Penjelasan tentang Stablecoin: Pertanyaan Umum tentang aset digital ini

Stablecoin bekerja dengan cara mematok nilai pasarnya pada sebuah aset yang stabil. Karena nilainya tidak berfluktuasi secara liar seperti mata uang kripto yang mengambang bebas, mata uang ini lebih cocok digunakan sebagai alat pembayaran dalam transaksi sehari-hari dan sebagai penyimpan nilai.  

Setelah stablecoin diterbitkan dan dipatok ke aset stabil, stablecoin kemudian tersedia untuk publik melalui buku besar blockchain, yang mencatat siapa yang memilikinya dan transaksi apa pun yang mereka lakukan dengannya. Nilai pada buku besar ditautkan ke stablecoin, yang berarti pemiliknya dapat menukarkan stablecoin mereka kembali ke uang fiat dengan mudah dan dengan harga yang sama.  

Stablecoin sering kali digunakan sebagai jembatan antara aset kripto yang lebih volatil dan mata uang fiat; pemegang kripto mengonversi bitcoin atau ether menjadi stablecoin dan kemudian ke mata uang fiat seperti dolar AS, yang dapat memudahkan untuk membelanjakan dana mereka. 

Menstabilkan nilainya membuat stablecoin lebih mungkin digunakan dalam perdagangan sehari-hari daripada mata uang kripto, tetapi tidak sesederhana itu. Salah satu masalah utama yang belum terselesaikan untuk stablecoin berpusat pada bagaimana cara mereka mempertahankan apa yang disebut sebagai nilai stabil - yaitu, mekanisme yang digunakan untuk mengontrol nilai patokan dan bagaimana nilai tersebut didukung oleh nilai riil. 

Ya. Dari ratusan stablecoin yang beredar, sebagian besar dipatok ke dolar AS, tetapi ada juga yang dipatok ke komoditas seperti emas atau minyak, aset kripto lainnya, atau sekeranjang mata uang fiat atau mata uang kripto. Beberapa penerbit stablecoin menggunakan algoritme untuk menyesuaikan pasokan stablecoin berdasarkan permintaan untuk membantu menjaga stabilitas harga. Meskipun perhitungannya rumit, pada dasarnya lebih banyak koin yang diterbitkan ketika harga naik dan dibakar ketika harga turun. Baik algoritmik maupun yang didukung aset, sebagian besar skema stablecoin belum diuji dalam skenario stres. Runtuhnya algoritme stablecoin Terra menunjukkan bahwa stablecoin tidak terisolasi dari volatilitas pasar kripto yang lebih luas.

Agar stablecoin benar-benar stabil, penerbit harus membuat komitmen yang dapat dipaksakan untuk menerbitkan dan membeli kembali stablecoin pada nilai aset saat ini yang dipatok, serta menyimpan aset yang mendukung stablecoin yang beredar sebagai jaminan sehingga dapat ditebus kapan saja. Risiko yang dapat ditimbulkannya terhadap konsumen atau pasar secara umum jika tidak memiliki jaminan yang memadai menjadi perhatian utama para regulator. 

Agunan sangat penting.  Jika stablecoin dijamin sepenuhnya, artinya untuk setiap stablecoin yang beredar, ada satu unit aset acuannya - dolar AS atau emas, misalnya - yang disimpan sebagai cadangan oleh penerbit stablecoin. Dengan kata lain, nilai stablecoin dolar AS yang dijamin sepenuhnya dengan 1 juta koin yang beredar akan didukung oleh uang tunai sebesar $1 juta yang disimpan sebagai cadangan oleh penerbit stablecoin. Tentu saja, tanpa regulasi, akan sulit untuk mengetahui apakah penerbit stablecoin Anda telah memberikan jaminan yang tepat. Walaupun beberapa perusahaan kripto telah bergerak menuju "bukti cadangan" sukarela, atau "PoR", tetapi belum ada standar industri atau pemerintah untuk melakukan hal ini. 

Regulasi Stablecoin berbeda-beda di setiap negara. Seperti dalam industri aset digital yang lebih luas, regulasi stablecoin sangat terfragmentasi. Beberapa negara melarang penggunaan stablecoin untuk pembayaran atau mencegah bank untuk menerbitkannya, sementara yang lain mengajukan peraturan baru, mulai dari mewajibkan penerbit untuk memiliki cadangan kas yang signifikan atau membatasi penerbitan hanya untuk bank berlisensi.   

Tentu saja pendekatan menunggu dan melihat dari regulator telah berubah secara dramatis. Jangan berkedip atau Anda akan melewatkan regulator baru yang sedang menimbang atau menyegarkan posisinya. Banyak regulator telah mengubah atau sedang berupaya mengubah peraturan yang ada untuk mencakup aktivitas yang melibatkan aset digital (Inggris, Singapura, Afrika Selatan, Australia). Dalam beberapa situasi, legislator telah memberlakukan atau sedang berupaya memberlakukan peraturan baru khusus aset digital (UE, Swiss, Gibraltar, AS). 

Mencoba menavigasi teka-teki peraturan ini membuat inovasi dengan kepastian hukum menjadi sangat menantang. Banyak pasar, termasuk Amerika Serikat dan Inggris yang meningkatkan upaya regulasi mereka sementara di Uni Eropa, emiten sekarang tunduk pada persyaratan regulasi yang ketat seperti kewajiban untuk menyimpan cadangan aset dan kepatuhan terhadap aturan terperinci yang mencakup tata kelola, pengungkapan, konflik kepentingan, mekanisme penanganan pengaduan, penyimpanan dan investasi aset cadangan dan perencanaan untuk wind-down yang teratur.   

Ya, banyak sekali. Bank-bank sentral telah mengamati kemunculan mata uang kripto yang mengambang bebas dan stablecoin dengan penuh kekhawatiran karena sebagian besar percaya bahwa, jika tidak diatur, stablecoin berpotensi mengacaukan sistem keuangan dan menimbulkan risiko resesi di seluruh dunia seperti yang pernah kita alami pada tahun 2008. Dan tanpa regulasi, ada kekhawatiran dari pemerintah bahwa mereka juga dapat memungkinkan aktivitas keuangan terlarang seperti pencucian uang dan penghindaran pajak. 

Mata uang digital bank sentral - yang telah diluncurkan di Karibia dan Nigeria dan sedang diujicobakan di beberapa negara dengan ekonomi terbesar di dunia, termasuk Cina, Korea Selatan, dan Arab Saudi, menurut pelacak CBDC dari Atlantic Council - nilainya akan setara dengan alat pembayaran yang sah di suatu negara (uang dolar, misalnya). Mereka dirancang untuk digunakan dengan cara yang sama - sebagai bentuk uang digital yang dapat digunakan untuk membayar berbagai hal, seperti stablecoin pribadi. Namun, tidak seperti stablecoin pribadi, CBDC akan diterbitkan oleh bank sentral suatu negara (seperti uang dolar) dan memiliki jaminan yang sama dengan mata uang kertas. Beberapa pasar utama seperti Uni Eropa mempercepat upaya legislatif untuk mengeluarkan CBDC, sementara AS di sisi lain sekarang melarang pendirian, penerbitan, dan penggunaan CBDC di AS, dengan alasan risiko terhadap stabilitas keuangan, privasi individu, dan kedaulatan nasional. 

Pada tahun 2019, dunia mengamati dengan seksama perkembangan yang berkaitan dengan proyek stablecoin yang diusulkan oleh Meta (Facebook pada saat itu). Meskipun Meta telah meninggalkan proyek tersebut, ia meninggalkan warisan berupa peningkatan minat global di antara lembaga keuangan dan peningkatan pengawasan regulasi di ruang aset digital. 

Pemain utama stablecoin adalah penerbit Tether dan USDC, stablecoin terbesar berdasarkan nilai total. Di antara pendatang baru: PayPal, yang meluncurkan stablecoin pada tahun 2023, dan Fiserv, yang pada hari Senin mengumumkan platform aset digital baru yang ditopang oleh stablecoin-nya sendiri. Mastercard, sementara itu, mengumumkan kemampuan dan kemitraan baru pada hari Selasa dengan banyak pemain ini untuk mendukung beberapa stablecoin di jaringannya, meningkatkan skala kasus penggunaan baru dan menanamkan keamanan dan kepatuhan secara lebih dalam. Beberapa pihak mengharapkan bank untuk meluncurkan stablecoin mereka sendiri, atau versi digital baru dari deposito komersial saat ini. Namun, meskipun bank tidak menerbitkan stablecoin mereka sendiri, kemungkinan besar akan ada peningkatan integrasi layanan terkait stablecoin di dalam bank tradisional melalui kemitraan bank-kripto.