Stablecoinler açıklandı: Bu dijital varlıklar hakkında SSS

Stablecoinler, piyasa değerlerini istikrarlı bir varlığa sabitleyerek çalışır. Değerleri serbest dalgalanan kripto paralar kadar çılgınca dalgalanmadığı için, günlük işlemlerde ödeme aracı ve değer deposu olarak kullanılmaya daha uygundurlar.  

Bir stabilcoin çıkarıldıktan ve stabil varlığa sabitlendikten sonra, kimin sahip olduğunu ve onunla yaptıkları tüm işlemleri kaydeden bir blok zinciri defteri aracılığıyla halka açık hale getirilir. Defterdeki değer stablecoin ile bağlantılıdır, bu da sahibinin stablecoin'ini kolayca ve aynı fiyata itibari paraya çevirebileceği anlamına gelir.  

Stablecoin'ler genellikle daha değişken kripto varlıklar ve itibari para birimleri arasında bir köprü olarak kullanılır; kripto sahipleri bitcoin veya eteri bir stablecoin'e ve ardından ABD doları gibi bir itibari para birimine dönüştürerek fonlarını harcamayı kolaylaştırabilir. 

Değerinin stabilize edilmesi, sabit coinlerin günlük ticarette kullanılmasını kripto paralara göre daha olası kılıyor, ancak bu o kadar basit değil. Sabit coin'ler için öne çıkan en önemli konulardan biri, sözde sabit değeri nasıl korudukları, yani bu sabitlerin hangi mekanizmalarla kontrol edildiği ve değerin gerçek değerle nasıl desteklendiği etrafında toplanıyor. 

Evet. Dolaşımdaki yüzlerce sabit coin' in çoğu ABD dolarına sabitlenmiştir, ancak altın veya petrol gibi emtialara, diğer kripto varlıklara veya fiat para birimi veya kripto para birimlerinden oluşan bir sepete sabitlenmiş olanlar da vardır. Bazı stablecoin ihraççıları, fiyat istikrarını korumaya yardımcı olmak için stablecoin arzını talebe göre ayarlamak için bir algoritma kullanır. Matematik karmaşık olsa da, esasen fiyat yükseldiğinde daha fazla madeni para basılır ve fiyat düştüğünde yakılır. İster algoritmik ister varlık destekli olsun, çoğu stablecoin planı bir stres senaryosu altında test edilmemiştir. Algoritmik stabilcoin Terra'nın çöküşü, stabilcoinlerin daha geniş kripto piyasası dalgalanmalarından yalıtılmadığını göstermektedir.

Sabit coinlerin gerçekten istikrarlı kalabilmesi için, ihraççının sabit coini sabitlendiği varlığın cari değerinde ihraç etme ve geri satın alma konusunda uygulanabilir bir taahhütte bulunması ve sabit coinleri destekleyen varlıkları herhangi bir zamanda geri alınabilmeleri için teminat olarak dolaşımda tutması gerekir. Yeterince teminatlandırılmadıkları takdirde tüketiciler veya genel olarak piyasalar için oluşturabilecekleri risk, düzenleyiciler için büyük bir endişe kaynağıdır. 

Teminatlandırma gerçekten önemlidir.  Bir stablecoin tamamen teminatlandırılmışsa, bu, dolaşımdaki her stablecoin için, stablecoin ihraç eden tarafından rezervde tutulan referans varlığının (örneğin ABD doları veya altın) bir birimi olduğu anlamına gelir. Başka bir deyişle, tedavülde 1 milyon coin bulunan tam teminatlı bir ABD doları stablecoin'in değeri, stablecoin ihraççısı tarafından rezervde tutulan 1 milyon dolarlık nakit ve eşdeğerleri ile desteklenecektir. Elbette, düzenleme olmadan, stablecoin'inizi ihraç eden kuruluşun uygun teminatlandırma sağlayıp sağlamadığını bilmek zor olabilir. Bazı kripto firmaları gönüllü bir "rezerv kanıtı" ya da "PoR "a yönelmiş olsa da, bunu yapmak için henüz bir endüstri ya da hükümet standardı bulunmamaktadır. 

Stablecoin düzenlemesi ülkeye göre değişir. Daha geniş dijital varlık endüstrisinde olduğu gibi, stabilcoinlerin düzenlenmesi son derece parçalıdır. Bazıları ödemeler için stabilcoin kullanımını yasaklıyor veya bankaların bunları ihraç etmesini engelliyor, diğerleri ise ihraççıların önemli nakit rezervlerine sahip olmalarını gerektirmekten veya ihracı yalnızca lisanslı bankalarla sınırlandırmaya kadar yeni düzenlemeler öneriyor.   

Düzenleyicilerin bekle ve gör yaklaşımı kesinlikle önemli ölçüde değişti. Gözünüzü kırpmayın, yoksa yeni bir düzenleyicinin görüş bildirmesini veya pozisyonunu yenilemesini kaçırırsınız. Birçok düzenleyici kurum, dijital varlıkları içeren faaliyetleri kapsayacak şekilde mevcut kuralları değiştirmiş veya değiştirmek istemektedir (İngiltere, Singapur, Güney Afrika, Avustralya). Bazı durumlarda, yasa koyucular dijital varlıklara özgü yeni düzenlemeleri yürürlüğe koymuş veya koymak istemektedir (AB, İsviçre, Cebelitarık, ABD). 

Bu mevzuat yapbozunda yol bulmaya çalışmak, yasal kesinlik ile yenilik yapmayı inanılmaz derecede zorlaştırıyor. ABD ve İngiltere de dahil olmak üzere birçok piyasa düzenleyici çabalarını artırırken, AB'de ihraççılar artık varlık rezervi tutma yükümlülüğü ve yönetişim, açıklama, çıkar çatışması, şikayetleri ele alma mekanizmaları, rezerv varlıkların saklanması ve yatırımı ve düzenli tasfiye planlamasını kapsayan ayrıntılı kurallara uyum gibi sıkı düzenleyici gerekliliklere tabidir.   

Evet, çoğu öyle. Merkez bankaları hem serbest dalgalanan kripto paraların hem de sabit paraların yükselişini endişeyle izliyor çünkü çoğu kişi, düzenlenmediği takdirde sabit paraların bir finansal sistemi istikrarsızlaştırma ve 2008'de yaşadığımız gibi dünya çapında başka bir durgunluk riski oluşturma potansiyeline sahip olduğuna inanıyor. Ve düzenleme olmadan, hükümetlerin kara para aklama ve vergi kaçakçılığı gibi yasadışı finansal faaliyetlere de olanak sağlayabileceklerine dair endişeleri var. 

Atlantic Council'in CBDC izleyicisine göre, Karayipler ve Nijerya'da başlatılan ve Çin, Güney Kore ve Suudi Arabistan da dahil olmak üzere dünyanın en büyük ekonomilerinden bazılarında pilot olarak uygulananmerkez bankası dijital para birimleri, değer olarak bir ülkenin yasal ödemelerine (örneğin dolar banknotları) eşdeğer olacaktır. Aynı şekilde kullanılmak üzere tasarlanmışlardır - tıpkı özel sabit paralar gibi, bir şeyler için ödeme yapmak için kullanılabilecek bir dijital para biçimi olarak. Ancak özel sabit coinlerden farklı olarak CBDC'ler bir ülkenin merkez bankası tarafından çıkarılacak (dolar banknotları gibi) ve kağıt para ile aynı garantiyi taşıyacaktır. AB gibi bazı büyük pazarlar CBDC çıkarılmasına yönelik yasama çalışmalarını hızlandırırken, ABD ise finansal istikrar, bireysel gizlilik ve ulusal egemenliğe yönelik riskleri gerekçe göstererek ABD'de CBDC'lerin kurulmasını, çıkarılmasını ve kullanılmasını yasaklamaktadır. 

2019'da dünya, Meta (o zamanlar Facebook) tarafından önerilen bir stablecoin projesiyle ilgili gelişmeleri dikkatle izliyordu. Meta o zamandan beri projeden vazgeçmiş olsa da, arkasında finansal kurumlar arasında artan küresel ilgi ve dijital varlık alanında artan düzenleyici inceleme mirası bıraktı. 

Başlıca sabit coin oyuncuları, toplam değere göre en büyük sabit coin'ler olan Tether ve USDC'nin ihraççılarıdır. Daha yeni katılımcılar arasında: 2023'te stablecoin 'ini piyasaya süren PayPal ve Pazartesi günü kendi stablecoin'i tarafından desteklenen yeni bir dijital varlık platformunu duyuran Fiserv. Bu arada Mastercard Salı günü, ağında birden fazla sabit parayı desteklemek, yeni kullanım durumlarını ölçeklendirmek ve güvenlik ve uyumluluğu daha derinlemesine yerleştirmek için bu oyuncuların çoğuyla yeni yetenekler ve ortaklıklar duyurdu. Bazıları bankaların kendi sabit coinlerini ya da günümüz ticari mevduatlarının yeni dijital versiyonlarını piyasaya sürmelerini bekliyor. Ancak bankalar kendi stablecoin'lerini ihraç etmeseler bile, kripto-banka ortaklıkları yoluyla geleneksel bankalar içinde stablecoin ile ilgili hizmetlerin entegrasyonunun artması muhtemeldir.