Las monedas estables funcionan vinculando su valor de mercado a un activo estable. Debido a que su valor no fluctúa tan violentamente como el de las criptomonedas de libre flotación, son más adecuadas para su uso como medio de pago en transacciones cotidianas y como reserva de valor.  

Una vez que se emite una moneda estable y se vincula al activo estable, se pone a disposición del público a través de un libro de contabilidad de blockchain, que registra quién la posee y cualquier transacción que realice con ella. El valor en el libro mayor está vinculado a la moneda estable, lo que significa que el propietario puede cambiar su moneda estable a dinero fiduciario fácilmente y al mismo precio.  

Las monedas estables se utilizan a menudo como un puente entre los activos criptográficos más volátiles y las monedas fiduciarias; los poseedores de criptomonedas convierten bitcoin o ether en una moneda estable y luego en una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense, lo que puede facilitar el gasto de sus fondos. 

Estabilizar su valor hace que sea más probable que las monedas estables se utilicen en el comercio cotidiano que las criptomonedas, pero no es tan simple. Una de las cuestiones clave pendientes para las monedas estables se centra en cómo mantienen ese llamado valor estable, es decir, los mecanismos por los cuales se controlan estas paridades y cómo el valor está respaldado por valor real. 

Sí. De los cientos de monedas estables en circulación, la mayoría están vinculadas al dólar estadounidense, pero hay otras vinculadas a materias primas como el oro o el petróleo, otros criptoactivos o una canasta de monedas fiduciarias o criptomonedas. Algunos emisores de monedas estables utilizan un algoritmo para ajustar la oferta de monedas estables en función de la demanda para ayudar a mantener la estabilidad de los precios. Aunque las matemáticas son complejas, esencialmente se emiten más monedas cuando el precio sube y se queman cuando el precio baja. Ya sean algorítmicos o respaldados por activos, la mayoría de los esquemas de monedas estables no han sido probados bajo un escenario de estrés. El colapso de la moneda estable algorítmica Terra demuestra que las monedas estables no están aisladas de la volatilidad más amplia del mercado de criptomonedas.

Para que las monedas estables se mantengan verdaderamente estables, el emisor debe asumir un compromiso exigible de emitir y recomprar la moneda estable al valor actual del activo al que está vinculada, así como de mantener activos que respalden las monedas estables en circulación como garantía para que puedan canjearse en cualquier momento. El riesgo que podrían suponer para los consumidores o para los mercados en general si no están adecuadamente garantizados es una preocupación importante para los reguladores. 

La colateralización es realmente importante.  Si una stablecoin está totalmente garantizada, significa que por cada stablecoin en circulación hay una unidad de su activo de referencia (dólares estadounidenses u oro, por ejemplo) mantenida en reserva por el emisor de la stablecoin. En otras palabras, el valor de una stablecoin en dólares estadounidenses totalmente garantizada con 1 millón de monedas en circulación estaría respaldado por 1 millón de dólares en efectivo y equivalentes mantenidos en reserva por el emisor de la stablecoin. Por supuesto, sin regulación puede ser difícil saber si el emisor de su moneda estable ha proporcionado la garantía adecuada. Si bien algunas empresas de criptomonedas han avanzado hacia una “prueba de reservas” voluntaria, o “PoR”, aún no existe un estándar industrial o gubernamental para hacerlo. 

La regulación de las monedas estables varía según el país. Al igual que en la industria más amplia de activos digitales, la regulación de las monedas estables está extremadamente fragmentada. Algunos prohíben el uso de monedas estables para pagos o impiden que los bancos las emitan, mientras que otros proponen nuevas regulaciones, desde exigir a los emisores tener importantes reservas de efectivo hasta limitar la emisión solo a los bancos autorizados.   

Sin duda, la actitud de esperar y ver por parte de los reguladores ha cambiado drásticamente. No pestañees o te perderás un nuevo regulador que intervendrá o renovará su posición. Muchos reguladores han modificado o están buscando modificar las reglas existentes para cubrir actividades que involucran activos digitales (Reino Unido, Singapur, Sudáfrica, Australia). En algunas circunstancias, los legisladores han promulgado o están buscando promulgar nuevas regulaciones específicas para activos digitales (UE, Suiza, Gibraltar, EE. UU.). 

Intentar navegar por este rompecabezas de regulaciones hace que sea increíblemente difícil innovar con seguridad jurídica. Muchos mercados, incluidos los EE. UU. y el Reino Unido, están intensificando sus esfuerzos regulatorios, mientras que en la UE los emisores ahora están sujetos a rigurosos requisitos regulatorios, como la obligación de mantener reservas de activos y el cumplimiento de reglas detalladas que cubren la gobernanza, la divulgación, los conflictos de intereses, los mecanismos de manejo de quejas, la custodia e inversión de los activos de reserva y la planificación para una liquidación ordenada.   

Sí, muchos lo son. Los bancos centrales han estado observando con preocupación el ascenso de las criptomonedas de libre flotación y las monedas estables porque la mayoría cree que, si no se regulan, las monedas estables tienen el potencial de desestabilizar un sistema financiero y arriesgarse a otra recesión mundial como la que experimentamos en 2008. Y sin regulación, los gobiernos temen que también puedan facilitar actividades financieras ilícitas como el lavado de dinero y la evasión fiscal. 

Las monedas digitales de los bancos centrales , que se han lanzado en el Caribe y Nigeria y se están probando en algunas de las economías más grandes del mundo, incluidas China, Corea del Sur y Arabia Saudita, según el rastreador CBDC del Atlantic Council , serían equivalentes en valor a la moneda de curso legal de un país (billetes de dólar, por ejemplo). Están diseñados para usarse de la misma manera: como una forma de dinero digital que puede usarse para pagar cosas, al igual que las monedas estables privadas. Pero a diferencia de las monedas estables privadas, las CBDC serían emitidas por el banco central de un país (como los billetes de dólar) y tendrían la misma garantía que el papel moneda. Algunos mercados importantes, como la UE, están acelerando los esfuerzos legislativos para emitir una CBDC, mientras que Estados Unidos, por otro lado, ahora prohíbe el establecimiento, la emisión y el uso de CBDC en su país, citando riesgos para la estabilidad financiera, la privacidad individual y la soberanía nacional. 

En 2019, el mundo estuvo observando atentamente los acontecimientos relacionados con un proyecto de moneda estable propuesto por Meta (Facebook en ese momento). Aunque Meta abandonó el proyecto desde entonces, dejó un legado de mayor interés global entre las instituciones financieras y un mayor escrutinio regulatorio en el espacio de los activos digitales. 

Los principales actores de las monedas estables son los emisores de Tether y USDC, las monedas estables más grandes por valor total. Entre los participantes más recientes se encuentran PayPal, que lanzó su moneda estable en 2023, y Fiserv, que anunció el lunes una nueva plataforma de activos digitales basada en su propia moneda estable. Mientras tanto, Mastercard anunció el martes nuevas capacidades y asociaciones con muchos de estos actores para respaldar múltiples monedas estables en su red, escalar nuevos casos de uso e integrar más profundamente la seguridad y el cumplimiento.  Algunos esperan que los bancos lancen sus propias monedas estables o nuevas versiones digitales de los depósitos comerciales actuales. Pero incluso si los bancos no emiten sus propias monedas estables, es probable que haya una creciente integración de servicios relacionados con las monedas estables dentro de los bancos tradicionales a través de asociaciones entre bancos y criptomonedas.