Conform unui raport din 2023 al Rezervei Federale, băncile americane dețin aproape 18 trilioane de dolari în depozite bancare comerciale de la companii și persoane fizice, incluzând conturi curente, de economii și depozite la termen. Aceste depozite alimentează mari părți ale economiei mondiale — finanțând împrumuturi bancare și alte servicii financiare, susținând cheltuielile consumatorilor și impulsionând comerțul și afacerile. Totuși, sunt necesare inovații pentru a integra acestei forme de bani cele mai recente progrese din domeniul fintech.

Pentru a realiza acest lucru, băncile testează ceea ce se numește depozite tokenizate, care necesită emiterea unui token pe un blockchain ce reprezintă un depozit în registrul propriu al băncii. Procedând astfel, băncile speră să accelereze decontarea tranzacțiilor și să permită plăți programabile, în care banii pot fi distribuiți doar după ce anumite criterii sunt îndeplinite.

Monedele stabile, susținute de moneda fiat la un raport de 1 la 1, au câștigat popularitate, determinate nu doar de activitatea de tranzacționare, ci și de utilizările în creștere, cum ar fi remitențele și plățile între companii. În momentul redactării acestui articol, există în circulație monede stabile bazate pe dolari americani în valoare de aproximativ 200 de miliarde de dolari. Stablecoin-urile, deși necesită blocarea capitalului, funcționează în timp real și permit plăți programabile. Un cadru de reglementare mai clar va face monedele stabile mai sigure și va atrage participanți și emitenți suplimentari. 

Cred că ne vom îndrepta spre o lume în care depozitele bancare comerciale tokenizate și monedele stabile coexistă, unde tranzacțiile, cum ar fi achizițiile de active tokenizate, încep cu bani tokenizați în conturi bancare și sunt decontate prin monede stabile. 

Poziția mai critică a SUA față de cripto a fost răsturnată odată cu inaugurarea președintelui Trump, care a promis să fie primul „președinte cripto”. Notabil, în a doua zi completă a lui Trump, Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse a lansat un grup de lucru pentru criptomonede pentru a dezvolta propriul cadru de reglementare, condus de comisarul SEC Hester Peirce, iar două zile mai târziu președintele a emis un ordin executiv privind activele digitale care a înființat un grup de lucru al principalelor agenții de reglementare pentru a recomanda politici mai clare, acolo unde sunt necesare noi legi. 

Între timp, reglementarea piețelor de criptoactive ale Uniunii Europene a intrat în vigoare pe 30 decembrie, făcând din UE prima jurisdicție majoră care a stabilit un cadru de reglementare cuprinzător pentru criptoactive. Oferă instituțiilor financiare o claritate mult mai mare cu privire la modul în care autoritățile de reglementare percep activele și monedele digitale și ce trebuie să facă o firmă, de exemplu, pentru a emite un stablecoin. A îmbărbătat deja mai mulți jucători tradiționali să acționeze. Este sigur să afirmăm că va exista mai multă claritate — dacă nu chiar perfectă — din partea legiuitorilor și a autorităților de reglementare în 2025. Poate mai mult o rugăminte decât o predicție: mai multă claritate atât în ceea ce privește regulile cripto, cât și modul în care băncile pot participa la sistemul public de blockchain va încuraja mai multe experimente cu blockchain-ul, permițând inovației să prospere, ținând în același timp actorii răi la distanță.

Cu doar câțiva ani în urmă, multe dintre băncile centrale din întreaga lume evaluau posibilitatea de a emite monede proprii în format digital. Astăzi, tot mai multe bănci centrale au ajuns la concluzia că sectorul privat inovează eficient pe cont propriu și că monedele digitale ale băncilor centrale destinate publicului larg nu trebuie să fie o prioritate majoră. De fapt, un alt element al ordinului executiv al lui Trump privind activele digitale interzice dezvoltarea și emiterea de CBDC-uri, considerându-le o amenințare la stabilitatea sistemului financiar.  

În 2025, mă aștept ca mai multe bănci centrale să urmeze această tendință, renunțând la CBDC-urile orientate către consumatori, cunoscute sub numele de CBDC-uri „retail”. Dar vor continua să urmărească active digitale destinate sectorului bancar și altor instituții financiare, cunoscute și sub numele de CBDC-uri „wholesale”. Aceste CBDC ar putea crește fundamental capacitățile de decontare instituțională și ar putea permite mișcarea mai rapidă a capitalului între jurisdicții.