Объяснение стейблкоинов: FAQ по этим цифровым активам

Стейблкоины работают, привязывая свою рыночную стоимость к стабильному активу. Поскольку их стоимость не колеблется так резко, как свободно плавающие криптовалюты, они больше подходят для использования как средство оплаты в повседневных операциях и как средство сохранения стоимости.  

После выпуска стейблкоина и его привязки к стабильному активу, он становится доступным для общественности через блокчейн-реестр, в котором регистрируется, кто им владеет и какие транзакции с ним совершают. Значение в реестре привязано к стейблкоину, что означает, что владелец может легко обменять свой стейблкоин обратно на фиатные деньги по той же цене.  

Стейблкоины часто используются как мост между более волатильными криптоактивами и фиатными валютами; Держатели криптовалют конвертируют биткоин или эфир в стейблкоин, а затем в фиатную валюту, такую как доллар США, что облегчает расходование их средств. 

Стабилизация его стоимости увеличивает вероятность использования стейблкоинов в повседневной торговле, чем криптовалют, но всё не так просто. Один из ключевых нерешённых вопросов для стейблкоинов связан с тем, как они поддерживают так называемую стабильность — то есть механизмы контроля этих привязок и то, как их стоимость поддерживается реальной стоимостью. 

Да. Из сотен находящихся в обращении стейблкоинов большинство привязаны к доллару США, но есть и другие, привязанные к таким товарам, как золото или нефть, другим криптоактивам или корзине фиатных валют или криптовалют. Некоторые эмитенты стейблкоинов используют алгоритм для корректировки предложения стейблкоина в зависимости от спроса, чтобы поддерживать стабильность цен. Хотя математические расчеты сложны, по сути, больше монет выпускается, когда цена растет, и сжигается, когда цена падает. Независимо от того, являются ли они алгоритмическими или обеспеченными активами, большинство стейблкоинов не были протестированы в стресс-тестовых условиях. Крах алгоритмического стейблкоина Terra демонстрирует, что стейблкоины не защищены от общей волатильности криптовалютного рынка.

Чтобы стейблкоины оставались действительно стабильными, эмитент должен принять обязательное обязательство выпускать и выкупать стейблкоин по текущей стоимости актива, к которому он привязан, а также держать активы, поддерживающие стейблкоины в обращении, в качестве залога, чтобы их можно было выкупить в любой момент. Риск, который они могут представлять для потребителей или рынков в целом, если они не обеспечены должным образом, вызывает серьёзную озабоченность для регуляторов. 

Обеспечение действительно важно.  Если стейблкоин полностью обеспечен, это означает, что на каждый стейблкоин в обращении сохраняется единица его эталонного актива — например, доллары США или золото — находящаяся в резерве у эмитента стейблкоина. Другими словами, стоимость полностью обеспеченного стейблкоина в долларе США с 1 миллионом монет в обращении будет обеспечена 1 миллионом долларов наличными и их эквивалентами, находящимися в резерве эмитента стейблкоинов. Конечно, без регулирования бывает сложно понять, предоставил ли эмитент вашего стейблкоина надлежащее обеспечение. Хотя некоторые криптокомпании перешли к добровольному «доказательству резервов» или «PoR», пока нет отраслевого или государственного стандарта для этого. 

Регулирование стейблкоинов варьируется в зависимости от страны. Как и в более широкой индустрии цифровых активов, регулирование стейблкоинов крайне фрагментировано. Некоторые запрещают использование стейблкоинов для платежей или не дают банкам их выпускать, в то время как другие предлагают новые правила, требующие от эмитентов значительных денежных резервов или ограничивающие выпуск только лицензированными банками.   

Безусловно, выжидательная позиция регулирующих органов кардинально изменилась. Не моргайте, иначе пропустите выступление нового регулирующего органа или обновление его позиции. Многие регулирующие органы внесли или планируют внести поправки в существующие правила, чтобы охватить деятельность, связанную с цифровыми активами (Великобритания, Сингапур, Южная Африка, Австралия). В некоторых случаях законодатели приняли или рассматривают возможность принятия новых нормативных актов, касающихся цифровых активов (ЕС, Швейцария, Гибралтар, США). 

Попытка разобраться в этой головоломке регулирования делает внедрение инноваций с юридической определённостью чрезвычайно сложным. Многие рынки, включая США и Великобританию, активизируют свои регуляторные усилия, в то время как в ЕС эмитенты теперь подчиняются строгим нормативным требованиям, таким как обязанность хранить резервы активов и соблюдение подробных правил, касающихся управления, раскрытия информации, конфликта интересов, механизмов рассмотрения жалоб, хранения и инвестирования резервных активов, а также планирования упорядочённого ликвидации.   

Да, многие такие. Центральные банки с тревогой следят за ростом как свободно плавающих криптовалют, так и стейблкоинов, поскольку большинство считает, что если их не регулировать, стейблкоины могут дестабилизировать финансовую систему и привести к новой мировой рецессии, подобной тому, что мы испытали в 2008 году. Без регулирования правительства опасаются, что они могут способствовать незаконной финансовой деятельности, такой как отмывание денег и уклонение от уплаты налогов. 

Цифровые валюты центральных банков — которые были запущены в Карибском регионе и Нигерии и пилотируются в крупнейших экономиках мира, включая Китай, Южную Корею и Саудовскую Аравию, согласно трекеру CBDC Атлантического совета — будут эквивалентны по стоимости законному платежному средству страны (например, долларовым купюрам). Они предназначены для использования одинаковым образом — как формы цифровых денег, которые можно использовать для оплаты, как частные стейблкоины. Но в отличие от частных стейблкоинов, CBDC выпускаются центральным банком страны (например, долларовые купюры) и будут иметь ту же гарантию, что и бумажная валюта. Некоторые крупные рынки, такие как ЕС, ускоряют законодательные усилия по выпуску CBDC, в то время как США теперь запрещают установление, выпуск и использование CBDC в США, ссылаясь на риски для финансовой стабильности, личной приватности и национального суверенитета. 

В 2019 году мир внимательно следил за развитием проекта, связанного со стейблкоином, предложенным Meta (тогда Facebook). Хотя Meta с тех пор отказалась от проекта, она оставила наследие роста глобального интереса среди финансовых учреждений и усиления регуляторного контроля в сфере цифровых активов. 

Основными игроками стейблкоинов являются эмитенты Tether и USDC, крупнейших стейблкоинов по общей стоимости. Среди более недавних участников: PayPal, запустивший свой стейблкоин в 2023 году, и Fiserv, который в понедельник объявил о создании новой платформы цифровых активов, основанной на собственном стейблкоине. Mastercard, в свою очередь, объявила во вторник о новых возможностях и партнерствах с многими из этих игроков для поддержки нескольких стейблкоинов в своей сети, масштабирования новых случаев использования и более глубокого внедрения безопасности и соответствия требованиям. Некоторые ожидают, что банки запустят собственные стейблкоины или новые цифровые версии сегодняшних коммерческих депозитов. Но даже если банки не выпускают собственные стейблкоины, вероятно, будет всё больше интеграции сервисов, связанных со стейблкоином, в традиционных банках через партнерства с криптобанками.