Was ist im Kryptobereich im Jahr 2025 zu erwarten?

Laut einem Bericht der Federal Reserve aus dem Jahr 2023 verfügen amerikanische Banken über fast 18 Billionen Dollar an Geschäftseinlagen von Unternehmen und Privatpersonen, darunter Giro-, Spar- und Termineinlagen. Diese Einlagen treiben große Teile der Weltwirtschaft an – sie finanzieren Bankkredite und andere Finanzdienstleistungen, beflügeln die Konsumausgaben und fördern Handel und Gewerbe. Dennoch sind Innovationen erforderlich, um diese Geldform mit den neuesten Fintech-Fortschritten auszustatten.

Um dies zu ermöglichen, experimentieren Banken mit sogenannten tokenisierten Einlagen. Dabei wird ein Token auf einer Blockchain ausgegeben, der eine Einlage im eigenen Hauptbuch der Bank repräsentiert. Die Banken hoffen, dadurch die Abwicklung von Transaktionen zu beschleunigen und programmierbare Zahlungen zu ermöglichen, bei denen Geld erst nach Erfüllung bestimmter Kriterien ausgezahlt wird.

Stablecoins, die im Verhältnis 1:1 durch Fiatwährung gedeckt sind, gewinnen zunehmend an Bedeutung, angetrieben nicht nur durch Handelsaktivitäten, sondern auch durch wachsende Anwendungsfälle wie Geldüberweisungen und Zahlungen zwischen Unternehmen. Zum jetzigen Zeitpunkt befinden sich auf US-Dollar basierende Stablecoins im Wert von etwa 200 Milliarden US-Dollar im Umlauf. Stablecoins erfordern zwar eine Kapitalbindung, bewegen sich aber in Echtzeit und ermöglichen programmierbare Zahlungen. Ein klarerer regulatorischer Rahmen wird Stablecoins sicherer machen und zusätzliche Teilnehmer und Emittenten anziehen. 

Ich glaube, wir werden uns auf eine Welt zubewegen, in der tokenisierte Geschäftsbankeinlagen und Stablecoins nebeneinander existieren, in der Transaktionen wie der Kauf tokenisierter Vermögenswerte mit tokenisiertem Geld auf Bankkonten beginnen und über Stablecoins abgewickelt werden. 

Die eher kryptokritische Haltung der USA wurde mit der Amtseinführung von Präsident Trump, der sich selbst als ersten „Krypto-Präsidenten“ bezeichnet, völlig auf den Kopf gestellt. Bemerkenswerterweise startete die Securities and Exchange Commission am zweiten vollen Tag von Trumps Amtszeit eine Krypto-Taskforce unter der Leitung von SEC-Kommissarin Hester Peirce, um einen eigenen Regulierungsrahmen zu entwickeln. Zwei Tage später erließ der Präsident eine Exekutivanordnung zu digitalen Vermögenswerten , mit der eine Arbeitsgruppe wichtiger Regulierungsbehörden eingerichtet wurde, um klarere Richtlinien zu empfehlen, wo neue Gesetze erforderlich sind. 

Unterdessen trat die Verordnung der Europäischen Union über Märkte für Krypto-Assets am 30. Dezember vollständig in Kraft, womit die EU als erste große Jurisdiktion einen umfassenden Regulierungsrahmen für Kryptowährungen geschaffen hat. Es bietet Finanzinstituten wesentlich mehr Klarheit darüber, wie die Regulierungsbehörden digitale Vermögenswerte und Währungen betrachten und was ein Unternehmen beispielsweise tun muss, um einen Stablecoin auszugeben. Dies hat bereits weitere traditionelle Akteure ermutigt, aktiv zu werden. Man kann mit Sicherheit sagen, dass es im Jahr 2025 mehr – wenn auch nicht absolute – Klarheit seitens der Gesetzgeber und Regulierungsbehörden geben wird. Eher ein Appell als eine Vorhersage: Mehr Klarheit sowohl bei den Kryptoregeln als auch bei der Frage, wie Banken am öffentlichen Blockchain-System teilnehmen können, wird mehr Experimente mit der Blockchain fördern und so Innovationen ermöglichen, während gleichzeitig böswillige Akteure ferngehalten werden.

Noch vor wenigen Jahren prüften viele Zentralbanken weltweit die Machbarkeit der Ausgabe eigener Währungen in digitaler Form. Heute sind immer mehr Zentralbanken zu dem Schluss gekommen, dass der Privatsektor von sich aus gut innovativ ist und dass digitale Zentralbankwährungen, die sich an die breite Öffentlichkeit richten, keine hohe Priorität haben müssen. Tatsächlich verbietet ein weiteres Element von Trumps Präsidialerlass zu digitalen Vermögenswerten die Entwicklung und Ausgabe von CBDCs und bezeichnet diese als Bedrohung für die Stabilität des Finanzsystems.  

Ich gehe davon aus, dass im Jahr 2025 mehr Zentralbanken diesem Trend folgen und sich von verbraucherorientierten CBDCs, den sogenannten „Retail“-CBDCs, abwenden werden. Sie werden aber weiterhin digitale Vermögenswerte entwickeln, die auf den Bankensektor und andere Finanzinstitute abzielen, sogenannte „Wholesale“-CBDCs. Diese CBDCs könnten die institutionellen Abwicklungsmöglichkeiten grundlegend verbessern und einen schnelleren Kapitaltransfer zwischen verschiedenen Rechtsordnungen ermöglichen.