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Ativos digitais

6 de fevereiro de 2025

 

O que esperar do mercado das criptomoedas em 2025

As blockchains bancárias e as alterações geopolíticas podem direcionar as criptomoedas para usos institucionais e desbloquear depósitos em dinheiro no próximo ano.

Simulação futurista de blockchain de criptomoeda do conceito de mineração de hash criptográfico.

Raj Dhamodharan

Vice-presidente executivo,

Produtos e parcerias blockchain para ativos digitais, Mastercard

Em 2024, as criptomoedas ressurgiram em força. O Bitcoin atingiu um novo recorde, ultrapassando os 100.000 dólares, após a criptomoeda ter sido incorporada pela primeira vez em fundos negociados em bolsa oferecidos por grandes empresas de investimento.

O setor das criptomoedas provou ter amadurecido, caracterizado por inovações que tornaram as suas tecnologias úteis para muito mais pessoas, e não apenas para os entusiastas das criptomoedas.

Este ano deverá dar continuidade a esta tendência, à medida que as finanças tradicionais aplicam a blockchain — a tecnologia de registo distribuído que sustenta criptomoedas como a Bitcoin — a alguns dos problemas mais complexos e antigos da economia, e os EUA adotam uma agenda muito mais ambiciosa para integrar alguns — mas não todos — os ativos digitais no mercado.

Na Mastercard, sempre defendemos que, para que a tecnologia blockchain atinja todo o seu potencial, a segurança, a confiança e a facilidade de utilização devem ser os pilares fundamentais. Com estas medidas implementadas, as fintechs e as instituições financeiras aumentariam a adoção de tecnologias blockchain e criariam casos de utilização escaláveis que poderiam impactar milhões de pessoas. De facto, muitos estão a avançar com versões tokenizadas tanto de dinheiro como de ativos nas redes blockchain. Por detrás desta tendência está o desejo de melhorar a eficiência e reduzir os custos das transacções quotidianas que impulsionam a economia mundial. 

Olhando para o resto de 2025, prevejo muitas mudanças neste sector, algumas devido a uma alteração no ambiente regulamentar, mas a maioria impulsionadas pelas necessidades dos consumidores, das empresas, dos bancos e da economia.

Aqui estão quatro áreas a acompanhar no próximo ano:

Moedas estáveis ou depósitos tokenizados? Ambos devem encontrar o seu lugar.

De acordo com um relatório de 2023 da Reserva Federal, os bancos norte-americanos possuem quase 18 triliões de dólares em depósitos bancários comerciais de empresas e particulares, incluindo contas à ordem, poupança e depósitos a prazo. Estes depósitos alimentam grande parte da economia mundial — financiando empréstimos bancários e outros serviços financeiros, impulsionando o consumo e estimulando o comércio. Ainda assim, são necessárias inovações para dotar esta forma de dinheiro dos mais recentes avanços na tecnologia financeira.

Para que tal aconteça, os bancos estão a experimentar o que se conhece como depósitos tokenizados, que exigem a emissão de um token numa blockchain que representa um depósito no próprio livro-razão do banco. Ao fazê-lo, os bancos esperam acelerar a liquidação de transações e viabilizar pagamentos programáveis, nos quais o dinheiro só pode ser distribuído após o cumprimento de determinados critérios.

As stablecoins, apoiadas em moeda fiduciária na proporção de 1 para 1, têm vindo a ganhar força, impulsionadas não só pela atividade negocial, mas também pelo crescente número de casos de utilização, como remessas e pagamentos entre empresas. Até ao momento da redação deste texto, existem cerca de 200 mil milhões de dólares em stablecoins apoiadas em dólares americanos em circulação. As stablecoins, embora exijam o bloqueio de capital, são negociadas em tempo real e permitem pagamentos programáveis. Um quadro regulamentar mais claro tornará as stablecoins mais seguras e atrairá mais participantes e emitentes. 

Acredito que caminharemos para um mundo onde coexistirão depósitos bancários comerciais tokenizados e stablecoins, onde transações como a compra de ativos tokenizados começarão com dinheiro tokenizado em contas bancárias e serão liquidadas através de stablecoins. 

Regras mais claras dão luz verde para que os bancos e outras instituições adotem ativos digitais.

A postura mais crítica dos EUA em relação às criptomoedas mudou drasticamente com a tomada de posse do presidente Trump, que prometeu ser o primeiro "cripto presidente". Notavelmente, no segundo dia completo do mandato de Trump, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) lançou uma força-tarefa sobre criptomoedas para desenvolver a sua própria estrutura regulatória, liderada pela comissária da SEC, Hester Peirce, e dois dias depois o presidente emitiu uma ordem executiva sobre ativos digitais que criou um grupo de trabalho de importantes agências reguladoras para recomendar políticas mais claras, onde novas leis forem necessárias. 

Entretanto, o Regulamento dos Mercados de Criptoativos da União Europeia entrou em vigor na íntegra a 30 de dezembro, tornando a UE a primeira grande jurisdição a estabelecer um quadro regulamentar abrangente para as criptomoedas. Isto oferece às instituições financeiras muito mais clareza sobre a forma como os reguladores veem os ativos e as moedas digitais e o que uma empresa precisa de fazer, por exemplo, para emitir uma stablecoin. Isto já encorajou os agentes mais tradicionais a agir. É seguro dizer que haverá mais clareza — ainda que não seja total — por parte dos legisladores e reguladores em 2025. Talvez mais um apelo do que uma previsão: uma maior clareza sobre as regras das criptomoedas e sobre como os bancos podem participar no sistema público de blockchain irá encorajar mais experimentação com a tecnologia, permitindo que a inovação floresça e, ao mesmo tempo, mantendo os agentes mal-intencionados afastados.

É provável que os bancos centrais deixem de emitir moedas digitais e passem a investir em produtos para instituições.

Há poucos anos, muitos bancos centrais do mundo analisavam a viabilidade de emitir as suas próprias moedas em formato digital. Hoje em dia, cada vez mais bancos centrais têm chegado à conclusão de que o sector privado está a inovar bem por conta própria e que as moedas digitais dos bancos centrais destinadas ao público em geral não têm de ser uma prioridade. De facto, outro elemento da ordem executiva de Trump sobre os ativos digitais proíbe o desenvolvimento e a emissão de CBDCs, alegando que representam uma ameaça à estabilidade do sistema financeiro.  

Em 2025, espero que mais bancos centrais sigam esta tendência, abandonando as CBDC orientadas para o consumidor, conhecidas como CBDC de "retalho". Mas continuarão a investir em ativos digitais destinados ao setor bancário e a outras instituições financeiras, também conhecidos como CBDCs "grossistas". Estas CBDC poderiam aumentar fundamentalmente as capacidades de liquidação institucional e permitir uma movimentação mais rápida de capital entre jurisdições.

A interoperabilidade, as normas e a confiança assumirão uma importância ainda maior.

O setor das criptomoedas está agora numa base mais sólida. Os maus jogadores foram expulsos do espaço (ou falharam espetacularmente). O acesso facilitado a activos digitais atraiu mais investidores comuns, o que, por sua vez, chamou a atenção de agentes financeiros tradicionalmente avessos ao risco, como as empresas de fundos mútuos. Estas mudanças reforçaram também a importância que a confiança, os padrões e as ligações perfeitas ainda têm para o sistema financeiro em geral, onde ainda reside a maior parte do valor monetário. 

É por isso que temos visto tanto impulso por detrás da Rede Multi-Token da Mastercard, que torna as transações utilizando ativos digitais mais seguras, escaláveis e interoperáveis. Por exemplo, o projeto MTN concluiu no ano passado o seu primeiro teste em ambiente real, em parceria com o Standard Chartered Bank, e em parceria com a Kinexys do JP Morgan.

A tecnologia blockchain, quando segura e fiável, pode impulsionar a inovação tanto no setor das criptomoedas como no setor financeiro tradicional. Em 2025, espere que a tecnologia blockchain esteja ainda mais integrada nos serviços bancários e financeiros, possibilitando transações mais rápidas, maior transparência, novas funcionalidades e mais inovação.