Skip to main content

Blokcheyn

2026-yil 20-iyul

   

Stablecoin nima? Turlari, qoʻllanilishi va ular qanday ishlashi boʻyicha qoʻllanma

Stablecoinlar 2014-yildan beri muomalada bo'lib kelmoqda, ammo so'nggi yillarda o'sish keskin oshdi. Bilishingiz kerak bo'lgan narsalar.

Google logotipi

Jennifer Lorentz

Senior Managing Counsel, Regulatory, Mastercard

Agar siz Bitcoin yoki Ether kabi oʻzgaruvchan kripto aktivlarining tebranishlariga tayyor boʻlmasangiz, stablekoinlar sizga koʻproq mos kelishi mumkin. Nomidan koʻrinib turibdiki, stablekoinlar barqaror qiymatni saqlashga moʻljallangan raqamli aktiv turi boʻlib, anʼanaviy rasmiy va kripto aktivlari oʻrtasida koʻprik yoki “qoʻllab-quvvatlash” vazifasini bajaradi. Stablekoinlar raqamli savdo kelajagida muhim rol oʻynashi, savdo vositalaridan real dunyo toʻlov infratuzilmasiga aylanishi mumkin. 

 

barqaror

/ˈstābəl/ • sifat

  1. taslim bo'lish yoki ag'darilish ehtimoli yo'q; mahkam o'rnashgan, sobit.
  2. o'zgarmas yoki tebranmas; o'zgarmas.

 

Stablekoinlar 2014-yildan beri muomalada boʻlsa-da, soʻnggi yillarda ularning oʻsishi keskin oshdi va TRM Labs'ning 2025-yilgi hisobotiga koʻra, stablekoinlar hozirda raqamli aktivlarni oʻz ichiga olgan barcha kriptovalyuta tranzaksiya hajmining 30 foizini, jami 4 trillion dollardan ortiq mablagʻni tashkil etadi, bu esa oʻtgan yilga nisbatan 83 foizga koʻpdir. Stablekoinlar asosan kripto aktivlarni sotib olish yoki sotish yoki xalqaro to‘lovlar uchun ishlatiladi, ammo tartibga solishning tobora ortib borayotgan aniqligi va qonuniyligi bilan korxonalar va iste’molchilar kundalik hayotda stablekoin to‘lovlarini amalga oshirishni boshlash ehtimoli har qachongidan ham yuqori. 

An'anaviy moliya sektorida, shu jumladan bank va investitsiya hamjamiyatlarida o'sib borayotgan qiziqish butun dunyo bo'ylab hukumatlar tomonidan ushbu yangi texnologiya va unda mavjud yangi xatarlarni joylashtirish uchun tartibga soluvchi asoslarni ishlab chiqishga e'tiborni tezlashtirdi. Ko'proq qonun chiqaruvchilar va tartibga soluvchilar kripto amaliyotlari uchun yangi qoidalarni joriy qilish bo'yicha eng yaxshi yondashuvni faol baholamoqda. 

2023-yilda Yevropa Ittifoqi Kripto-aktivlar bozorlari toʻgʻrisidagi nizomni (MiCAR) qabul qildi, u oʻtish davri rejimi tugaganidan soʻng 2026-yil 1-iyuldan boshlab toʻliq kuchga kiradi. 2025-yil 18-iyulda GENIUS qonuni qonunga aylandi va Qoʻshma Shtatlarda toʻlov stablecoinlari uchun birinchi keng qamrovli federal asosni oʻrnatdi. Qonunchilik tartibga soluvchi aniqlikni taʼminlashi, isteʼmolchilar himoyasini kuchaytirishi hamda stablecoin ekotizimida masʼuliyatli innovatsiyalar va ishtirokni qoʻllab-quvvatlashi kutilmoqda.

Raqamli aktivlar va anʼanaviy moliya dunyosi toʻqnashayotganini inkor etib boʻlmaydi. Biroq, bu oddiy rivojlanish yo‘li bo‘lishi dargumon. Siz bilishingiz kerak boʻlgan narsa mana shu.

 

Stabilkoinlar nima va ular boshqa kriptovalyutalardan nimasi bilan farq qiladi?

Stablecoin – odatda xususiy kompaniya tomonidan chiqariladigan va taqsimlangan registr texnologiyasi, shuningdek, blokcheyn orqali o‘tkaziladigan raqamli aktiv turidir. Stablecoinlar dastlab kripto aktivlari tranzaksiyalarini osonlashtirish uchun ishlab chiqilgan va odatda AQSh dollari kabi barqaror ma'lumot aktiviga bog'langan. 

Raqamli aktiv - bu qiymat yoki shartnomaviy huquqlarning bir shaklini ifodalovchi har qanday raqamli tangalar va tokenlar turidir. Stabilkoinlardan tashqari, raqamli aktivlarga xususiy kriptovalyutalar, markaziy bankning raqamli valyutalari va tokenlashtirilgan obligatsiyalar yoki tokenlashtirilgan oltin kabi tokenlashtirilgan aktivlar kiradi.  

Bitcoin kabi eng mashhur kriptovalyutalar erkin suzuvchi kriptovalyuta sifatida tanilgan va tovar kabi ishlaydi, ularning qiymatini aktivga bo'lgan talab va taklifdan oladi. 

Ularning qiymati aktiv yoki algoritmga bogʻliq boʻlmagani uchun ular koʻpincha narxda katta oʻzgarishlarni koʻradi. Markaziy bank raqamli valyutalari — bu mamlakat markaziy banki tomonidan chiqarilgan qogʻoz pullarning raqamli versiyalari. Tokenlashtirilgan obligatsiyalar yoki oltin ushbu aktivlarning raqamli koʻrinishidir, lekin blokcheynda. 

Amalda stablecoin turli shakllarga ega boʻlishi mumkin boʻlsa-da, stablecoinni tartibga solish tobora koʻproq zaxiralarni boshqarish, sotib olish va kursni barqarorlashtirish boʻyicha qatʼiy muvofiqlik majburiyatlarini bajarishi kerak boʻlgan yagona valyuta bilan taʼminlangan stablecoinlarga qaratilmoqda. 

 

Bugungi kunda stablecoinlar toʻlovlarda qanday qoʻllanilmoqda?

Stablekoinlar kripto aktivlarini sotib olish yoki sotish uchun ishlatilishi mumkin, ammo ular tobora koʻproq kundalik toʻlovlarni amalga oshirish uchun ishlatilmoqda. Xo'sh, stablecoinlar amalda qanday ishlatiladi? To'g'ridan-to'g'ri stablecoin to'lovlarini amalga oshirish uchun stablecoinni raqamli hamyonda saqlaysiz, so'ngra uni blokcheyn orqali qabul qiluvchining hamyoniga o'tkazasiz. Bu jarayon ko'pincha turli vositachilar tomonidan stablecoinlardan to'lovlarda bank pullari va to'lov kartalari kabi oddiy va muammosiz foydalanishni ta'minlash uchun amalga oshiriladi.

Kripto kartalari shuningdek, Mastercard kabi mavjud to'lov tarmoqlarida xaridlarni moliyalashtirish uchun stablekoinlardan foydalanishi mumkin. Stablekoin kripto kartalari bilan siz raqamli hamyoningizda saqlayotgan stablekoinlaringizni to'lov kartasi bilan bog'lashingiz mumkin, shunda xarid qilganingizda, stablekoinlar savdo nuqtasida mahalliy fiat valyutasiga avtomatik ravishda aylantirilishi mumkin. Mastercard shuningdek, yirik stablekoin platformalari bilan hamkorlik qilib, savdogarlarga iste'molchi qanday to'lashni tanlashidan qat'i nazar, to'lovlarini stablekoinlarda qabul qilish imkonini berdi. Bu tezroq hisob-kitoblarga olib kelishi mumkin, bu esa korxonalarga likvidlikni yaxshiroq boshqarishga yordam beradi.

Stabilkoin toʻlovlari uchun asosiy foydalanish holati xalqaro toʻlovlar, xususan, pul oʻtkazmalari boʻlib, ular anʼanaviy bank vositachilarisiz tezroq, arzonroq xalqaro tranzaksiyalarni amalga oshirish imkonini beradi.

Stablecoinlar mikrotoʻlovlar uchun sinovdan oʻtkazilmoqda, bu anʼanaviy toʻlov usullari bilan koʻpincha amaliy boʻlmagan kam qiymatli tranzaksiyalarni osonlashtirishga yordam beradi.

Ish haqi tizimida ular ish beruvchilarga ishchilarga darhol toʻlovlarni amalga oshirish imkonini beradi, bu ayniqsa global yoki masofaviy ishchi kuchlari uchun foydalidir.

Eskrou uchun stablecoinlar shartnoma shartlari bajarilgunga qadar mablagʻlarni shaffof, dasturlashtiriladigan ushlab turishni taʼminlashi mumkin.

Valyuta ayirboshlash savdosi bilan stablecoinlar valyuta konversiyalari va savdosi uchun barqaror vositachi aktiv bo'lib xizmat qilishi mumkin.

 

    

Stabilkoinlarning turlari qanday?

  • Fiat bilan taʼminlangan stablecoinlar — AQSh dollari yoki yevro kabi yagona fiat valyutasiga bogʻlangan boʻlib, har bir muomaladagi tanga uchun zaxiralar saqlanadi. 
  • Tovarlar bilan taʼminlangan stabilkoinlar — oltin yoki neft kabi jismoniy tovarlar bilan taʼminlangan va aktivlarning bozor qiymatiga bogʻlangan.
  • Kripto bilan taʼminlangan stablecoinlar — boshqa kriptovalyutalar bilan garovga qoʻyilgan, koʻpincha narx oʻzgaruvchanligini hisobga olish uchun ortiqcha garovga olingan.
  • Algoritmik stablecoinlar — Talabga qarab tokenlar taklifini dinamik tarzda sozlash uchun algoritmlardan foydalanadi, narxlar ko'tarilganda ko'proq tangalar chiqaradi va narxlar tushganda ularni yoqadi.

 

Stablecoinlar men allaqachon bank ilovamda foydalanadigan raqamli pullarga o'xshaydi. Farqi nimada?

Bu ajoyib savol va afsuski, javob hali aniq emas. Baʼzi jihatdan, stabilkoin toʻlovlari bugungi kunda elektron pullar kabi, tovar va xizmatlarni sotib olish uchun ishlatilishi mumkin. 

Ammo stablecoinlar bir nechta asosiy farqlarni keltirib chiqarishi mumkin, masalan, shaffoflik - foydalanuvchilarga barcha tranzaksiyalarni ko'rish imkonini berish - va dasturlash, yangi funksiyalar qo'shish yoki avtomatlashtirish imkoniyati, chunki stablecoinlar shunchaki qog'oz pulning raqamli shakli emas, balki dasturiy ta'minotdir. Agar odamlar bir valyutadan boshqasiga o'tishlari va turli bank tizimlaridan o'tishlari shart bo'lmasa, ulardan mamlakatlar bo'ylab tezkor to'lovlar uchun ham foydalanish mumkin.  

Dunyo bo'ylab tartibga soluvchilar va qonun chiqaruvchilar stablecoinlar oldindan mavjud bo'lgan pulga o'xshash toifaga kiradimi yoki stablecoinlar yangi tartibga solish tizimiga muhtoj bo'lgan mutlaqo yangi turdagi pulni ifodalaydimi yoki yo'qligini baholamoqdalar. 

 

   

Stabilkoinlar qanday ishlaydi?

Stablecoinlar o'zlarining bozor qiymatini barqaror aktivga bog'lash orqali ishlaydi. Chunki ularning qiymati erkin suzuvchi kriptovalyutalar kabi keskin o'zgarmasligi sababli, ular kundalik tranzaktsiyalarda to'lov vositasi sifatida va qimmatlik saqlovchi vosita sifatida foydalanish uchun ko'proq mos keladi. 

Stabilkoin chiqarilgandan va barqaror aktivga bog'langandan so'ng, u blokcheyn reyestri orqali ommaga taqdim etiladi, unda kimning egasi ekanligi va ular u bilan amalga oshirgan har qanday bitimlar qayd etiladi. Buxgalteriya daftaridagi qiymat stablecoin bilan bog'langan, ya'ni egasi o'zining stablecoin-ini osongina va bir xil narxda fiat pulga almashtirishi mumkin.  

Stablekoinlar koʻpincha koʻproq oʻzgaruvchan kripto aktivlari va rasmiy valyutalar oʻrtasida koʻprik sifatida ishlatilgan; kripto egalari bitcoin yoki etherni stablekoinga aylantiradilar, bu qiymatni blokcheynda tokenlashtirilgan holda saqlashga imkon beradi, ularni oʻsha kripto-aktivlarning bozor oʻzgarishlariga duchor qilmaydi.

Biroq, sanoat, texnologiya va tartibga solish landshafti yetuklashib va rivojlanib borar ekan, tokenlashtirilgan shakldagi barqaror qiymatning mavjudligi stablecoinlarning kundalik savdoda ishlatilishi ehtimolini oshiradi, ammo bu unchalik oddiy emas. Stablecoinlar uchun asosiy hal etilmagan masalalardan biri shundaki, ular oʻzlarining oʻsha barqaror qiymatini qanday saqlab turishadi — yaʼni, bu bogʻlanishlar qanday mexanizmlar orqali boshqariladi va qiymat qanday qilib haqiqiy qiymat bilan taʼminlanadi. 

 

 

Stabilkoinni boshqa aktivlarga bog'lash mumkinmi?

Ha. Muomaladagi yuzlab stablekoinlarning aksariyati hozirda AQSh dollariga bogʻlangan, ammo Yevro, BAA dirhami (AED) va Yaponiya iyenasiga oʻxshash boshqa rasmiy valyutalarga bogʻlanganlari ham koʻpaymoqda. Stablekoinlar oltin yoki neft kabi rasmiy boʻlmagan tovarlarga, boshqa kripto aktivlariga yoki rasmiy valyuta yoki kriptovalyutalar savatiga bogʻlanishi ham mumkin. Sohada mashhur qulashlardan soʻng sof algoritmik stablekoinlardan (unda ishlab chiquvchilar faqat algoritm yordamida talabga asoslangan holda stablekoin taklifini boshqarish va tartibga solish orqali narxlar barqarorligini saqlashga yordam bergan) asosan voz kechilgan boʻlsa-da, gibrid, ortiqcha garovli versiyalarga qiziqish saqlanib qolmoqda.

 

Garovga qo'yilgan ... bu nima?

Garovga qoʻyish haqiqatan ham muhim.  Agar stablecoin toʻliq garov bilan taʼminlangan boʻlsa, bu shuni anglatadiki, muomaladagi har bir stablecoin uchun uning maʼlumot aktivining bir birligi — masalan, AQSh dollari yoki oltin — stablecoin emitenti tomonidan zaxirada saqlanadi. Boshqacha qilib aytganda, muomalada bo'lgan 1 million stablecoinli to'liq garov bilan ta'minlangan AQSh dollari stablecoinining qiymati stablecoin emitenti tomonidan zaxirada saqlanadigan 1 million dollar naqd pul va unga teng mablag'lar bilan ta'minlanadi. Albatta, tartibga solishsiz stablecoin emitenti to'g'ri garovni ta'minlaganligini bilish qiyin bo'lishi mumkin. Tartibga solish “zaxiralarni tasdiqlash” yoki “PoR” atrofidagi talablarni tobora standartlashtirmoqda.

 

Xo'sh ... stablecoinlar aslida barqarormi?

Stablecoinlar haqiqatan ham barqaror boʻlib qolishi uchun emitent stablecoinni u bogʻlangan aktivning joriy qiymatida chiqarish va qayta sotib olish boʻyicha ijro etilishi mumkin boʻlgan majburiyatni olishi, shuningdek, muomaladagi stablecoinlarni garov sifatida qoʻllab-quvvatlovchi aktivlarni ushlab turishi kerak, toki ular istalgan vaqtda sotib olinishi mumkin boʻlsin. Agar ular yetarli darajada garov bilan taʼminlanmagan boʻlsa, ular isteʼmolchilarga yoki umuman bozorlarga keltirishi mumkin boʻlgan xavf regulyatorlar uchun katta tashvish manbai hisoblanadi va bu koʻpgina yirik stablecoin tartibga solishining asosiy eʼtiboridir. 

 

Bugungi kunda stablecoinlar qanday tartibga solinadi?

AQSH va YIdan tashqari, Gonkong, Singapur, BAA va Yaponiya kabi yurisdiksiyalar stabilkoinlarni tartibga soluvchi asoslarni yaratgan boʻlib, bu stabilkoin emitentlari uchun tartibga solishning aniqligi, zaxiralarni himoya qilish va ehtiyotkorlik nazorati boʻyicha oʻsib borayotgan global tendensiyani aks ettiradi.

Asosiy tartibga soluvchi o'zgarishlarga quyidagilar kiradi: 

  • Gonkong (2025): Gonkong o'zining Stablecoinlar to'g'risidagi farmonini qabul qilib, fiatga asoslangan stablecoin emitentlari uchun litsenziyalash rejimini o'rnatdi va emissiya hamda tegishli faoliyatni HKMA nazorati ostiga oldi — bu Osiyodagi eng keng qamrovli stablecoinlarga xos doiralaridan biridir.
  • Singapur (2023–2024): Singapur Valyuta Boshqarmasi o'zining stablecoinlar doirasini yakunladi, bunda malakali stablecoinlar uchun zaxira ta'minoti, nominal qiymatda qaytarish, kapital talablari va oshkoralik talablari belgilandi, bu esa tartibga solinadigan emitentlar uchun aniq normativ yo'lni yaratdi.
  • Birlashgan Arab Amirliklari (2024): BAA Markaziy banki oʻzining Toʻlov tokenlari xizmatlari reglamentini joriy etdi, bunda stablecoin emissiyasi, saqlash, oʻtkazish va konvertatsiya qilish uchun litsenziyalash tizimi yaratildi, shu bilan birga zaxiralar va isteʼmolchilar huquqlarini himoya qilish talablari qoʻyildi hamda algoritmik stablecoinlar cheklandi.
  • Yaponiya (2023): Yaponiyaning qayta koʻrib chiqilgan Toʻlov xizmatlari toʻgʻrisidagi qonuni dunyodagi birinchi maxsus stablecoin rejimlaridan birini oʻrnatdi, fiatga asoslangan stablecoinlarni chiqarishni tartibga solinadigan tashkilotlar bilan chekladi va qaytarib olish huquqlari, isteʼmolchilarni himoya qilish va nazorat qilish uchun asos yaratdi.

Tartibga solishning o'sib borayotgan sur'atlariga qaramay, stabilkoinlarni tartibga solish yurisdiksiyaga xos bo'lib qolmoqda. Bozorlar zaxira talablari, to'lov huquqlari va tartibga soluvchi nazorat kabi asosiy himoya choralariga tobora ko'proq mos kelmoqda, biroq litsenziyalash, nazorat va bozorga kirish talablarida sezilarli farqlar saqlanib qolmoqda, bu esa kompaniyalardan murakkab va rivojlanayotgan global tizimda harakat qilishni talab qiladi.

 

Kuting, ushbu yurisdiksiyalarning baʼzilari oʻz raqamli valyutalarini chiqarishni koʻrib chiqmayaptilarmi?

Ha, ko'pchilik shunday. Markaziy banklar erkin suzuvchi kriptovalyutalar va stablecoinlarning o'sishini xavotir bilan kuzatmoqdalar, chunki ko'pchilik, agar tartibga solinmasa, stablecoinlar moliyaviy tizimni beqarorlashtirishi va 2008-yilda boshdan kechirganimiz kabi yana bir global retsessiya xavfini tug'dirishi mumkinligiga ishonishadi. Va tartibga solish bo'lmasa, hukumatlar ular pul yuvish va soliq to'lashdan bo'yin tovlash kabi noqonuniy moliyaviy faoliyatni ham yo'l qo'yishi mumkinligidan xavotirda. 

Markaziy bank raqamli valyutalari – Nigeriyada ishga tushirilgan va Atlantic Council'ning CBDC trekeri ma'lumotlariga ko'ra, dunyoning eng yirik iqtisodiyotlaridan ba'zilarida, jumladan, Xitoy, Janubiy Koreya va Saudiya Arabistonida sinovdan o'tkazilayotgan – mamlakatning qonuniy to'lov vositasiga (masalan, dollar banknotalari) qiymat jihatidan teng bo'ladi. Ular xuddi xususiy stablekoinlar kabi, narsalarni toʻlash uchun ishlatiladigan raqamli pul shaklida foydalanish uchun moʻljallangan. Ammo xususiy stablekoinlardan farqli oʻlaroq, CBDC'lar mamlakat markaziy banki (dollar banknotalari kabi) tomonidan chiqariladi va qogʻoz valyutasi bilan bir xil kafolatga ega boʻladi. Yevropa Ittifoqi kabi baʼzi yirik bozorlar CBDC chiqarish boʻyicha qonunchilik harakatlarini tezlashtirmoqda, AQSh esa moliyaviy barqarorlik, shaxsiy maxfiylik va milliy suverenitetga tahdidlarni koʻrsatib, AQShda CBDC'larning tashkil etilishi, chiqarilishi va ishlatilishini taqiqlaydi. 

 

Stabilkoin dunyosining asosiy o'yinchilari kimlar?

Asosiy stablekoin o'yinchilari — Tether va USDC emitentlari bo'lib, ular umumiy qiymati bo'yicha eng yirik stablekoinlardir. Yaqinda bozorga kirib kelganlar orasida: 2023-yilda o'zining stablekoinini ishga tushirgan PayPal va o'tgan yili o'zining stablekoiniga asoslangan yangi raqamli aktiv platformasini e'lon qilgan Fiserv ham bor. Ayni paytda Mastercard ko‘plab o‘yinchilar bilan yangi imkoniyatlar va hamkorliklarni e’lon qildi, bu uning tarmog‘ida bir nechta stablekoinlarni qo‘llab-quvvatlash, yangi qo‘llash holatlarini kengaytirish hamda xavfsizlik va muvofiqlikni chuqurroq o‘rnatishga xizmat qiladi. Ba'zilar banklar o'zlarining stablecoinlarini yoki bugungi tijorat depozitlarining yangi raqamli versiyalarini ishga tushirishini kutishmoqda. Ammo banklar o'zlarining stablecoinlarini chiqarmasa ham, kripto-bank hamkorligi orqali an'anaviy banklar ichida stablekoin bilan bog'liq xizmatlarning integratsiyasi ortib borishi ehtimoli bor. 

Iyun oyida banklar va to'lov tarmoqlarining keng konsorsiumi, jumladan Mastercard, raqamli iqtisodiyot bo'ylab pul va qiymatni o'tkazish uchun yanada ochiq, o'zaro ishlashga qodir infratuzilmani yaratish maqsadida xarajatlarni kamaytirish va kengayish imkoniyatlarini yaxshilash uchun mo'ljallangan yangi stablecoin – Open USD ishga tushirilayotganini e'lon qildi. 

Ushbu maqola dastlab 2021-yil 9-sentabrda chop etilgan. U 2026-yil 20-iyulda yangi tartibga soluvchi harakatlar va qo'shimcha stablecoin e'lonlarini ko'rib chiqish uchun yangilandi. 

90 soniyada barqaror tangalar

Mastercard Newsroom vakili Ben Fox Rubin bilan ushbu 101-videoda stablecoinlar qanday ishlashini, ularning nima uchun muhimligini va pulning kelajagini qanday o'zgartirishi mumkinligini bilib oling. 

Bu yerda tomosha qiling