¿Qué es una stablecoin? Una guía sobre tipos, usos y cómo funcionan

Las stablecoins funcionan al vincular su valor de mercado a un activo estable. Debido a que su valor no fluctúa tan drásticamente como las criptomonedas de libre flotación, son más adecuadas para su uso como medio de pago en transacciones cotidianas y como reserva de valor. 

Una vez que se emite una moneda estable y se vincula al activo estable, se pone a disposición del público a través de un libro de contabilidad de blockchain, que registra quién la posee y cualquier transacción que realice con ella. El valor en el libro mayor está vinculado a la moneda estable, lo que significa que el propietario puede cambiar su moneda estable a dinero fiduciario fácilmente y al mismo precio.  

Las stablecoins se han utilizado a menudo como un puente entre criptoactivos más volátiles y divisas fiduciarias; los poseedores de criptomonedas convierten bitcoin o ether en una stablecoin para mantener el valor tokenizado en la cadena de bloques sin exponerlo a las fluctuaciones del mercado de esos criptoactivos.

Sin embargo, a medida que el panorama industrial, tecnológico y regulatorio madura y evoluciona, tener un valor estable en formato tokenizado hace más probable que las stablecoins se utilicen en el comercio diario, pero no es tan sencillo. Uno de los problemas clave pendientes para las stablecoins se centra en cómo mantienen ese supuesto valor estable — es decir, los mecanismos mediante los cuales se controlan estas vinculaciones y cómo el valor está respaldado por un valor real. 

Sí. De los cientos de stablecoins en circulación, la mayoría están actualmente vinculadas al dólar estadounidense, pero cada vez hay más vinculadas a otras divisas fiduciarias individuales, como el euro, el dírham de los EAU (AED) y el yen japonés. Las stablecoins también pueden estar vinculadas a materias primas no fiduciarias como el oro o el petróleo, a otros criptoactivos o a una cesta de divisas fiduciarias o criptomonedas. Aunque la industria se ha alejado en gran medida de las stablecoins algorítmicas puras (mediante las cuales los desarrolladores usaban solo un algoritmo para gestionar y ajustar la oferta de stablecoins basándose en la demanda para ayudar a mantener la estabilidad de los precios) tras colapsos de alto perfil, sigue habiendo interés en versiones híbridas y sobrecolateralizadas.

La colateralización es muy importante.  Si una stablecoin está totalmente colateralizada, significa que por cada stablecoin en circulación hay una unidad de su activo de referencia —dólares estadounidenses u oro, por ejemplo— mantenida en reserva por el emisor de la stablecoin. En otras palabras, el valor de una stablecoin de dólar estadounidense totalmente colateralizada con 1 millón de monedas en circulación estaría respaldado por 1 millón de dólares en efectivo y equivalentes mantenidos en reserva por el emisor de la stablecoin. Por supuesto, sin regulación puede ser difícil saber si el emisor de tu stablecoin ha proporcionado una colateralización adecuada. La regulación está estandarizando cada vez más los requisitos en torno a la «prueba de reservas» o «PoR».

Para que las stablecoins sigan siendo verdaderamente estables, el emisor debe asumir un compromiso exigible de emitir y recomprar la stablecoin al valor actual del activo al que está vinculada, así como mantener activos que respalden las stablecoins en circulación como garantía para que puedan canjearse en cualquier momento. El riesgo que podrían suponer para los consumidores o para los mercados en general si no están debidamente colateralizadas es una preocupación importante para los reguladores, y ese es el principal enfoque de la mayoría de las principales regulaciones de stablecoins. 

Más allá de EE. UU. y la UE, jurisdicciones como Hong Kong, Singapur, EAU y Japón han establecido marcos regulatorios para las stablecoins, lo que refleja una creciente tendencia global hacia la claridad regulatoria, las salvaguardias de reservas y la supervisión prudencial para los emisores de stablecoins.

Los principales desarrollos regulatorios incluyen: 

• Hong Kong (2025): Hong Kong promulgó su Ordenanza de stablecoins, estableciendo un régimen de licencias para emisores de stablecoins referenciadas a divisas fiduciarias y colocando la emisión y actividades relacionadas bajo la supervisión de la HKMA — uno de los marcos más completos y específicos para stablecoins en Asia.
• Singapur (2023-2024): La Autoridad Monetaria de Singapur finalizó su marco de stablecoins, que exige el respaldo de reservas, el canje a la par, los requisitos de capital y las divulgaciones para las stablecoins que cumplen los requisitos, creando una vía regulatoria clara para los emisores regulados.
• Emiratos Árabes Unidos (2024): El Banco Central de los EAU introdujo su Reglamento de Servicios de Tokens de Pago, creando un marco regulatorio para la emisión, custodia, transferencia y conversión de stablecoins, a la vez que impone requisitos de reserva y protección al consumidor y restringe las stablecoins algorítmicas.
• Japón (2023): La revisión de la Ley de Servicios de Pago de Japón estableció uno de los primeros regímenes dedicados a las stablecoins en el mundo, limitando la emisión de stablecoins respaldadas por dinero fiduciario a entidades reguladas y creando un marco para los derechos de reembolso, la protección del consumidor y la supervisión.

A pesar del creciente impulso regulatorio, la regulación de las monedas estables sigue siendo específica de cada jurisdicción. Los mercados están cada vez más alineados en salvaguardas centrales como los requisitos de reserva, los derechos de reembolso y la supervisión regulatoria, pero persisten diferencias significativas en las licencias, la supervisión y los requisitos de acceso al mercado, lo que exige a las empresas navegar por un marco global complejo y en evolución.

Sí, muchos lo son. Los bancos centrales han estado observando con preocupación el ascenso de las criptomonedas de libre flotación y las monedas estables porque la mayoría cree que, si no se regulan, las monedas estables tienen el potencial de desestabilizar un sistema financiero y arriesgarse a otra recesión mundial como la que experimentamos en 2008. Y sin regulación, los gobiernos temen que también puedan facilitar actividades financieras ilícitas como el lavado de dinero y la evasión fiscal. 

Las monedas digitales de los bancos centrales —que se han lanzado en Nigeria y se están probando en algunas de las economías más grandes del mundo, incluyendo China, Corea del Sur y Arabia Saudita, según el monitor de CBDC del Atlantic Council — serían equivalentes en valor a la moneda de curso legal de un país (billetes de dólar, por ejemplo). Están diseñadas para usarse de la misma manera —como una forma de dinero digital que puede usarse para pagar cosas, al igual que las stablecoins privadas. Pero a diferencia de las stablecoins privadas, las CBDC serían emitidas por el banco central de un país (como los billetes de dólar) y tendrían la misma garantía que el dinero en papel. Algunos mercados importantes, como la UE, están acelerando los esfuerzos legislativos para emitir una CBDC, mientras que EE. UU., por otro lado, ahora prohíbe el establecimiento, la emisión y el uso de las CBDC en EE. UU., citando riesgos para la estabilidad financiera, la privacidad individual y la soberanía nacional. 

Los principales actores de stablecoins son los emisores de Tether y USDC, las stablecoins más grandes por valor total. Entre los participantes más recientes: PayPal, que lanzó su stablecoin en 2023, y Fiserv, que anunció el año pasado una nueva plataforma de activos digitales anclada por su propia stablecoin. Mastercard, por su parte, ha anunciado nuevas capacidades y asociaciones con muchos de estos actores para admitir múltiples stablecoins en su red, escalar nuevos casos de uso e integrar más profundamente la seguridad y el cumplimiento. Algunos esperan que los bancos lancen sus propias stablecoins, o nuevas versiones digitales de los depósitos comerciales actuales. Pero incluso si los bancos no emiten sus propias stablecoins, es probable que haya una creciente integración de servicios relacionados con stablecoins dentro de los bancos tradicionales a través de asociaciones cripto-bancarias. 

En junio, un amplio consorcio de bancos y redes de pago, incluyendo Mastercard, anunció el lanzamiento de Open USD, una nueva stablecoin diseñada para reducir costes y mejorar la escalabilidad con el objetivo de crear una infraestructura más abierta e interoperable para mover dinero y valor a través de la economía digital.