Stablecoins fungerer ved at knytte deres markedsværdi til et stabilt aktiv. Fordi deres værdi ikke svinger så voldsomt som fritflydende kryptovalutaer, er de mere egnede til brug som betalingsmiddel i hverdagstransaktioner og som værdiopbevaring.  

Når en stablecoin er blevet udstedt og knyttet til det stabile aktiv, bliver den derefter tilgængelig for offentligheden via en blockchain-ledger, der registrerer, hvem der ejer den, og eventuelle transaktioner, de foretager med den. Værdien på hovedbogen er knyttet til stablecoinen, hvilket betyder, at ejeren nemt og til samme pris kan veksle sin stablecoin tilbage til fiat-valuta.  

Stablecoins bruges ofte som en bro mellem mere volatile kryptoaktiver og fiat-valutaer; kryptoindehavere konverterer bitcoin eller ether til en stablecoin og derefter til en fiat-valuta som den amerikanske dollar, hvilket kan gøre det nemmere at bruge deres penge. 

At stabilisere dens værdi gør det mere sandsynligt, at stablecoins bliver brugt i daglig handel end kryptovalutaer, men det er ikke så simpelt. Et af de centrale udestående spørgsmål for stablecoins handler om, hvordan de opretholder den såkaldte stabile værdi - det vil sige de mekanismer, hvormed disse pegs kontrolleres, og hvordan værdien bakkes op af reel værdi. 

Ja. Ud af hundredvis af stablecoins i omløb er de fleste knyttet til den amerikanske dollar, men der er andre knyttet til råvarer som guld eller olie, andre kryptoaktiver eller en kurv af fiatvaluta eller kryptovalutaer. Nogle stablecoin-udstedere bruger en algoritme til at justere stablecoins udbud baseret på efterspørgsel for at hjælpe med at opretholde prisstabilitet. Selvom matematikken er kompleks, udstedes der i bund og grund flere mønter, når prisen stiger, og brændes, når prisen falder. Uanset om de er algoritmiske eller aktivbaserede, er de fleste stablecoin-ordninger ikke blevet testet under et stressscenarie. Kollapset af den algoritmiske stablecoin Terra viser, at stablecoins ikke er isoleret fra den bredere volatilitet på kryptomarkedet.

For at stablecoins kan forblive virkelig stabile, skal udstederen forpligte sig til at udstede og tilbagekøbe stablecoinen til den aktuelle værdi af det aktiv, den er knyttet til, samt at holde aktiver, der understøtter stablecoins, i omløb som sikkerhed, så de kan indløses når som helst. Den risiko, de kan udgøre for forbrugerne eller markederne generelt, hvis de ikke er tilstrækkeligt sikrede, er en stor bekymring for tilsynsmyndighederne. 

Sikkerhedsstillelse er virkelig vigtig.  Hvis en stablecoin er fuldt ud sikret, betyder det, at for hver stablecoin i omløb er der en enhed af dens referenceaktiv - for eksempel amerikanske dollars eller guld - som holdes i reserve af stablecoin-udstederen. Med andre ord ville værdien af en fuldt sikret stablecoin i amerikanske dollars med 1 million mønter i omløb være bakket op af 1 million dollars i kontanter og tilsvarende beløb, der holdes i reserve af stablecoin-udstederen. Uden regulering kan det selvfølgelig være svært at vide, om udstederen af din stablecoin har stillet korrekt sikkerhedsstillelse. Selvom nogle kryptofirmaer er gået over til et frivilligt "proof of reserves" eller "PoR", er der endnu ikke en branche- eller regeringsstandard for at gøre dette. 

Reguleringen af stablecoins varierer fra land til land. Ligesom i den bredere digitale aktivindustri er reguleringen af stablecoins ekstremt fragmenteret. Nogle forbyder brugen af stablecoins til betalinger eller forhindrer banker i at udstede dem, mens andre foreslår nye regler, der kræver, at udstedere har betydelige kontantreserver, eller begrænser udstedelsen til kun licenserede banker.   

Tilsynsmyndighedernes afventende tilgang har bestemt ændret sig dramatisk. Blink ikke med øjet, ellers går du glip af en ny regulator, der vejer eller opdaterer deres position. Mange tilsynsmyndigheder har ændret eller overvejer at ændre eksisterende regler for at dække aktiviteter, der involverer digitale aktiver (Storbritannien, Singapore, Sydafrika, Australien). Under visse omstændigheder har lovgivere vedtaget eller overvejer at vedtage nye regler specifikke for digitale aktiver (EU, Schweiz, Gibraltar, USA). 

At forsøge at navigere i dette puslespil af regulering gør det utroligt udfordrende at innovere med juridisk sikkerhed. Mange markeder, herunder USA og Storbritannien, øger deres regulatoriske indsats, mens udstedere i EU nu er underlagt strenge regulatoriske krav, såsom en forpligtelse til at holde reserver af aktiver og overholdelse af detaljerede regler, der dækker styring, offentliggørelse, interessekonflikter, klagehåndteringsmekanismer, opbevaring og investering af reserveaktiver og planlægning af en ordnet afvikling.   

Ja, mange er. Centralbanker har med bekymring set på fremkomsten af både fritflydende kryptovalutaer og stablecoins, fordi de fleste mener, at stablecoins, hvis de ikke reguleres, har potentiale til at destabilisere et finansielt system og risikere endnu en verdensomspændende recession som den, vi oplevede i 2008. Og uden regulering er der bekymring fra regeringer om, at de også kan muliggøre ulovlig finansiel aktivitet som hvidvaskning af penge og skatteunddragelse. 

Digitale centralbankvalutaer – som er blevet lanceret i Caribien og Nigeria og afprøves i nogle af verdens største økonomier, herunder Kina, Sydkorea og Saudi-Arabien, ifølge Atlantic Councils CBDC-tracker – ville have en værdi svarende til et lands lovlige betalingsmiddel (f.eks. dollarsedler). De er designet til at blive brugt på samme måde – som en form for digitale penge, der kan bruges til at betale for ting, ligesom private stablecoins. Men i modsætning til private stablecoins ville CBDC'er blive udstedt af et lands centralbank (ligesom dollarsedler) og ville have samme garanti som papirvaluta. Nogle store markeder, såsom EU, fremskynder lovgivningsindsatsen for at udstede CBDC'er, mens USA på den anden side nu forbyder etablering, udstedelse og brug af CBDC'er i USA med henvisning til risici for finansiel stabilitet, individuelt privatliv og national suverænitet. 

I 2019 fulgte verden nøje udviklingen i forbindelse med et stablecoin-projekt foreslået af Meta (på det tidspunkt Facebook). Selvom Meta siden har opgivet projektet, efterlod det en arv af øget global interesse blandt finansielle institutioner og skærpet lovgivningsmæssig kontrol inden for digitale aktiver. 

De største aktører inden for stablecoins er udstederne af Tether og USDC, de største stablecoins målt på samlet værdi. Blandt de nyere aktører: PayPal, som lancerede sin stablecoin i 2023, og Fiserv, som mandag annoncerede en ny digital aktivplatform forankret af sin egen stablecoin. Mastercard annoncerede i mellemtiden tirsdag nye muligheder og partnerskaber med mange af disse aktører for at understøtte flere stablecoins på sit netværk, skalere nye anvendelsesscenarier og dybere integrere sikkerhed og compliance.  Nogle forventer, at banker vil lancere deres egne stablecoins eller nye digitale versioner af nutidens kommercielle indlån. Men selvom banker ikke udsteder deres egne stablecoins, er det sandsynligt, at der vil være en stigende integration af stablecoin-relaterede tjenester inden for traditionelle banker via kryptobankpartnerskaber.