Stablecoins magyarázat: GYIK ezekről a digitális eszközökről

A stabilcoinok úgy működnek, hogy piaci értéküket egy stabil eszközhöz kötik. Mivel értékük nem ingadozik olyan vadul, mint a szabadon lebegő kriptovalutáké, jobban megfelelnek a mindennapi tranzakciók során fizetőeszközként és értékmegőrzőként való használatra.  

Miután egy stabilcoin kibocsátásra került és a stabil eszközhöz van kötve, egy blokklánc főkönyvön keresztül elérhetővé válik a nyilvánosság számára, amely rögzíti, hogy ki a tulajdonosa és ki végez vele tranzakciókat. A főkönyvben szereplő érték a stabilcoinhoz kapcsolódik, ami azt jelenti, hogy a tulajdonos könnyen és azonos áron vissza tudja váltani a stabilcoinját fiat pénzre.  

A stabilcoinokat gyakran használják hídként a változékonyabb kriptoeszközök és a fiat valuták között; a kriptotulajdonosok a bitcoint vagy az étert stabilcoinra, majd fiat valutára, például amerikai dollárra váltják, ami megkönnyíti a pénzük elköltését. 

Az értékének stabilizálása valószínűbbé teszi, hogy a stabilcoinokat a mindennapi kereskedelemben használják, mint a kriptovalutákat, de ez nem ilyen egyszerű. A stabilcoinok egyik legfontosabb nyitott kérdése az, hogy hogyan tartják fenn ezt az úgynevezett stabil értéket - azaz, hogy milyen mechanizmusok segítségével ellenőrzik ezeket a kötéseket, és hogyan fedezik az értéket valós értékkel. 

Igen. A forgalomban lévő több száz stabilcoin közül a legtöbbet az amerikai dollárhoz kötik, de vannak olyanok is, amelyeket árucikkekhez, például aranyhoz vagy olajhoz, más kriptoeszközökhöz, illetve fiat valuták vagy kriptovaluták kosarához kötnek. Néhány stabilcoin-kibocsátó algoritmust használ a stabilcoin kínálatának a kereslet alapján történő kiigazítására, hogy segítsen fenntartani az árak stabilitását. Bár a matematika bonyolult, lényegében több érmét bocsátanak ki, amikor az ár emelkedik, és több érmét égetnek el, amikor az ár csökken. Akár algoritmikus, akár eszközalapú, a legtöbb stabilcoin-rendszert nem tesztelték stresszforgatókönyv szerint. Az algoritmikus stabilcoin Terra összeomlása azt mutatja, hogy a stabilcoinok nincsenek elszigetelve a kriptopiac szélesebb körű ingadozásától.

Ahhoz, hogy a stabilcoinok valóban stabilak maradjanak, a kibocsátónak végrehajtható kötelezettséget kell vállalnia arra, hogy a stabilcoint kibocsátja és visszavásárolja annak az eszköznek az aktuális értékén, amelyhez kötve van, valamint arra, hogy a forgalomban lévő stabilcoinokat fedező eszközöket biztosítékként tartja, hogy azok bármikor visszaválthatók legyenek. A szabályozó hatóságok számára komoly aggodalomra ad okot az a kockázat, amelyet a fogyasztókra vagy általában a piacokra jelenthetnek, ha nem rendelkeznek megfelelő biztosítékokkal. 

A biztosítéknyújtás nagyon fontos.  Ha egy stabilcoin teljes mértékben fedezett, az azt jelenti, hogy minden forgalomban lévő stabilcoinra jut egy egységnyi referenciaeszköz - például amerikai dollár vagy arany -, amelyet a stabilcoin kibocsátója tartalékban tart. Más szóval, egy 1 millió darab forgalomban lévő érmével rendelkező, teljes mértékben fedezett amerikai dolláros stabilcoin értékét 1 millió dollár készpénz és azzal egyenértékű eszközök fedezik, amelyeket a stabilcoin kibocsátója tart tartalékban. Természetesen szabályozás nélkül nehéz lehet tudni, hogy az Ön stabilcoinjának kibocsátója megfelelő biztosítékot nyújtott-e. Míg néhány kripto cég az önkéntes "tartalékbizonylat" vagy "PoR" felé mozdult el, de erre még nincs iparági vagy kormányzati szabvány. 

A Stablecoin szabályozása országonként eltérő. A tágabb értelemben vett digitális eszközágazathoz hasonlóan astabilcoinok szabályozása is rendkívül széttagolt. Egyesek megtiltják a stabilcoinok fizetésre való használatát, vagy megakadályozzák a bankok kibocsátását, míg mások új szabályozást javasolnak, a kibocsátóknak jelentős készpénztartalékkal kell rendelkezniük, vagy a kibocsátást csak engedéllyel rendelkező bankokra korlátozzák.   

A szabályozó hatóságok várakozó álláspontja természetesen drámaian megváltozott. Ne pislogjon a szemével, nehogy lemaradjon egy új szabályozó hatóságról, amely mérlegeli vagy frissíti álláspontját. Számos szabályozó hatóság módosította vagy módosítani kívánja a meglévő szabályokat a digitális eszközökkel kapcsolatos tevékenységek lefedése érdekében (Egyesült Királyság, Szingapúr, Dél-Afrika, Ausztrália). Bizonyos körülmények között a jogalkotók új, digitális eszközökre vonatkozó szabályokat hoztak vagy készülnek hozni (EU, Svájc, Gibraltár, USA). 

A szabályozás e kirakós játékában való eligazodás hihetetlenül nagy kihívást jelent a jogbiztonságot nyújtó innováció terén. Számos piac, köztük az Egyesült Államok és az Egyesült Királyság is fokozza szabályozási erőfeszítéseit, míg az EU-ban a kibocsátókra szigorú szabályozási követelmények vonatkoznak, mint például a tartalékeszközök tartására vonatkozó kötelezettség, valamint az irányításra, a közzétételre, az összeférhetetlenségre, a panaszkezelési mechanizmusokra, a tartalékeszközök őrzésére és befektetésére, valamint a szabályos felszámolás tervezésére vonatkozó részletes szabályoknak való megfelelés.   

Igen, sokan vannak. A központi bankok aggodalommal figyelik mind a szabadon lebegő kriptovaluták, mind a stabilcoinok felemelkedését, mivel a legtöbbjük szerint a stabilcoinok, ha nem szabályozzák őket, destabilizálhatják a pénzügyi rendszert, és a 2008-ban tapasztaltakhoz hasonló újabb világméretű recessziót kockáztatnak. Szabályozás nélkül pedig a kormányok aggódnak amiatt, hogy ezek az eszközök olyan tiltott pénzügyi tevékenységeket is lehetővé tehetnek, mint a pénzmosás és az adóelkerülés. 

A központi banki digitális valuták - amelyeket a Karib-térségben és Nigériában már bevezettek, és a világ néhány legnagyobb gazdaságában, többek között Kínában, Dél-Koreában és Szaúd-Arábiában kísérleti jelleggel tesztelik az Atlantic Council CBDC tracker szerint - értékben egyenértékűek lennének egy ország törvényes fizetőeszközével (például a dollárbankjegyekkel). Ugyanarra a célra tervezték őket, hogy ugyanúgy használhatók legyenek - egyfajta digitális pénzként, amellyel fizetni lehet, akárcsak a privát stabilcoinokkal. De a privát stabilcoinoktól eltérően a CBDC-ket az ország központi bankja bocsátaná ki (mint a dollárbankjegyeket), és ugyanolyan garanciával rendelkeznének, mint a papírpénz. Néhány jelentős piac, például az EU, felgyorsítja a CBDC-k kibocsátására irányuló jogalkotási erőfeszítéseket, míg az USA ezzel szemben a pénzügyi stabilitást, az egyéni magánéletet és a nemzeti szuverenitást fenyegető kockázatokra hivatkozva megtiltja a CBDC-k létrehozását, kibocsátását és használatát az USA-ban. 

2019-ben a világ figyelmesen figyelte a Meta (akkoriban a Facebook) által javasolt stabilcoin-projekthez kapcsolódó fejleményeket. Bár a Meta azóta felhagyott a projekttel, a pénzügyi intézmények fokozott globális érdeklődését és a digitális eszközpiac fokozott szabályozási ellenőrzését hagyta maga után. 

A stabilcoinok fő szereplői a Tether és az USDC kibocsátói, a legnagyobb értékű stabilcoinok. Az újabb belépők között: A PayPal, amely 2023-ban indította el stabilcoinját, és a Fiserv, amely hétfőn jelentette be új digitális eszközplatformját, amelyet a saját stabilcoinja támaszt alá. A Mastercard eközben kedden új képességeket és partnerségeket jelentett be számos ilyen szereplővel, hogy támogassa a hálózatán a több stabil érmét, új felhasználási eseteket skálázzon, és mélyebben beágyazza a biztonságot és a megfelelőséget. Egyesek arra számítanak, hogy a bankok saját stabilcoinokat, vagy a mai kereskedelmi betétek új digitális változatait fogják bevezetni. De még ha a bankok nem is bocsátanak ki saját stabilcoinokat, valószínű, hogy a hagyományos bankokon belül a stabilcoinhoz kapcsolódó szolgáltatások egyre inkább integrálódni fognak a kriptobankok partnerségén keresztül.