpia stablecoineja. Uusimpien tulokkaiden joukossa ovat PayPal, joka lanseerasi stablecoin-valuutan vuonna 2023, ja Fiserv, joka ilmoitti maanantaina uudesta digitaalisen omaisuuden alustasta, jonka ankkurointiin sen oma stablecoin perustuu. Mastercard puolestaan ilmoitti tiistaina uusista ominaisuuksista ja kumppanuuksista monien näiden toimijoiden kanssa tukeakseen useita stablecoineja verkossaan, laajentaakseen uusia käyttötarkoituksia ja integroidakseen tietoturvan ja vaatimustenmukaisuuden entistä syvemmälle. Jotkut odottavat pankkien lanseeraavan omia stablecoinejaan eli uusia digitaalisia versioita nykyisistä kaupallisista talletuksista. Vaikka pankit eivät laskisikaan liikkeeseen omia stablecoinejaan, on todennäköistä, että perinteisten pankkien stablecoin-palveluiden integrointi lisääntyy kryptopankkikumppanuuksien kautta.