Stabilkoinlər izah etdi: Bu rəqəmsal aktivlər haqqında tez-tez verilən suallar

Stabilkoinlər bazar dəyərini sabit bir aktivə bağlamaqla işləyir. Dəyəri sərbəst üzən kriptovalyutalar qədər kəskin dəyişmədiyi üçün gündəlik əməliyyatlarda ödəniş vasitəsi və dəyər saxlama vasitəsi kimi istifadə üçün daha uyğundur.  

Stabilkoin buraxıldıqdan və sabit aktivə bağlandıqdan sonra, o, blokçeyn reyestri vasitəsilə ictimaiyyətə təqdim olunur və bu reyestrdə onun kimə məxsus olduğu və onunla etdikləri əməliyyatlar qeyd olunur. Qeydiyyat kitabındakı dəyər stablecoin ilə əlaqələndirilir, bu da sahibinin stablecoin-ini asanlıqla və eyni qiymətə fiat puluna dəyişə bilməsi deməkdir.  

Stabilkoinlər tez-tez daha dəyişkən kriptovalyuta aktivləri ilə fiat valyutaları arasında körpü kimi istifadə olunur; kriptovalyuta sahibləri bitkoini və ya efiri stabilkoinə, daha sonra isə ABŞ dolları kimi fiat valyutasına çevirirlər ki, bu da onların vəsaitlərini xərcləməyi asanlaşdıra bilər. 

Dəyərinin sabitləşdirilməsi, kriptovalyutalardan daha çox stabilkoinlərin gündəlik ticarətdə istifadəsini daha da asanlaşdırır, lakin bu o qədər də sadə deyil. Stabilkoinlər üçün əsas həll olunmamış məsələlərdən biri, onların sözdə sabit dəyəri necə qoruyub saxlamaları, yəni bu dayaqların idarə olunma mexanizmləri və dəyərin real dəyərlə necə dəstəkləndiyi ilə bağlıdır. 

Bəli. Dövriyyədə olan yüzlərlə stabilkoindən əksəriyyəti ABŞ dollarına bağlıdır, lakin qızıl və ya neft, digər kriptovalyutalar və ya fiat valyutası və ya kriptovalyutalar kimi mallara bağlı olan digərləri də var. Bəzi stabilkoin emitentləri qiymətlərin sabitliyini qorumağa kömək etmək üçün stabilkoinin təklifini tələbə əsasən tənzimləmək üçün alqoritmdən istifadə edirlər. Riyazi hesablamalar mürəkkəb olsa da, qiymət artdıqda daha çox sikkə buraxılır və qiymət düşəndə yandırılır. Alqoritmik və ya aktivlərlə dəstəklənməsindən asılı olmayaraq, əksər stabilkoin sxemləri stress ssenarisi altında sınaqdan keçirilməyib. Alqoritmik stabilkoin Terra-nın çöküşü stabilkoinlərin daha geniş kripto bazarının dəyişkənliyindən təcrid olunmadığını göstərir.

Stabilkoinlərin həqiqətən sabit qalması üçün emitent, sabitkoini aktivin cari dəyəri ilə buraxmaq və geri almaq, eləcə də dövriyyədə olan sabitkoinləri dəstəkləyən aktivləri girov kimi saxlamaq üçün məcburi bir öhdəlik götürməlidir ki, onlar istənilən vaxt geri alına bilsin. Kifayət qədər təminat verilmədikdə, istehlakçılara və ya ümumiyyətlə bazarlara yarada biləcəkləri risk tənzimləyicilər üçün əsas narahatlıq doğurur. 

Girov qoyulması həqiqətən vacibdir.  Əgər stabilkoin tam təminatlıdırsa, bu o deməkdir ki, dövriyyədə olan hər stabilkoin üçün onun istinad aktivinin vahidi - məsələn, ABŞ dolları və ya qızıl - stabilkoin emitenti tərəfindən ehtiyatda saxlanılır. Başqa sözlə, dövriyyədə 1 milyon sikkə olan tam təminatlı ABŞ dolları stabilkoinin dəyəri stabilkoin emitenti tərəfindən ehtiyatda saxlanılan 1 milyon dollar nağd pul və ekvivalentlərlə təmin ediləcək. Əlbəttə ki, tənzimləmə olmadan, stablecoin-inizin emitentinin düzgün girov təmin edib-etmədiyini bilmək çətin ola bilər. Bəzi kriptovalyuta şirkətləri könüllü "ehtiyatların sübutu"na və ya "PoR"a keçsələr də, bunun üçün hələlik sənaye və ya hökumət standartı yoxdur. 

Stablecoin tənzimlənməsi ölkəyə görə dəyişir. Daha geniş rəqəmsal aktivlər sənayesində olduğu kimi, stabilkoinlərin tənzimlənməsi son dərəcə parçalanmışdır. Bəziləri ödənişlər üçün stabilkoinlərin istifadəsini qadağan edir və ya bankların onları buraxmasına mane olur, digərləri isə emitentlərdən əhəmiyyətli nağd pul ehtiyatlarına sahib olmağı tələb etməkdən və ya buraxılışı yalnız lisenziyalı banklarla məhdudlaşdırmaqdan ibarət yeni qaydalar təklif edirlər.   

Əlbəttə ki, tənzimləyicilərin gözləmə və görmə yanaşması kəskin şəkildə dəyişib. Gözlərinizi qırpmayın, əks halda yeni bir tənzimləyicinin vəziyyətini yoxlaya və ya yeniləyə biləcəyini görməyəcəksiniz. Bir çox tənzimləyici orqan rəqəmsal aktivlərlə bağlı fəaliyyətləri əhatə etmək üçün mövcud qaydaları dəyişdirib və ya dəyişdirmək istəyir (Böyük Britaniya, Sinqapur, Cənubi Afrika, Avstraliya). Bəzi hallarda qanunvericilər rəqəmsal aktivlərə xas yeni qaydaları qəbul ediblər və ya qəbul etmək istəyirlər (AB, İsveçrə, Cəbəllütariq, ABŞ). 

Bu tənzimləmə tapmacasında hərəkət etməyə çalışmaq, hüquqi cəhətdən innovasiya etməyi inanılmaz dərəcədə çətinləşdirir. ABŞ və Böyük Britaniya da daxil olmaqla bir çox bazarlar tənzimləyici səylərini artırır, AB-də isə emitentlər artıq aktiv ehtiyatlarını saxlamaq öhdəliyi və idarəetmə, açıqlama, maraqların toqquşması, şikayətlərin həlli mexanizmləri, ehtiyat aktivlərinin saxlanması və investisiyası, eləcə də nizamlı şəkildə dayandırılması planlaşdırılmasını əhatə edən ətraflı qaydalara riayət etmək kimi ciddi tənzimləyici tələblərə məruz qalırlar.   

Bəli, çoxları belədir. Mərkəzi banklar həm sərbəst üzən kriptovalyutaların, həm də stabilkoinlərin yüksəlişini narahatlıqla izləyir, çünki əksəriyyəti hesab edir ki, tənzimlənməzsə, stabilkoinlər maliyyə sistemini pozmaq və 2008-ci ildə yaşadığımız kimi başqa bir qlobal tənəzzül riski yarada bilər. Tənzimləmə olmadan, hökumətlər çirkli pulların yuyulması və vergidən yayınma kimi qanunsuz maliyyə fəaliyyətlərinə də imkan yarada biləcəkləri ilə bağlı narahatlıqlar var. 

Atlantik Şurasının CBDC izləyicisinə görə, Karib dənizi və Nigeriyada istifadəyə verilmiş və Çin, Cənubi Koreya və Səudiyyə Ərəbistanı da daxil olmaqla dünyanın ən böyük iqtisadiyyatlarından bəzilərində sınaqdan keçirilənMərkəzi Bankın rəqəmsal valyutaları , ölkənin qanuni ödəniş vasitəsinə (məsələn, dollar əskinasları) bərabər dəyərdə olacaq. Onlar eyni şəkildə — özəl stabilkoinlər kimi əşyaların ödənişi üçün istifadə edilə bilən rəqəmsal pul forması kimi istifadə üçün nəzərdə tutulub. Lakin özəl stabilkoinlərdən fərqli olaraq, CBDC-lər ölkənin mərkəzi bankı tərəfindən buraxılacaq (dollar əskinasları kimi) və kağız valyuta ilə eyni zəmanətə malik olacaq. Aİ kimi bəzi böyük bazarlar CBDC-nin verilməsi üçün qanunvericilik səylərini sürətləndirir, digər tərəfdən ABŞ isə maliyyə sabitliyi, fərdi məxfilik və milli suverenliyə risklər olduğunu əsas gətirərək ABŞ-da CBDC-lərin yaradılmasını, buraxılmasını və istifadəsini qadağan edir. 

2019-cu ildə dünya Meta (o dövrdə Facebook) tərəfindən təklif edilən stabilkoin layihəsi ilə bağlı inkişafları diqqətlə izləyirdi. Meta layihədən imtina etsə də, maliyyə institutları arasında artan qlobal marağın və rəqəmsal aktivlər sahəsində tənzimləyici nəzarətin artmasının bir mirasını geridə qoyub. 

Əsas stabilkoin oyunçuları ümumi dəyərinə görə ən böyük stabilkoinlər olan Tether və USDC emitentləridir. Ən son iştirakçılar arasında 2023-cü ildə stabilkoinini təqdim edən PayPal və bazar ertəsi öz stabilkoini ilə əsaslanan yeni rəqəmsal aktiv platformasını elan edən Fiserv var. Bu arada, Mastercard, çərşənbə axşamı günü şəbəkəsində birdən çox stabilkoinləri dəstəkləmək, yeni istifadə hallarını genişləndirmək və təhlükəsizlik və uyğunluğu daha dərindən tətbiq etmək üçün bu oyunçuların çoxu ilə yeni imkanlar və tərəfdaşlıqlar elan etdi. Bəziləri bankların öz stabilkoinlərini və ya bugünkü kommersiya depozitlərinin yeni rəqəmsal versiyalarını buraxacağını gözləyir. Lakin banklar öz stabilkoinlərini buraxmasalar belə, kriptobank tərəfdaşlığı vasitəsilə ənənəvi banklar daxilində stabilkoinlə əlaqəli xidmətlərin getdikcə daha çox inteqrasiyası gözlənilir.